7月13日，A股白酒股古井貢漲停衝擊百元，這不禁讓人聯想起正在緊鑼密佈上市的郎酒。
2017年2月，瀘州市市長劉強赴郎酒瀘州基地調研，郎酒集團董事長汪俊林表示，負責運營白酒主業的郎酒股份公司已完成股改工作，計劃於2019年上市。為此，公司進行了組織架構調整，還引進了新加坡政府投資基金、博裕資本等外部戰略投資者。如果成功上市，郎酒將成為川酒中除五糧液、瀘州老窖、水井坊、捨得之外的“第五瓶”白酒
2019年將近，郎酒能否成功上市，其成為川酒“第五瓶”上市白酒，又距離多遠呢？
01
IPO還是借殼
這是一個難題
十年間，郎酒曾經兩度謀求上市，加上計劃2019年上市，已經三度衝擊資本市場。但此次圖謀上市，大環境和前兩次迥然不同。
2008年，時任郎酒副總經理付饒表示，公司對上市的規劃已經非常清晰，股份公司在2009年1月1日開始正式運營，在3個會計年度裡郎酒的運營、品牌、利潤將達到整體上市的要求。
根據當時的規劃，郎酒計劃在2010年通過IPO發行7億股。為此，郎酒規劃了上市前三年的銷售目標，其中2007年的銷售目標是13億元，2008年的目標是18億元，2009年在2008年基礎上，再增加10億，其中淨利潤率要達到10%。為此，郎酒集團內酒業和集團公司實行分離運作，酒業方面的公司治理拉開帷幕，品牌結構也在當時確定。
2009年8月，四川省金融辦2009年四川省重點上市培育第一批企業名單中，郎酒赫然在列。
隨著宏觀政策收緊，2018年一季度過會率創下新低，郎酒IPO存在變數。根據Wind數據，2018年第一季度證監會審核了71家擬上市IPO企業（暫緩表決後再次上會的企業統一以最終的審核結果來算），其中過會32家，過會率低至45.07%；被否32家，被否率為45.07%；取消審核3家；暫緩表決4家。
2015年以來，關於郎酒上市路徑就一直有借殼與IPO兩種說法，市場甚至有消息稱郎酒將借殼瀘州同城公司瀘天化，造成後者股價猛漲。隨後又傳出郎酒可能借殼王朝，郎酒多次充當“借殼”主角。
對於地處國家貧困縣古藺的郎酒而言，IPO可以分享到政策紅利。2016年9月9日，中國證監會公開發布了《中國證監會關於發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》(以下簡稱《意見》)，《意見》提出全國592個貧困縣，其中包括四川36個貧困縣IPO(首場公開發行)免除排隊，古藺赫然在列。
免除排隊，即報即審，只是幫企業節約時間成本，並不意味一定能過會。按照2018年1季度45.07%的過會率，郎酒絕不敢說穩操勝券，百發百中。這，可能才是郎酒在IPO和借殼之間屢屢“搖擺”的根本原因，一旦IPO不順，起碼還有借殼這個“備胎”。
因此，近年來坊間不斷傳出郎酒“找殼”傳聞，就非常容易理解。隨著2019年臨近，上市時間表臨近，郎酒或加快“找殼”，確保上市萬無一失。但是，找到一個合適的“殼”，有那麼容易嗎？
02
“郎”牌商標
或存在上市“BUG”
除在IPO和借殼之間的“搖擺”外。郎酒上市，“郎”牌商標也存在“BUG”。
2017年8月，《古藺工商局大力實施商標戰略促進品牌經濟發展》工作動態中稱，為阻止他人惡意註冊與郎酒集團註冊商標近似的商標，指導國資公司申請註冊了100多枚“郎”牌防禦性商標；為理清郎酒集團與國有資產管理部門在商標權上的關係，協助其成立了久盛投資，專門管理郎酒集團使用的商標和防禦性商標，把133枚商標由國資公司轉入久盛投資進行管理。
有專業人士表示，按照證監會《首次公開發行股票並管理辦法》的規定，如果一家企業的生產性資產和商標控制人不一，肯定上不了市，因為主要知識產權不完善。泰和泰金融證券行業律師郭成剛也指出，如果商標不屬於企業或者租賃，意味著其擬上市企業資產獨立、業務獨立上存在瑕疵，企業的可持續發展能力、發展前景都會受到質疑。“特別是酒類企業，商標就是生命。”
資料顯示，郎酒集團董事長汪俊林正是久盛投資法人代表。有分析指出，地方政府先通過劃撥，將郎酒商標轉至古藺縣久盛投資有限責任公司名下，再通過企業改制讓汪俊林成為該公司實際控制人，從而令汪實現對郎酒商標的間接持有。這樣一來，郎酒生產性資產和商標資產的最終控制人均是汪俊林，合併到發行人名下衝擊IPO順理成章。但也有分析指出，國有股轉讓必須掛牌交易，因此，對於當前郎酒商標歸屬問題，尚存在不確定性。
可見，在“郎”牌商標上，郎酒似乎還存在小小的“BUG”，需要在上市以前進一步理順。
因此，從“硬件”層面看，郎酒上市萬事俱備；但從“軟件”層面和宏觀大環境看，郎酒上市依然存在不確定性。西鳳作為中國老四大名酒之一，在遞交IPO材料後，一直沒有下文。對於郎酒，哪裡又敢說一定可以成功過會，百發百中呢？
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