2017年國內挖掘機銷量為140302臺，同比增長99.5%，汽車起重機銷量約為20508臺，同比增長119.22%。開工角度來看，小松挖掘機開工小時數約為1606小時，同比增長5%。從挖掘機絕對銷量及其增速水平來看，當前的需求強度可與2009-2011年比肩。
1、漲價效應開始蔓延，行業步入量價齊升通道
自2017年10月1日起，裝載機在行業內率先啟動漲價，隨後，挖掘機和混凝土機械產品也相繼提價。本輪需求伴隨著量價齊升的趨勢，我們認為核心原因在於：
（1）微觀需求基礎改善，全社會保有量增速開始負增長帶來供給向下的趨勢，但投資增速穩步向上，形成“剪刀差”；
（2）存量設備逐步出清，帶來了存量設備利用率的提升和盈利能力的改善；
（3）成本因素推動，鋼價及橡膠等價格持續上漲帶動了產品價格提升。
2、
液壓件產能瓶頸突出，國產替代進程加快從近期液壓件企業的訂單和排產情況來看，2017年以來，液壓件企業產能利用率持續提升，產能瓶頸十分突出。由於液壓件產能投放週期長，所以液壓件的出貨水平逐步影響到了主機企業的生產速度，最終引致終端部分產品缺貨或者提貨週期變長。在此背景下，國產液壓件企業進口替代加速。
3、海外出口加快，受益全球需求復甦
2017年是全球需求復甦的拐點之年，我們從卡特彼勒和小松在全球的設備銷量增速水平可以看到，不論是工程機械設備還是採礦設備，2017年都經歷了比較顯著的需求復甦，在全球需求復甦的引領下，國內工程機械出口增速也同步放大，根據工程機械協會的數據顯示，2017年全年挖掘機出口銷量為9672臺，同比增長32%。
投資標的：
當前工程機械行業需求仍處於景氣上行階段，從投資角度來看，驅動股價的因素逐步從銷量驅動向盈利驅動轉變。主機廠產品價格提升疊加需求量不斷放大，盈利能力逐步修復。
我們仍然建議關注市場份額持續擴大的龍頭企業和零部件企業，重點推薦三一重工、恆立液壓和艾迪精密，其次重點關注徐工機械、柳工和中聯重科。三一重工：公司產品質量已達到國際先進水準，成為行業內最強的混凝土成套設備供應商，是全球最大的長臂架、大排量泵車製造企業，位列全球行業三甲，目前在中國混凝土機械製造領域已處於絕對優勢地位，產品種類包括22個系列、110多個品種，並在混凝土泵送領域享有“中國泵王”美譽；4種型號的拖泵和5種型號的泵車獲CE認證，代表中國業內最高水平的混凝土泵送產品全面叩開了歐洲市場大門；另外，新產品履帶起重機形成了50T—400T系列產品規模，而國內最大噸位的400噸履帶起重機也成功下線。
恆立液壓：公司產品質量已達到國際先進水準，成為行業內最強的混凝土成套設備供應商，是全球最大的長臂架、大排量泵車製造企業，位列全球行業三甲，目前在中國混凝土機械製造領域已處於絕對優勢地位，產品種類包括22個系列、110多個品種，並在混凝土泵送領域享有“中國泵王”美譽；4種型號的拖泵和5種型號的泵車獲CE認證，代表中國業內最高水平的混凝土泵送產品全面叩開了歐洲市場大門；另外，新產品履帶起重機形成了50T—400T系列產品規模，而國內最大噸位的400噸履帶起重機也成功下線。
徐工機械：公司是中國工程機械行業的排頭兵，在國內工程機械行業主營業務收入排名前三強，是全國工程機械製造商中產品品種與系列最多元化、最齊全的公司之一，也是國內行業標準的開發者與制定者。公司產品包括工程起重機械、剷土運輸機械、壓實機械、路面機械、混凝土機械、消防機械以及其它工程機械。公司擁有佈局全球的營銷網絡，是國內最大的工程機械出口商之一。
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