投资长期来看只有两个因子是核心且恒久的：第一是价值，第二是人性，其它一切都只是次级因子。次级因子对于价值和人性的干扰机制是非常复杂的，这其实进一步降低了跟踪次级因子的意义。但锚定两个核心因子的结果呈现出典型的“简单但不容易”的特征，逻辑关系简单有效，但评估和执行却并不容易。
随着股市的下跌，预感到大量的“愤怒一族”又快集中出现了。说真的，对老手来说遇到波动还怪社会只能说明白混了十几年没长进，对新手来说股灾1.0或者2.0的时候骂骂是情有可原的，但那之后国家真的救过你，而且几乎是用不要脸的方式救的。现在如果再想骂的，只能冲着自己了。
刚在书里看到一句挺有趣的话：“分析师有什么用？股市涨的时候谁还需要分析师？”“如果股市跌了呢？”“那时候谁还需要股票？”
其实大多数人的财富都是时代给的，特别是要敬畏周期，“永远繁荣下去”的幻象背后是缺乏常识和自大，在繁荣的顶点上杠杆更是典型的财富自杀行为。
如果有人说：“你孩子就认命吧以后去小工厂打打工算了，就不用那么努力学习了”。肯定犯众怒。但换一种说法：“人生根本不需要那么多数理化，让孩子远离学习压力，把快乐真正还给童年”，马上一片叫好。你看，关键不是说什么，而是怎么说。
大多数人往往认为投资的最高境界是“入手就涨”，其实投资真正的奥义是“入手就赢”。这一字之差其实反映的是认知层次上的天壤之别。前者是被市场牵着鼻子走，试图做日常市场波动的主人；后者是立足于坚实的安全边际和妥善的赔率测算，是做自己行为的主人。一切结果的差异本质上都是思维方式的差异。
今年的市场，甭管您是持币还是持股，被折腾被纠结都是必然的。从周期的角度来看，未来较长一段时间那就是反复纠结折腾的阶段，这是进入未来挣大钱阶段的必然准备。这种时候，高度关注市场基本上很容易整成神经病。主心骨还是从概率赔率的价值观点出发，稳健策略下配合耐心和平常心慢慢熬。
能够让你对公司的经营状况有个大致的判断，比如是保持正常，出现恶化的征兆，或者出现好转的迹象。财报分析的重点是结合公司经营的环境和目标去看是否正常，是去理解它生意的本质。财务分析的目的是理解公司的经营处于什么状态，以及判断它处于什么价值创造周期，需要建立投资思维，而不是会计思维。
对于悟性好的人来说，投资的核心真理用1页纸5分钟就能说明白。但这5分钟的道理，不经过个3-5年的实际投资历练，很难真正理解其中的复杂辩证性并由此精炼出适合你个人的投资方法。但更难的，是在多轮的牛熊转换和各种行情变幻中克服恐惧贪婪，看清自己并把知行合一。而最难最难的，是用一辈子的时间坚守并简单重复那些最初的道理。
真正的交易区间只占整个投资时段大约不足10%的部分，所以安排好其它90%的时间不但影响着你的投资回报还决定了你的幸福指数。除了必要的学习思考做做功课外，最好是把自己的生活安排的尽可能的舒服：锻炼身体，随性旅游，读书看电影，做点儿自己喜欢的事，这样即便是平庸的回报你都赚到了人生。如果恰好方法对路判断正确，那就是物质精神双丰收了。
投资上有2个常见的错误：在资产上升大周期的初期被高估值吓到，在资产顶部区域又从历史路径中给当下的高估值找合理性。典型的如房价收入比，15年前就很高，但之后人口和收入的双高增长说明当时静态的高估值是合理的，这就是典型的“成长估值”被证实。但成长估值不可能永续，总会切换到“收入比、租售比”的价值估值逻辑。估值的高低是表象，核心是其背后的假设是什么，以及最终是被证实还是证伪。
15年的上半年是鸡犬升天，下半年是泥沙俱下，总体特征是全市场的方向性高度一致。经过3轮股灾和中间的反弹后，市场的分化开始越来越明显。这种分化可能意味着未来不断创新高和新低的股票会同时出现，市场正从极端情绪主导逐渐过渡到基本面主导阶段。前一个阶段“躲”是效果最明显的，新阶段“准”可能才是最关键的。
