以交出史上最佳的全年業績為標誌，許家印為“新恆大”的到來揭開序幕。
業績發佈會現場
3月26日，中國恆大（03333.HK）發佈2017年全年業績報告：核心業務利潤405.1億，同比大增94.7%,淨利潤370.5億，同比大增110%；與此同時，淨負債率大幅下降近六成，恆大成功向市場與投資者兌現“增效益、降負債”承諾。
過往數年，恆大在利潤和負債指標上的表現一度讓投資者詬病。自去年啟動戰略轉型以來，恆大在短短一年不僅晉身行業“利潤王”，負債率更超預期大降，恆大是如何實現“脫胎換骨”？“新恆大”未來又將駛向何方？
交出史上最佳年報
多年以來，恆大以“薄利多銷”的形象為人所熟知，利潤低於規模增長水平，但去年公司卻交出了令人驚歎的利潤業績：除了核心業務利潤、淨利潤大幅上漲，去年該公司實現毛利潤1122.6億，同比大增89%;毛利率36.1%，同比增8個百分點；核心利潤率13%，同比增3.2個百分點；股東回報率30.7%，同比增20個百分點，均位居行業首位。
據悉，中海、碧桂園的同期淨利潤分別為339億、287.5億，這意味著恆大已成為名副其實的“利潤之王”。
數據對比圖
負債率的大幅下降是投資者關注的另一個重點。年報顯示，淨負債率大幅下降近六成，資產負債率也下降至71.1%，徹底打消投資者對恆大高負債的憂慮。
在“利潤大增、負債率大降”的同時，恆大也實現規模適度增長。年報顯示，該公司營業額3110億，同比大增47.1%;總資產17618億，同比增30.4%，土地儲備3.12億平方米，現金餘額2877億，均位居行業首位。
多舉措極速降槓桿
此次實現史上最佳全年業績，與2017年初許家印做出里程碑式的戰略轉型決策密不可分。去年年初，恆大啟動戰略轉型，從“規模型”向 “規模+效益型”發展模式轉變，從高負債、高槓杆、高週轉、低成本的“三高一低”經營模式向低負債、低槓桿、低成本、高週轉的“三低一高”經營模式轉變，通過一系列舉措實現“增效益、降負債”。
尤其是降負債方面，在國家積極推進企業降槓桿率的大背景下，一度被貼上高負債“標籤”的恆大多管齊下降槓桿。去年恆大成功引入1300億戰略投資，並在兩個月內迅速還清1129億永續債，加上其盈利能力的提升，年報顯示恆大淨資產大增204%至2422億，負債率也相應大幅下降。
業績發佈會現場
許家印在發佈會上表示，恆大將繼續實施“規模+效益型”發展模式及“三低一高”經營模式，進一步提升增長質量。
恆大的降負債決心獲得大行看好，國際評級機構穆迪上調恆大債券評級，評級展望為“穩定”。瑞信在最新研報中認為恆大負債率改善明顯，並預計2018年將進一步下降。
“新恆大”衝擊萬億市值
儘管與上市前的2008年相比，恆大各項核心指標已經實現數十甚至過百倍的增長，但許家印在發佈會上表示，這份史上最佳的年報只不過是恆大發展的“新起點”，“新恆大”擁有更宏偉的發展計劃。
“到2020年底，恆大將實現總資產3萬億，年銷售規模8000億，年利稅1500億，負債率下降到同行中低水平，成為世界百強企業”，許家印在現場描繪了恆大的“新藍圖”。
數據對比圖
在國際投行分析師看來，恆大完成這一目標機率極高。以銷售為例，美林美銀預計恆大今年銷售將達6000億，這意味著該公司2019-2020年銷售只需實現年均15%增長，便可輕鬆實現8000億目標。
更令投資者興奮的是，若按1500億利稅的目標計算，2020年恆大淨利潤或將達800億，若按照行業平均13PE計算，屆時恆大市值將超12000億港元，較目前有超3倍的上漲空間。
許家印還透露，恆大還將積極探索高科技產業，逐漸形成以民生地產為基礎，文化旅遊、健康養生為兩翼，高科技產業為龍頭的產業格局。可以預見的是，插上了“高科技”翅膀的恆大將帶給投資者更大的想象空間。
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