格上理财肖伟：经济新常态下如何有效配置资产
11月19日，格上理财于北京举办了“格上理财投资趋势分享会-股权投资的黄金时代之互联网专场”，格上理财副总经理、首席产品官肖伟先生发表了演讲，对目前的宏观经济形势及大类资产配进行了分析，并分享了格上理财如何利用大数据为投资者挖掘优秀的私募基金管理人，甄选优秀投资标的。
宏观经济形势分析
进入2016年以来，市场对经济基本面的判断逐渐趋于一致，经济“L形”走势成为共识。今年前三个季度GDP走势也验证了这一判断，数据上看，前三个季度GDP同比增长水平均为6.7%，看不见短期趋势性繁荣，也不会大幅度硬着陆。从三大产业对GDP增长贡献率来看，2016年第一产业、第二产业、第三产业占GDP的比重分别为4.1%、36.6%、58.3%。其中，第三产业超越第二产业，经济处在转型期，微观结构有改善。
未来新常态的情况下，经济会呈现新的特征，比如发展速度会有变化、结构会有优化、动力也会有转化。其中，速度的变化上，将从原来相对比较高的成长速度，到一个中等速度，中等速度并不等同于大的风险，但对于投资者来说像过去一样什么都可以投的时代已经过去了，取而代之的是需要更多地进行资产的配置。对于结构优化和动力转换，宏观层面未必有大的机会，但是微观层面可能会是一个精彩纷呈的情况。
大类资产配置机会
肖伟从股权投资、A股、海外资产、房地产等多类资产分析未来经济新常态下的各类资产的投资机会。
股权投资：布局好的行业，互联网和医疗行业有“钱途”
股权投资最大的好处是抓住微观投资机会，提前布局未来有机会的产业，挖掘最优质的企业，并且分享企业盈利带来的收益。从2014年开始，股权的融资规模高速成长，2015年达到7000多亿，今年前三季度募资规模超过8千亿，投资者对股权投资逐渐接受、进入、布局。2016年，我国进入“股权投资时代”，目前市场上活跃的私募股权机构已超过10000家，管理规模总量超过6万亿元，市场规模已经实现质的飞跃。但各机构投资管理能力、过往投资业绩、团队稳定性、管理资产规模等参差不齐。
从近十年统计数据来看，中国股权投资的内部回报率平均在20%以上，收益相当惊人，但不同行业的投资回报率有着很大差异，比如互联网行业内部回报率可达68.8%，远高于其他行业2-3倍。同时，医疗健康行业投资回报率也持续增长，平均内部回报率约33.7%。加上，近期中共中央、国务院印发《“健康中国2030”规划纲要》，并定下明确目标：到2020年，健康服务业总规模超过8万亿，到2030年达到16万亿元，医疗健康行业发展前景广阔。
A股：结构性行情可期，量化投资深挖市场超额收益
A股难有趋势性行情：大盘蓝筹股很难拉动指数，中小盘股票市盈率普遍较高。但A股结构性特征明显，通过数据观察，今年A股翻倍的股票超过200支，比例和数字并不低；对比全球的股票，A股市场十倍股有94只，其中有22支来自于医疗行业，17支来自于互联网行业，港股十倍股只有57只。可见，A股机会还是比较多的，就看如何挖掘、利用。
此外，肖伟特别强调，主观投资往往无法克服人性弱点、深度捕捉投资机会，但是量化投资通过多维度分析，能有效、系统的提供超额收益。从全球市场来看，量化交易逐渐从非主流向主流的态势发展，这也是计算机、互联网以及大数据发展的应用。拿美国来看，2000年前后，量化基金占比只有10%，2015年，量化交易已经占到整个市场的70%，同时量化对冲基金指数同期也跑赢了全球最主要的股市指标。
海外资产：人民币贬值趋势延续，布局海外正当时
肖伟指出，人民币贬值趋势将延续下去。从数据上看，2009年以前，美国的M2数据是一直大于中国的，但从2009年底开始，中国的M2数据逐渐超越美国，截至2015年底，已经是美国的1.814倍，到2016年底，或将是美国的2倍！而中国2015年全年GDP为67.67万亿元，折合成美元约为10.86万亿美元，2015年美国经济总量大约为17.87万亿美元，相当于中国的1.7倍，但中国M2余额远超美国。所以目前中国货币超发对汇率的影响相对非常明显和严重，未来人民币贬值的压力相对较大。