资产配置这事儿没必要天天琢磨纠结，但在大周期的判断上一定要清醒，因为那决定着10年后你资产的安全性和可能性。泡沫化的资产会让人看起来很有钱，但那是短暂和脆弱的。资产风险的程度与其过去的收益率和脱离稳定价值的程度成正比，找找这些数据会很有用。
苟且的生活不好听，但将就和得过且过也未必不健康。诗和远方是调味品，真成了生活本身可能烦恼更多。那种人生读起来很美过起来却要命，比如海子和三毛。真正重要的是自由选择的能力，不管是愿意远方漂泊还是安然度日都没问题。这可能比不得不苟且于现状或盲目逃避到远方都好。
聪明和智慧的区别是什么？我觉得聪明体现在智力上，最难的题，最复杂的技术，最难懂的理论，这些都需要聪明。智慧体现在能参悟事物的”道“，知道事物的难易、进退和分寸。聪明能挑战最困难的课题，智慧则是让事物简单化和单纯化。作为投资这行来说，不需要十分的聪明，却必须有几分智慧。
现在的社会是上层无力建立信仰，底层处于经常性愤怒，中产阶级高度焦虑。能把这三者粘合在一起的唯一要素是“钱”：管理者靠经济增长维持合法性，中产阶级靠财富膨胀找到安全感，底层人民靠赚钱寻求阶级升级，所以“钱”是这个社会的最大公约数。对经济前景来说，这不算坏事；对社会幸福感和体验感而言，这就不是啥好事儿了。
常识在很多时候会被遗忘，甚至在市场狂热期间常识会被羞辱，但历史无数次的告诉我们站在常识的一边你最终会成为赢家，虽然这个过程可能是煎熬的，但你需要理解煎熬的存在本身就是超额收益的壁垒。那些看起来容易的、特别符合人性诉求的、与市场的走势形成正反馈的行为，反而处处是陷阱。
不少人都曾有“一战成名”的惊人准确的市场预测，这根本不稀奇。但这些阶段性概率的幸运儿一旦把某次神准归因为自己的“神奇天赋”或“独门技术”，悲剧就注定在前方等待了。历史的垃圾堆里，早已堆满试图频繁精确预测市场的自大狂们了，但历史也告诉我们，一定还会有下一个。
如果把市场环境分成投资难度的等级的话，未来很长一段时间都将是典型的“高手市场”，也就是赚钱很难，但又不是完全没有赚钱的机会。这种市场环境下对于“对象，时机，力度”三要素的要求很高，高手要赚点儿钱也不容易。对老手的建议：张弛有度，平常心加耐心；对新晋投资人的建议：抓紧学习进阶，下一波你就不会缺席；对韭菜们的建议，地球很危险还是回三体星吧。
在市场的不同阶段，估值和业绩具有防守和进攻上的辩证性。当市场处于模糊期间时，低估值是防守因素，业绩增长是进攻性要素，可持续的业绩增长是最核心的驱动力。当市场处于极端低估时，业绩增长变为防守因素（用来确保低估值的可靠性），而估值反转则成为最强进攻性要素。前者的核心是价值牵引，后者的奥秘是均值回归。
一个测试你的投资是否正确方式是，看看你做的是不是开心？又正确又好的投资方法，带给你的一定是身心愉快，通过投资使你的幸福指数得以明显的提升。当然这不是说不会遭遇困难和低落，而是总得来看正确的方法总体是持续维持良好盈利和健康的身心状态。如果某种方法带来的总是高压和糟糕的心情，那它就不可能是正确的。
有句话说“知道了很多道理，但依然过不好这一生”。这话放到投资上倒是很贴切，比如把巴菲特语录倒背如流却在市场中灰头土脸的就并不少。原因首先在于“知道”往往只是会背诵而已的“自以为知道”；其次“真知道”和“能做到”之间还隔着1万个“消化吸收”；最后再好的道理也架不住极端化偏激化，那还不如不知道。
在投资上，技术要从属于策略，策略要从属战略，战略最终从属于信念和价值观。投资失败和成功的程度，技术层的影响其实很小，策略层的影响有限，大部分结果取决于投资战略是否正确和基本信念的牢靠程度。但绝大多数人每天的眼里都是技术，几天换一个策略，从不思考战略，永远未曾理解和坚守信念。
