週末獨角獸的消息井噴式的爆發，各大券商也開始連夜趕稿，一時間好像獨角獸真的像是立刻回到A股市場上了。但是老狐從中嗅出了一絲其他的味道。絕大多數人都貪婪時，恰恰該是謹慎小心的時候！

“獨角獸”概念，最初由種子輪基金Cowboy Ventures的創始人Aileen Lee於2013年提出，指代那些具有發展速度快、稀少、是投資者追求的目標等屬性的創業企業。標準是創業十年左右，企業估值超過10億美元。其中，估值超過100億美元的企業被稱為超級“獨角獸”。

獨角獸企業各自的小心思！

老狐發現幾家大型獨角獸企業其實對A股上市不怎麼感冒，反倒是小型獨角獸企業對公司上市展現出異常的關心，不少小型獨角獸的創始人更是隔空喊話讓監管層取消對其3年盈利的門檻。種種這些不禁讓老狐深憂。

大型獨角獸企業不願迴歸A股

在老狐看來大型獨角獸企業主要忌諱的是國內A股市場的一則規定——

小型獨角獸企業願意迴歸A股的原因

過去A股上市必須連續盈利2-3年，這讓很多互聯網公司難以接受，他們急於融資，只好去沒有盈利要求的美股上市。

雖然美股上市盈利沒有要求，但是國外的投資者也不是吃素的。不管你說得天花亂墜，沒有盈利，就不看好你。所以海外上市個股的估值普遍較低，估值低，融資能力就不足這就會影響公司未來的正常發展。

A股由於個股少，整體資金量大，這就導致了A股市場估值普遍高估。回到A股，這一些小型獨角獸上市必然會導致估值增加，能夠擁有更好的融資能力。

本輪獨角獸行情的衝擊與陷阱

除了消息面的影響之外，市場中其實已經有了相關案例供我們研究與分析。這裡老狐簡單說說，給大家一些提示。

如果大型獨角獸企業真的開始上市A股，那麼必將衝擊當前的TMT市場，A股大部分TMT相關公司的估值必將受挫。在過去TMT板塊主要受益於其稀缺性，因為稀缺性才收到市場題材的追捧，因為稀缺性才使得估值居高不下。如果這一類獨角獸企業直接在A股上市，這一些100多倍市盈率的TMT板塊的公司股價腰斬都是有可能的。

其實市場中已經有了不少獨角獸企業，比如：巨人網絡、360。但是看其回來的走勢，巨人網絡第一波炒作至今，最高78元，如今卻只有32元，664億市值、市盈率47倍。360也是同樣，PC時代的安全巨頭已經在移動時代完全拋棄，美國600億人民幣的市場迴歸A股，如今3600億，最高4000億市值。後面會有怎麼樣的走勢呢？不用榜爺我說，大家應該都知道。

央媽的CDR是折中對策？

先說下CDR，中國存託憑證（Chinese Depository Receipt），簡單的來說就是海外上市公司劃分一部分股份或者發新股，隨後將其放置於境內A股市場上市，實現股票的異地買賣。

老狐推測CDR或將成為大型獨角獸企業（螞蟻金服、滴滴出行、大疆等）的主要選擇。

1、大型獨角獸企業多有外資參股、控股的狀態，要想符合A股市場同股同權，必須消耗外匯來回購股票，代價太大。

2、外資控股的公司有置換優質資產的風險，再將空殼賣給市場，這與國家意志違背，也與監管層期望優質的獨角獸迴歸A股的目的不符合。

3、CDR既能達成監管層“迎來自己的BATJ”的目的，也能給予這些獨角獸企業一些融資上的便利，更能使得A股市場的估值走向更合理的局面。可以說是多贏了。

遊資暗中關注的方向

從近期龍虎榜中游資資金以及上榜次數與頻率來看，遊資對於本次行情的炒作可以說是相當精準，看重點大多都是能夠真正從獨角獸上市中獲利的個股。老狐整理後總結出了以下兩點。

投資方向一：公司參股獲利

能夠直接獲益於二級市場減持的公司。比如：君正集團旗下的天弘基金聯手支付寶推出的餘額寶，目前持有天弘基金15.6%的股權；浙江龍盛子公司間接參股滴滴快車；國盛金控下屬企業今年1月以1.1億美元認購陸金所股份；掌趣科技參股投資Bilibili；世紀華通控股盛大遊戲；佳都科技參股的雲從科技；華西股份投資縱慧光電以及Gti等。

投資方向二：產業鏈獲利

獨角獸企業盈利能力強勁，且未來仍有不錯的發展空間。這裡必須要看準獨角獸企業的盈利能力，現金牛的個股，才能帶動整個產業鏈的發展，才能從根本上支撐其高估值的股價。否則暴跌的中國石油、聚美優品就是他們的結局。

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