首先二季度单季收入增长13.82%，较一季度的14.87%，略有下降，但还算稳定。主要让大家不爽了是上半年净利润增速在20%，二季度单季就更低了，我都不好意思说。低于预期是肯定的，不过这个股价是不是已经反映了预期了呢，至少我们还以为是多大的雷呢。
其次二季度单季毛利率36.42%，较一季度36.75%稳定。 毛利率稳定，收入增速稳定，为什么利润增速较一季度下降了呢？
首先，看外币货币型项目，应收账款主要为美元和欧元，安琪的出口主要是美元结算，每年有6-7万吨的样子，按单季度应该在4亿元人民币，今年上半年美元兑人民币在6.2-6.4之间，较2017年同期的6.7-6.9之间明显高了很多，这块收入大概单季度就损失了2000万。同时上半年人民币在高位，一定程度削弱了出口竞争力，营收增长难度也加大了。这也是为什么应收账款增长1个亿的原因。
其次，公司本部以前年度亏损在一季度基本抵消完毕，二季度单季较1季度多交1900万所得税。
其三，汇兑损失和利息支出，汇兑损失2000万，较去年同期增加1400万，汇兑损失是由外币货币性项目造成的，美元欧元货币现金、美元欧元应收账款以及美元欧元银行借款形成的外币敞口造，美元兑人民币走势大家可以自己去看一下。即使考虑年终维持到目前6.86的水平，下半年汇兑损失和上半年大致差不多。当然跌破7出口收入会增长不少，应该能对冲。
第四，现金流，应收增加看第1点，存货较去年同期增加5亿，雪球有人说存货增加据说是下半年有工厂检修提前囤货所致，这个有待电话资讯公司证实，另一方面有去年四季度俄罗斯和柳州工厂正式运营收购原材料有关，对比2017年报只增加了2个亿存货，多余的3亿应是新工厂存货。应付增速8.2%比营收略低，这个应该与俄罗斯新工厂有关，毕竟初来咋到，要得到别人得信任是需要时间积累的。
应该说，这份中报没有那么好，但也没有那么差。看人民币这个样子，也不太可能跌回6.5以下，那二季度可能就是全年最差的时候了。全年业绩毛估大概10亿吧，11亿不指望了，20倍的安琪有没有人要就不清楚了。最近的不计成本的下跌，应该是机构提前知道了业绩，杀估值也不是这么杀的。好了，中报出来了，说明他们卖得差不多了。但是，继不继续跌，熊市里鬼知道。
利益披露：本人持有上述股票，以上不构成投资建议，本人不排除未来随时交易。（作者：油纸伞的雨巷）
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