证券市场里的钱是一种很骄傲的东西，它会用深入骨髓的眼光透视你灵魂深处的弱点，然后化身出最诱惑和让你恐惧的东西一次次的测试你，而且这种测试既是后天学识层面的，也有先天基因层次的。只有在通过多重的考验后，它才会接受你这个主人。而通不过测试的，往往反而被其奴役甚至剥夺一切。
趋势——让你的炒股效率提高10倍
1、趋势的定义：
简单的说，趋势就是市场运动的方向，在通常的情况下，市场不会朝某一个方向直来直去，市场运动的特征表现为震荡前行，酷似一系列前赴后继的波浪，具有明显的峰和谷。所谓趋势就是这些波峰和波谷依次上升或下降的方向。
我们把上升趋势定义为：一系列依次上升的波峰和波谷；换句话说，在某一周期内，市场价格不断突破前一浪的高点，创出新高，在回调过程中却不跌破前一浪的低点的过程，就是上升趋势。
我们把下降趋势定义为：一系列依次下降的波峰和波谷；换句话说，在某一周期内，市场价格不断跌破前一浪的低点，创出新低，在反弹过程中却不能升破前一浪的高点的过程，就是下降趋势。
把横向趋势定义为：一系列横向伸展的波峰和波谷。横向趋势也叫无趋势。
三种趋势
金融市场在判定市场方向时，属于随机现象，基本事件的总数为3——上升趋势、下降趋势和横向整理，其各自概率
P（上升）＝P（下降）＝P（横向整理）＝1/3
所以，在交易过程中，没有任何人可以确保100％上升或下跌概率事件的发生。
市场有三种趋势——上升趋势、下降趋势和横向整理，我们在任何一个时间点都无法回避这三个方向。
市场未来趋势的不确定
如果我们有办法排除上升趋势，或排除下降趋势，我们就非常容易地制定买卖计划，市场的买卖方向就有了唯一性，要么买入，要么卖出。
2、趋势的特征：
（1）趋势有三种级别：趋势分为主要趋势，次要趋势，短暂趋势三种类型，我们在谈论趋势的时候必须清楚界定的级别。
趋势的级别
（2）种类可以唯一确定：市场无论在如何运动，我们都可以判断市场处于何种趋势之中，不是上升趋势，就一定是下降趋势或横向趋势。例如下图是EUR/USD从2009年3月到7月的走势图，其中任何部分我们都可以界定趋势。
种类可以确定
（3）趋势相对稳定：一个趋势一旦形成，需要足够的力量才能改变这个趋势的方向，趋势往往沿着原方向向前发展。
以下是EUR/USD在2009年5月初突破阻挡水平，形成的上涨趋势一直延续到6月份，形成一个头肩顶形态才宣告终止，上涨空间达1400多点。
趋势的相对稳定性
正是由于趋势具有以上三个性质，我们才能跟随趋势，制定科学有效的交易策略。
均线平行形态战法
一、确认均线发散趋势
当股价回升的时候，均线呈现出发散的趋势，交易机会就出现在价格回升期间。起始阶段，价格短线涨幅不高。实际上，均线刚刚完成了金叉形态的时刻，我们能够发现交易最初的交易机会并不显著。而随着均线逐步发散，价格回升趋势得到确认。当均线平行的时候，表明股价面临短线回调。回调期间我们有机会低价建仓，这是一种比较好的盈利时机。
【实战要点】
1. 如图3-19所示，日K线图中显示，当股价逐渐回升的时候，60日和100日均线完成了金叉形态。图中显示的金叉形态是价格回升的重要信号。随着价格逐步回升，股价突破了前期高位。
2. 从MACD指标来看，DIF线单边回升的时候，表明60日和100日均线的发散趋势已经得到延续。这样一来，该股的回升潜力还没有完全释放。随着行情的延续，股价上涨空间会更多。
3. 从筹码形态来看，价格相对低位F位置的筹码为主力投资者的持仓成本区。而图中E位置的筹码为散户投资者追涨所致。股价还未远离价格低点F位置的筹码区域，表明主力投资者盈利空间不大。我们判断，主力投资者一定会大幅度拉升股价，并且达到空前的盈利空间。而我们要做的事情，便是等待股价上涨期间获得利润。
