7月23日，央行开展中期借贷便利(MLF)操作5020亿元，无逆回购操作。考虑到当天有1700亿逆回购到期，实质投放3320亿。
自从央妈和财政爸打了一架后，宏观政策宽松也不在那么遮遮掩掩了。
上周，国务院常务会议称积极财政政策要更加积极，重点聚焦减税降费和稳定基建投资。与此同时，无论国常会还是财政部都表态不搞大水漫灌，好像忘记了上周一刚投放的5020亿MLF……
管理层要干嘛？
在7月23日的重要会议上，管理层决定：
部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展；确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施。
要做到以下几点：
❶ 保持宏观政策稳定，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，保持经济运行在合理区间；
❷ 从财政金融政策要协同发力，更有效服务实体经济，更有力服务宏观大局；
❸ 积极财政政策要更加积极，聚焦减税降费，加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度；
❹ 稳健的货币政策要松紧适度，疏通货币信贷政策传导机制；
❺ 有效保障在建项目资金需求，督促地方盘活财政存量资金，对接发展和民生需要，推进建设和储备一批重大项目。
简而言之，这次放水的目的，是要滋润实体经济，保障“放水”放到基础建设等惠及民生的项目中去。然而，开闸放水后，真的会如管理层所愿，托住经济，惠及民生么？
4万亿洪水
过去10年，每一遇到经济不好时，我们就开始放水：
第一轮放水：2008-2009年。从08年9月开始降息降准，存款利率下调了1.64%，法定存款准备金率下调了1.5%。
第二次放水：2011-2012年，存款基准利率下调了0.5%，法定存款准备金率下调了1.5%。
第三次放水：2014-2015年，存款基准利率下调了1.5%，法定存款准备金率下调了3%。
今年以来，央行已经通过法定存款准备金率和中期借贷便利（Medium-term Lending Facility，MLF）释放了将近4万亿的资金了！
MLF：
3月：MLF操作4325亿元
4月：MLF操作3675亿元
5月：MLF续操1560亿元
6月：MLF操作6630亿元
7月13日MLF续操了1885亿元，
7月23日MLF也操作了5020亿元。
MLF共计：2.3万亿元。
定向降准：
1月：释放4500亿元
4月：释放4000亿元
6月：释放7000亿元。
定向降准共计1.55万亿元。
MLF加上央妈降准释放的资金，合计已经高达3.86万亿！加上逆回购什么的拼拼凑凑，差不多有4万亿。
在这一轮去杆杠的经济下行周期中，央行正在背负巨大的政治压力：宏观债务率高企，资金面紧张，中小企业贷款难、贷款贵，社会整体融资规模断崖式下滑。然而，这些钱砸下来，真的会如监管层所愿，定向流入基建等行业吗？
楼市——吸金黑洞
自从房子附带了金融属性，就免不了和监管层的爱恨纠缠。过去十年，超发的M2几乎都被楼市吸纳，这也导致了房价节节攀升，“做实业没有炒房赚钱”——是大家公认的事实。以上海市为例，从2013到2018，房价翻了一翻，平均下来年化收益率20%。于此相比，股市从2015年暴跌下来，没有亏的都算人生赢家，债券是稳健些，可也远远赶不上坐拥一套房产。
更何况今年以来，金融市场上并不太平：
债券频频违约，债券违约事件27起，涉及债券余额283.87亿元，包括15个发行主体；P2P平台接连爆雷，7 月以来，已经有 151 家 P2P 公司跑路、清盘或者逾期；股市大跌，无论多少人坚信3000点不会破，股市还是跌到了2691点，比上一波救市的2850点还低！
有了对比才有伤害，央行一放水，楼市永远是热钱的第一去处，所以前三次放水无一例外地导致楼市暴涨，这一次，为了阻止热钱再度推高房价，监管层实施了有史以来最严厉的限购政策和房贷条件，这时候买房的人会发现，首套房房贷一般在基准利率上上浮10%以上，甚至有些城市上浮15%甚至更多。
出来混，迟早要还的，这一次5020亿MLF的投放，不过是饮鸠止渴，短期或许会刺激股市、债市走强，可这些钱本质上是商业银行借来的债，一年过了之后，拿什么还？难道要再次举债补这个窟窿吗？
可以预见，我们又要面临着新一轮的物价上涨。
繁荣和萧条都是正常的经济规律，堵不如疏。未来，我们都需要多点务实，少点泡沫，管理层2018年的努力究竟会不会落在实处呢？
让我们拭目以待。
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