7月23日，央行開展中期借貸便利(MLF)操作5020億元，無逆回購操作。考慮到當天有1700億逆回購到期，實質投放3320億。
自從央媽和財政爸打了一架後，宏觀政策寬鬆也不在那麼遮遮掩掩了。
上週，國務院常務會議稱積極財政政策要更加積極，重點聚焦減稅降費和穩定基建投資。與此同時，無論國常會還是財政部都表態不搞大水漫灌，好像忘記了上週一剛投放的5020億MLF……
管理層要幹嘛？
在7月23日的重要會議上，管理層決定：
部署更好發揮財政金融政策作用，支持擴內需調結構促進實體經濟發展；確定圍繞補短板、增後勁、惠民生推動有效投資的措施。
要做到以下幾點：
❶ 保持宏觀政策穩定，堅持不搞“大水漫灌”式強刺激，保持經濟運行在合理區間；
❷ 從財政金融政策要協同發力，更有效服務實體經濟，更有力服務宏觀大局；
❸ 積極財政政策要更加積極，聚焦減稅降費，加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發行和使用進度；
❹ 穩健的貨幣政策要鬆緊適度，疏通貨幣信貸政策傳導機制；
❺ 有效保障在建項目資金需求，督促地方盤活財政存量資金，對接發展和民生需要，推進建設和儲備一批重大項目。
簡而言之，這次放水的目的，是要滋潤實體經濟，保障“放水”放到基礎建設等惠及民生的項目中去。然而，開閘放水後，真的會如管理層所願，托住經濟，惠及民生麼？
4萬億洪水
過去10年，每一遇到經濟不好時，我們就開始放水：
第一輪放水：2008-2009年。從08年9月開始降息降準，存款利率下調了1.64%，法定存款準備金率下調了1.5%。
第二次放水：2011-2012年，存款基準利率下調了0.5%，法定存款準備金率下調了1.5%。
第三次放水：2014-2015年，存款基準利率下調了1.5%，法定存款準備金率下調了3%。
今年以來，央行已經通過法定存款準備金率和中期借貸便利（Medium-term Lending Facility，MLF）釋放了將近4萬億的資金了！
MLF：
3月：MLF操作4325億元
4月：MLF操作3675億元
5月：MLF續操1560億元
6月：MLF操作6630億元
7月13日MLF續操了1885億元，
7月23日MLF也操作了5020億元。
MLF共計：2.3萬億元。
定向降準：
1月：釋放4500億元
4月：釋放4000億元
6月：釋放7000億元。
定向降準共計1.55萬億元。
MLF加上央媽降準釋放的資金，合計已經高達3.86萬億！加上逆回購什麼的拼拼湊湊，差不多有4萬億。
在這一輪去杆槓的經濟下行週期中，央行正在揹負巨大的政治壓力：宏觀債務率高企，資金面緊張，中小企業貸款難、貸款貴，社會整體融資規模斷崖式下滑。然而，這些錢砸下來，真的會如監管層所願，定向流入基建等行業嗎？
樓市——吸金黑洞
自從房子附帶了金融屬性，就免不了和監管層的愛恨糾纏。過去十年，超發的M2幾乎都被樓市吸納，這也導致了房價節節攀升，“做實業沒有炒房賺錢”——是大家公認的事實。以上海市為例，從2013到2018，房價翻了一翻，平均下來年化收益率20%。於此相比，股市從2015年暴跌下來，沒有虧的都算人生贏家，債券是穩健些，可也遠遠趕不上坐擁一套房產。
更何況今年以來，金融市場上並不太平：
債券頻頻違約，債券違約事件27起，涉及債券餘額283.87億元，包括15個發行主體；P2P平臺接連爆雷，7 月以來，已經有 151 家 P2P 公司跑路、清盤或者逾期；股市大跌，無論多少人堅信3000點不會破，股市還是跌到了2691點，比上一波救市的2850點還低！
有了對比才有傷害，央行一放水，樓市永遠是熱錢的第一去處，所以前三次放水無一例外地導致樓市暴漲，這一次，為了阻止熱錢再度推高房價，監管層實施了有史以來最嚴厲的限購政策和房貸條件，這時候買房的人會發現，首套房房貸一般在基準利率上上浮10%以上，甚至有些城市上浮15%甚至更多。
出來混，遲早要還的，這一次5020億MLF的投放，不過是飲鳩止渴，短期或許會刺激股市、債市走強，可這些錢本質上是商業銀行借來的債，一年過了之後，拿什麼還？難道要再次舉債補這個窟窿嗎？
可以預見，我們又要面臨著新一輪的物價上漲。
繁榮和蕭條都是正常的經濟規律，堵不如疏。未來，我們都需要多點務實，少點泡沫，管理層2018年的努力究竟會不會落在實處呢？
讓我們拭目以待。
-END-
閱讀更多 量子金服 的文章