图3-19 丽江旅游：均线交叉
图3-19 丽江旅游：均线交叉
【实战要点】
1. 如图3-20所示，日K线图中显示，在价格回调D位置期间，股价跌幅有限，但是这显然影响了均线发散趋势。在股价回调以后，60日和100日均线平行运行，表明短线的建仓机会出现。
2. 当价格进一步回升的时候，股价冲高回落期间，该股跌破了价格高位的筹码峰。这个时候，均线的发散趋势再一次受到影响。如果股价能够回调至均线位置，短线的建仓机会依然会出现。我们应该关注短线的买点，选择在股价回调均线的时候建仓，还是能够继续盈利。
二、寻找均线平行时的建仓机会
当股价回调均线以后，价格横向运行期间，均线的发散趋势受到抑制。从MACD指标来看，如果该指标中的DIF线处于横向运行状态，那么均线处于平行状态，价格短线波动空间不高，适合建仓买入股票。如果均线平行期间，成交量处于放大状态，那么股价总会出现放量上涨的走势。我们可以在股价大涨前建仓，能够获得较高的潜在回报。
图3-20 丽江旅游：回调买点
图3-20 丽江旅游：回调买点
【实战要点】
1. 如图3-21所示，日K线图中显示，当DIF线横向运行的时候，表明均线已经处于平行状态。均线平行期间，价格波动空间不大，这个时候我们可以把握好建仓机会，以便获得投资回报。
2. 当股价回调均线的时候，反弹走势很快形成。股价从60日均线反弹回升，并且很快处于筹码峰上限，这表明，股价的上行趋势显然在延续当中。
3. 从成交量的变化来看，量能稳定在100日等量线的时候，价格回升潜力还未完全释放。这期间，我们应该把握好继续买入股票的有利时机。随着趋势的延续，该股有望在突破筹码峰以后迎来新一轮的回升。
图3-21 丽江旅游：突破前买点
图3-21 丽江旅游：突破前买点
【实战要点】
1. 如图3-22所示，日K线图中显示，当均线平行的时候，股价稳定回升，图中A位置价格不仅突破前期高位，也完全处于筹码峰以上，表明回升趋势得到加强。这期间几乎所有的投资者都处于盈利状态，那么价格惯性上涨的节奏显然不会改变。
2. 从MACD指标来看，DIF线明显出现加速回升的情况，表明均线已经不是平行状态，而是不断向上发散的状态。这样一来，股价的回升速度已经加快，价格上涨期间我们更容易获得收益。
图3-22 丽江旅游：强势回升走势
图3-22 丽江旅游：强势回升走势
均线的核心秘密
1、短中期均线形成多头排列，均线的支撑效果才好。
短中期均线，是指5日、10日、30日、60日均线。
多头排列，指5日均线最上，其次是10日、30日均线，60日均线在下方。
均线多头排列，即是明显的上涨趋势，有趋势做背景，均线的支撑效果会很好。
2、均线的支撑，第一次最有效，后面的效果越来越弱。
一个波段起涨后，一般第一次回调到10日线的支撑效果是最好的。
第二次次之，后面基本就没有支撑效果了。
30日、60日均线依此类推。
预示着股价的上涨越来越吃力。
3、K线流畅的个股，才有分析的必要性。
K线流畅，说明多头比较强劲有力，对盘面的控制力度比较好。这种均线的支撑效果会很好。
那些K线杂乱无章的，就不用去纠结了。
4、如遇系统性风险，均线支撑效果减弱。
均线买卖口诀
1、长走平，短上穿，黄金交叉，价反转—买
2、长走升，短走平，回档不破，价反转—买
3、长走升，短走低，小跌破，价反转—买
4、长走升，短飞天，乖离大，价反转，快落袋—卖
5、长走平，短下穿，死亡交叉，价反转，快逃命—卖
6、长走跌，短反弹，弹不过，价反转，撒腿跑—卖
正确对待几种关系
一、基本面和技术面的反向转化理论
