如果真要找一个时间点，7月31日的会议，便是中国宏观政策放松的标志性事件。
经济高层说的很明白了，“大水”要来了，财政货币政策协同作战；但不“漫灌”，定向调控，精准施策。意思是，水该放还是要放的，只不过不是水龙头大开，而是强调“定向”二字，小瓢舀水，“哪里不会补哪里”。
会议之前，央行、银保监会、财政部动作频频，该降准的降准，该窗口指导的窗口指导，这次会议是“另一只靴子落地”。
1、
理解这次政策宽松，还得回顾之前三次大放水。
第一次是2008年，源于美国次贷危机，4万亿计划横空出世，降准降息应接不暇。
第二次是在2011年，源于欧债危机，降息2次，降准3次。
第三次是在2014年，所谓“三期叠加”，政策继续宽松，这次放水印象最为深刻的就是，本来几近熄火的楼市又熊熊燃烧。
关于三次放水的分析评论汗牛充栋，伪砖家在此不再赘言，重点在于哪里不一样。关于此次宏观调控政策宽松，之前的文章“这次放水不一样”中，就预测将会放水，果不其然！这次会议更是印证了“不一样”的论断。
会议通稿已经说得很明白了：
·对当前形势的判断，从4月23日政治局会议的“经济周期性态势好转”，到现在的“当前经济稳中有变”，因为贸易战、金融去杠杆等问题的变数增加。
·关于宏观经济调控，提及“把握好力度和节奏”，还提到了六个“稳”，意味着不会像之前那么激进的去杠杆，并无新意的资管新规便是例证。
·在财政货币政策上，提出“财政政策更加积极”、“货币政策保持流动性合理充裕”，上文提到的央行MLF等操作便是前期试探，后期宽松政策会一波接着一波。
而且，之前的放水大肆宣传，引吭高歌。这次放水低调内敛，没有宣传造势，做的比说的快。开会之前经济管理部门已经干起来了，而且手段不再是无脑降息降准，更讲究策略：
比如，央行推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度，定向下调部分银行机构存款准备金率0.5个百分点；在国库现金管理定期存款招投标中，向商业银行释放了1500亿的资金，把利率拉下来。银保监会、财政部也是用足了手腕。
在这个视角上，央行与财政部专家的争论也挺“不一样”的，表面是部门政策方向之争，实际是经济下行压力下，中国经济两位“门神”在讨论站位问题：马上就要放水了，谁先谁后，谁左谁右，谁大谁小，得有个说法。
2、
说“不一样”，换一个逻辑，还因为国内外政治经济形势变了，这次不能因循守旧，必须不同以往，这关系到国运兴衰，百姓福祉。
为什么？
前三次放水，除了短暂经济回暖外，长期看并无“疗效”。甚至起到了反作用，结果是债务率高企、股市长期低迷、房价火箭般蹿升等等。
可以说，本届经济高层履职以来，“三去一降一补”的政策导向，便是针对上述结果，清除放水积弊，调整中国经济走向。
如果不这么做，就像是大病（经济下行）来袭后，不痛定思痛，找准病因，对症下药（产业转型升级）；而是胡乱吃药（大放水大宽松），导致病入膏肓（债务高企、股市疲软、楼价飞涨）刮骨疗毒，治愈沉疴，势在必行（供给侧改革，三去一降一补）。
其实，三次危机，正可倒逼转型，推进改革迈向深水区。那时国内政治经济基础比较好，国外不确定性因素较少。过了这村，还真就没这店了。
现在，内部风险积聚（杠杆率高企、P2P暴雷、地方政府入不敷出等等），外部不确定性因素增加（地缘政治环境不好，贸易环境恶化），深化改革的窗口已经关闭。
想想看，现在倒是挺考验高层的智慧：宏观调控就像高空走钢丝，一边是必须一往无前向前冲，另一边还得凝视脚下深渊万丈。
3、
去年末及今年上半年，在政策初见端倪之前，国内还在争论，政策放松有无可能，毕竟“去杠杆”正如火如荼，“调结构”正信誓旦旦。
那时候，尽管银行流动性趋紧，也得辗转腾挪；尽管地方政府债务承压，却也不敢声张；尽管一些国企资金断流，必须咬牙挺着。
可能，国内的学界、业界，极少有人想到宏观调控再次宽松吧。
但国外有。外资判断中国会主动政策宽松，并通过真金白银下了注！这段时间利率上升预期强烈，配置利率债的机构“凤毛麟角”。但是外资却成功抄底，而且很坚定地持续增持。根据中债登与上清所2018年6月份债券托管数据，1-6月份境外机构累计增持了人民币债券3984亿元，其中国债3088亿元，占今年上半年国债增量的81%！
或许看准了中国经济下行，或许看到了中美贸易冲突的苗头，或许认为运动式的去杠杆不靠谱。总而言之，外资投资者，看准了经济一定会遇到问题，看清了政策宽松的趋势，成为了流动性宽松的最大受益者！
这波操作，必须佩服。
4、
外资的准确，在于“局外人”视角的客观。增长中的庞大经济体，像是轰隆隆的火车，尽管遇到问题，也得在前进过程中解决。尤其是外部环境变化，政策宽松应该放在政策选项之中，关键是怎样的宽松。
之前就说过，不要把这次放水想的太简单。放到先前三次放水的框架理解，虽简单省事，但会错过细节。要知道，美国的几次QE是放水，日本的长期超低利率也是放水。条件不同，结果也不同，关键在于放水的“姿势”，怎么引导和约束“水”流的方向。
从政策层面看，要在投放的方向上把握好，选择那些效用长远，对金融市场冲击较小，并于经济结构调整方向契合的“洼地”。例子不多举，无非是绿色经济城市治理、养老健康、教育科技等等。这类放水方向，不是零和游戏，而具有很强的正外部性。
难就难在怎么做。
因为一提放水，马上想到的又是“铁公基”、房地产。确实，这些领域见效快，疗效好，药到病除，皆大欢喜。但是，纵观全球放水史，许多经济金融危机，都伴随着基建高潮期。
而且，在这次政治局会议上，竟然突出“补短板”作为重点，特别是基础设施领域的补短板，并且提出了“实施好乡村振兴战略”。难道又要搞基建，以大手笔投资对抗经济下行？这是最让人担忧的。
但是，会议对房地产倒是十分硬气。通稿里特意提到了“坚决遏制房价上涨”、“下决心解决好房地产问题”，如果细细琢磨，高层如此严厉表态，怕是第一次。希望言行一致。
5、
当前中国经济就一条大运河，水流迟缓，水位较浅，时过境迁，已无大江大河之气势。
而且，有的河道已被烂泥淤塞，有的河床反而水草丰沛。水位低，本来是整修河道、翻新老船的好时机，无奈天公不作美，且运输任务繁重，只能把这些任务暂且搁下，先开闸放一些水，维持系统运转。这样，既滋润了干涸河道，又托起了陈船旧坞。并可以趁着好光景，淤泥烂草该清理还清理，淤塞河道该疏浚就疏浚而且。通过疏通清理，可以让水流畅通，滋润以前流不到的地方。不管怎样，只要运河能持续运营，就有自我清理的本钱。
可能，这才是放水的应有的态度和姿势。
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