目前全球主要股票市场中，香港市场的估值仅略高于俄罗斯市场，排名倒数第二。随着沪港通渠道的开通，南下资金量持续增大，深港通即将推波助澜。随着内地投资者的比例提高，香港市场“A股化”的趋势也愈加明显。
房地产：阶段性大概率见顶
肖伟指出，从开工数据、库存数据来看，我国房地产市场阶段性大概率见顶。目前房贷收入比（房贷/可支配收入）居高不下，2016年中国如房贷收入比已接近40%，已超越次贷危机时期的美国，接近房产泡沫时期的日本。此外，中国房贷杠杆率（新增房贷/GDP）较去年暴涨，早已远超89年房产泡沫时的日本，并已超越美国历史高点。
大类资产配置总结
大类资产方面，高房贷收入比及高房贷杠杆率，房地产已到阶段性的高点，建议大家适当减持房地产；现金方面，由于货币超发，未来购买力一定是下降的，建议减持。债券方面，由于中期货币继续宽松的空间有限，带来的升值机会有限，同时风险层面尤其是信用风险持续上升，肖伟建议大家减配；股票层面，大级别的行情难以期待，但是结构性的机会突出，建议大家继续持有；大宗商品层面，在今年供给侧改革持续性推进的情况下，依然看好库存影响带来的的投资机会，建议大家可以持续关注；股权投资方面，很多投资者认为机会不错，但流动性偏弱，是牺牲流动性换取收益确定性的很好机会，建议增持；海外投资今天也是方兴未艾，希望投资者在货币贬值的通道内适当地增加持有的比例，以及重点关注港股的投资机会。
格上大数据解密财富密码
私募行业的机构非常之多，备案基金管理人有近2万家，管理规模超8.5万亿，且机构良莠不齐、布局分散，涵盖全国32个省市，信息不公开披露。格上理财利用人工+数据库结合的方式，建立了一个全国私募领域最完整的数据库体系，然后再进行定量分析、定性分析，挖掘优质私募机构。
①数据库：数据完备，覆盖私募全行业
目前格上拥有一只50人的团队，包括金融分析师、数据分析师、金融工程师和IT工程师。他们长期跟踪私募行业，覆盖了全市场2万多家机构，同时用了很多人工录入以及数据库整合的方法，每天的电话、邮件、传真采集的人工数据接近1万条。截至目前，格上数据库的私募数据超过100万条，产品超过3万只，机构超过1万家，数据完备，几乎覆盖私募全行业。
②定量&定性分析：多维度评判基金特征，寻找值得信赖的机构
格上剔除掉相对无效数据，对数据进行清理和整合、分析，让同类型的基金跑在同一个轨道上，车同轨、书同文，按不同策略进行比较。利用量化模型对私募基金收益水平、风控能力、风险收益比等指标进行考量，并进行评级。格上对市场排名前20%，并被评为4星、5星的私募机构进行实地和电话调研，从企业治理层面、基金经理的风险层面、投研能力、产品分析方面等多个维度进行分析。再结合定量和定性分析，去寻找值得信赖的私募机构。
最终，格上从百万的数据里面量化分析了10000多家私募，实际调研1000多家，只有80多家进入格上理财的白名单，而最后进入投资核心池的机构，目前为止只有50多家。一旦到了投后管理，格上会进行全方位雷达扫描，360度动态管理。实时关注基金的一举一动，比如基金经理的状态、团队的稳定性等方方面面都是格上持续关注的内容。
③FOF精选私募，多产品线、多市场覆盖
目前，格上产品线覆盖到多个市场和多个策略，包括一级市场的股权投资、一级半市场的定增投资、二级市场的量化策略、股票策略、债券策略等，能够给各位投资者提供从安全性、收益性、流动性等全维度的资产配置方案。
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