（1）技术面先于基本面。
（2）当基本面没有发生质的变化之前，技术面已经向好的方向或坏的方向提前变化。
（3）当技术面已经走强时，基本面可能尚未反映技术面变化的原因。
（4）当基本面已经发生质变以后，技术面可能已经提前做出了反映。
（5）当知道基本面发生了质变以后，技术面已经发生了质变。
所以，我们在发现个股技术面走好以后，要认真研究个股的潜在基本面，研究基本面时要注意不是研究个股的现在，而是要研究它的未来，找它潜在的基本面机会。
二、个股与大盘的关系
（1）大盘多头＋个股多头=中长线机会=最大利润=无风险
（2）大盘空头＋个股多头=短线波段机会=较小利润=较大风险
（3）大盘多头＋个股空头=超跌机会=较小利润=较小风险
（4）大盘空头＋个股空头=无机会=无利润=最大风险
三、个股品种与时机的关系
（1）好品种＋好时机=最大利润=无风险
（2）好品种＋坏时机=有利润=小风险
（3）坏品种＋好时机=小利润=大风险
（4）坏品种＋坏时机=无利润=大风险
这里的时机主要是指大盘的时机和个股的技术分析买卖时机。
四、个股区域与点位的关系
（1）选股好＋选时好=立即获利=无风险
（2）选股好＋选时差=短期亏损=短期风险
（3）选股坏＋选时好=短期利润=中期风险
（4）选股坏＋选时坏=立即亏损=中线风险
五、速率与股价成交量的关系
（1）上升速率加快，而成交量放大后减少，要小心顶部。
（2）下降速率加快，成交量放大后缩小，要小心底部。
（3）成交量等量，向上速率不减则继续看涨。
（4）成交量等量，向下速率不减则继续下跌。
六、大盘区域与个股区域的关系
下面介绍的是个股下单时要考虑的几个问题。
（1）大盘安全区域+个股安全区域=中期最大安全
大盘和个股安全区域是指在做底过程和上升过程中，当大盘和个股在安全区域时下单要重仓，买入时缩量低吸，放量追涨，卖出时头部明显后再卖出。
（2）大盘安全区域+个股非安全区域 =中期较小风险
个股非安全区域是指在下降过程和做头过程中，当大盘安全区域+个股非安全区域时买入下单，只要个股见底止跌就可低吸买入，卖出时个股头部明显后再卖出。
（3）大盘非安全区域+个股安全区域=短期安全
当大盘非安全区域+个股安全区域时，买入要等个股放量上涨初期追涨介入，卖出不要等头部明显后再卖出，股价到压力位或技术要素高位放量时高抛。
（4）大盘非安全区域+个股非安全区域=中线最大风险
当大盘非安全区域+个股非安全区域时，不要随意买入，以空仓为主，等到大盘或个股达到安全区域时再下单买入。
记住：当你感到困惑时，不要做出任何交易决定，不需要勉强进行交易。
七、个股基本面与技术面的关系
股票分析要结合基本面和技术面综合分析，这样才能真正把握行情的性质，任何过分强调某一方面的作用都是偏见的。
（1）基本面决定市场和个股的中长期趋势，技术面决定趋势转折的时机以及短期趋势。
（2）从实战的角度讲，基本面好和技术面好才能中长期上涨，若技术面好而基本面不好，则只能短期上涨，基本面好而技术面不好时，只有等到技术转好才能上涨。
（3）能上涨的个股技术面肯定是好的，而技术面好的个股不一定都涨，能否上涨取决于大盘配合和热点的符合程度。
（4）短线操作只需技术面的配合，而中长线上涨必须有基本面和技术面的配合。
（5）实战中，基本面找区域，技术面找点位。选股多用基本面，选时多用技术面。买入时要基本面和技术面两者结合，卖出时多用技术面。
（6）单一强调基本面有用或单一强调技术面有用都是片面的行为，两者要有机结合才能有效分析和判断好股票，只是不同状态下应用的着重点不同。基本面分析要以动态观点为主，并要在时机上与技术面合理配合才能发挥基本面的作用。
閱讀更多 夏蕾探祕A股 的文章
