國慶假期最後一天，中國央行突然發出大招，宣佈下調存款準備金率1個百分點，此次央行降准將釋放增量資金7500億元。對此，多數觀點認為，央行降準對股市是大利好。而對於人民幣匯率雖然構成一定下行壓力，但最終人民幣匯率將會走出較為平穩行情，破7概率不大。
但是，市場並沒有如之前的市場預期那樣走，10月8日，滬深兩市雙雙下跌，個股普跌，兩市上漲個股不到200只。同時，人民幣匯率也慘遭貶值的衝擊，國慶假期結束後的第一個交易日，人民幣兌美元匯率在岸價格就大跌400多點，盤中跌幅一度超過500點。
展望後市，人們對A股和人民幣匯率重燃悲觀情緒。不少機構認為，A股這次反彈的空間不會太大，之後會重新步入下跌通道。而人民幣匯率自跌破6.9關口後，破7關口也只是時間問題。不過，人民幣匯率下跌對於提高國內商品出口競爭力是有利的。
疑問一：節後A股為何出現大跌行情？
就在央行降準之後，不少觀點認為，降準一個百分點有對沖外圍利空之意。就在國慶長假期間，由於美國國債利率創下7年新高，導致美股大跌，歐洲、亞太地區的股票都在大跌，而央行通過增加市場流動性的方式，給股市以做多的信心。
但是，我們認為，此次央行定向降準，並非是為了拯救A股，而是有二個原因：一是目前國內經濟下行壓力加大，央行希望通過定向降準，來引導商業銀行將更多的信貸資金流向中小微企業、創新科技企業。所以，與其說央行降準是救股市，對沖外圍股市下跌風險，還不如說是央行意在要穩經濟。
另一方面，釋放出一定的流動性後，可以最低限度的使房地產業的流動性不致於枯竭。如果房地產業出現流動性不足問題，很可能造成各一二線城市房價大起大落。所以，央行降準是為了保房價，避免發生系統性金融風險。
那麼，A股節後為什麼會出現大跌行情呢？首先，國慶節期間，不僅是全球股市出現了大跌，美國三大股跌，帶動了全球其他主要股市的大跌，就連香港恆生指數也受到拖累，而香港恆生指數走低，則會對A股市場起到一個向下牽引的作用。
再者，定向降準主要是增加商業銀行的流動性，引導更多的資金流向實體經濟。而對於A股市場來說，目前估值偏高、賺錢效應不佳，無論是大盤藍籌股、中小盤股，還是創業板股票泡沫尚未擠淨。在這種情況下，股市即使有反彈空間也不會很高，而一旦下跌，則會再創出2015年6月調整以來新低。
最後，央行今年第四次降準，如果經濟形勢一片大好為啥還要第四次定向降準呢？顯然，國內經濟形勢堪憂，央行才會選擇降準。所以，央行這次降準，雖然說是要與美國的貨幣政策徹底分離。但投資者擔心中國經濟在短期內仍有較大的下行壓力。所以，在長假過後的第一個交易日就選擇拋盤出貨。
疑問二：人民幣匯率能否守住7關口？
近期美聯儲加息，節前人民幣匯率本身就有下跌的壓力。而在國慶長假期間，新興經濟體貨幣慘遭血洗之苦，就連澳元也不能倖免，更讓人擔心的是，離岸人民幣匯率已經跌破了6.9關口。所以，人民幣匯率節後下跌早在人們的預期之中，本想著央行再次動用逆週期因子來調控匯率，但是到目前為止，央行並沒有採取任何舉措。
而我們認為，節後在岸人民幣出現大跌除了央行降準因素外，還有兩個因素。一是，包括土耳其、印度、印尼等新興經濟體國家的貨幣都在連續下跌，而對於貨幣政策早與美國分道揚鑣的中國央行來說，受到外圍貨幣大跌影響，節後人民幣匯率跟著補跌也在意料之中。
二是，美元指數走強，在國慶長假期間，離岸人民幣匯率走低的同時，美元指數走高並逼近96關口，最高至95.9675，包括歐元、英鎊、日元在內的非美貨幣全線走低。而國慶長假後，在岸人民幣受到非美貨幣下跌的影響，出現一定幅度的貶值也在所難免。
從短期來看，人民幣匯率能否破7關口的決定權在於央行，如果央行再出手干預匯市，拿出逆週期因子或者打擊離岸做空人民幣勢力等手段，那人民幣匯率也能穩得住。而從長期來看，人民幣匯率能否走穩，就要看這次降準後，對國內經濟能否起到實際效果，還有國內的房價也要保持總體穩定，不能有大起大落，否則人民幣匯率長期貶值的概率將會很大。
節後國內市場驚現“股匯”雙殺的局面，對於很多人來說，股票下跌有些出乎意料，而人民幣匯率下跌卻在預料之中。而在我們看來，降準短期負面作用有限，但長期來看，降準能否“穩經濟、控風險”這就至關重要。如果本輪降準能夠達央行的到預期效果，那麼股市、匯市的雙殺都是暫時的，而如果即使降準也無法扭轉危局，無論對於股市，還是匯市來說都將是非常危險。
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