大家晚上好，新一期的《帮你读研报》栏目又和大家见面了，上期节目我们解读了修复性反弹行情已经开启，大消费板块值得再度关注。本期节目
我们解读政策底已经形成，电子行业是否迎来机会。第一部分：宏观研究
今天宏观研究部分，我们带给大家的是来渤海证券8月宏观经济月报。报告中指出：经济方面，2018年上半年GDP由前期6.8%的增速平台再度回落，经济下行压力显现。从三驾马车来看，贸易端对经济的拉动作用小幅弱化，中美贸易战的再度升级风险使外部不确定性有所加剧；消费端尽管稳定器作用仍在，总体尚有支撑，但仍存隐忧；投资端，前期制造业投资延续回升，暂时弥补地产和基建回落的缺口，未来积极财政政策带动基建发力或将部分弥补地产投资下行压力，投资总体缓慢下行。
物价方面，CPI环比跌幅收窄，食品项是主要拖累因素。从最新数据来看，猪肉、鲜菜价格环比回升，鲜果价格环比回落，预计食品项拖累作用依旧难以化解，而油价对非食品价格支撑作用仍在。PPI方面，主要生产资料价格多数呈现上涨，从高频数据看，原油价格先涨后跌，煤炭价格略有回升、有色价格稳中有降，叠加翘尾因素回落，
预计总体通胀依旧温和。流动性方面，在国内，尽管经济维稳诉求的显著提升令管理层的调控政策有所微调，但“杠杆去化”的战略目标并未改变。因此，考虑到外部牵制仍在、“杠杆去化”目标未改以及对货币供给总闸门把控的强调，流动性大幅宽松难以出现，而且财政刺激和宽信用的支持将推动银行资产配置的调整，进而抑制银行间宽松的流动性，这将表现为长端利率止跌企稳及信用利差收缩。
观点解读：未来积极财政政策带动基建发力或将部分弥补地产投资下行压力，CPI环比跌幅收窄，总体通胀依旧温和，流动性大幅宽松难以出现，而且财政刺激和宽信用的支持将推动银行资产配置的调整，进而抑制银行间宽松的流动性，这将表现为长端利率止跌企稳及信用利差收缩。
第二部分：策略研究
今天的策略研究，我们选取的是来自平安证券最新发布的一篇策略报告，报告中指出：提出积极发展股权融资，再到下午证监会发文《坚持改革开放促进资本市场平稳健康发展》提出要贯彻国务院的“六稳”要求并全面深化资本市场改革开放，向市场传递了积极的信号。
在去杠杆的要点文件中，债转股和兼并重组是降杠杆的重要内容，股权融资的支持必不可少。第一，明确2018年底前完善转股资产交易机制以及加强转股股东权益保障；第二，积极加大对产业整合的并购重组，有序开展资产证券化；第三，积极发展股权融资，稳步推进股票发行制度改革，优化上市再融资结构。
与此同时，证监会也提出了全面深化改革和扩大开放以推动市场平稳健康发展，部署了下半年的工作任务。第一，继续深化发行制度改革/推进并购重组/完善退市制度；第二，加大基础性制度改革，抓紧完善上市公司股份回购制度；第三，进一步扩大对外开放，在年内加快推动沪伦通，支持A股纳入富时罗素指数，提升MSCI比重以及修订QFII/RQFII制度。
认为当前政策的密集出台绝非偶然，A股市场的政策底部已经基本确立，市场将在政策底预期的有效支撑下重拾信心。投资建议上，建议关注周期板块的估值修复和成长板块的反弹，以及主题投资方面的国企改革板块。
观点解读：国务院的“六稳”要求并全面深化资本市场改革开放，债转股和兼并重组是降杠杆的重要内容，证监会也提出了全面深化改革和扩大开放以推动市场平稳健康发展，向市场传递了积极的信号。A股市场的政策底部已经基本确立，建议关注周期板块的估值修复和成长板块的反弹，以及主题投资方面的国企改革板块。
第三部分：行业研究
今天行业研究部分，我们给大家选取的是关于近期市场比较强势的电子板块的一份行业报告，该研报出自国金证券。报告中指出：从过去7年的A股电子行业PE估值来看，波动范围在29倍到116倍，截止到8月9日，A股电子行业估值回落到33.2倍，是五年来的最低水平，且已经接近历史低位。
电子行业，什么领域可以布局？基本面向好、估值合理、中长期受益的品种反弹首当其冲，看好苹果产业链、5G受益主线及功率半导体器件领域。
行业观点：5G手机有望如期而至，产业链迎来布局良机：5G将给手机产业带来积极的利好，表现最直接的是手机单价的提升和换机周期的加快。国内手机厂商也积极推进5G手机研发，预计明年各品牌5G手机将闪亮登场。5G渐行渐近，电子什么方面受益？首先是智能手机天线及射频前端系统，其次是射频滤波器及功率放大器，最后是手机的发热量将显著增加，散热材料及模组迎来发展良机。
功率半导体器件，产业高景气有望持续：从需求来看，汽车电动化及智能化对功率半导体器件需求大幅增加，高铁、地铁及IOT设备、云端运算等领域也需求旺盛，而英飞凌、意法、安森美等国际IDM大厂近几年并无扩产计划，8英寸晶圆代工厂华虹半导体、世界先进、台积电受到设备制约扩产幅度有限，预测未来1~2年产业高景气有望持续。
观点解读：A股电子行业估值回落到33.2倍，是五年来的最低水平，且已经接近历史低位，看好苹果产业链、5G受益主线及功率半导体器件领域。
总结：
综合来看，未来积极财政政策带动基建发力或将部分弥补地产投资下行压力。策略上研报建议关注周期板块的估值修复和成长板块的反弹，以及主题投资方面的国企改革板块。行业上关注苹果产业链、5G受益主线及功率半导体器件领域。
好了，以上就是今晚《帮你读研报》的全部内容，希望大家喜欢，你对于接下来的市场怎么看？你最想了解哪些方面的研报观点？欢迎在留言区把您的想法积极反馈给我们，我们下期节目会根据大家反馈最多的数据来精选相关研报，并将其精华部分与大家分享。
喜欢的朋友请点击右上角的按钮，转发至朋友圈，谢谢大家关注A股枢密院。88！
閱讀更多 A股樞密院 的文章
