小牧童

企业上市与否，既与企业的内在需求有关，也与最高层的经营思想有关。

许多企业，尤其互联网科技型企业，纷纷对上市憧憬，出于以下几大目的：

第一，进行资本运作，获得发展所需的资金。比如京东、拼多多等互联网公司，一直处于烧钱状态，赌的是未来，而非现在，如果按照传统模式如老干妈，早已倒闭，通过上市，其快速发展，带来源源不断的资金支持；

第二，规范企业运作，提升公司品牌价值。上市除了市值管理外，还可以完善治理结构，尤其创业型公司；同时，提升企业品牌知名度。

至于老干妈，如果要上市，当然完全符合要求。

但是，一方面，无论资金、还是品牌，老干妈都不差，比如，通过采取“不欠账、不赊账”的现销模式，使得其应收账款周转期居然为0天，现金流充裕；

另一方面，创始人陶华碧，长期坚持经营理念：“不上市”，“不贷款”，“不融资”三不原则。

可见，若在以上因素不发生变化前提下，老干妈上市似乎还很遥远，只能看下一代经营者主导时，看是否会发生变化。

胡兄财观

不会。

一家公司之所以要上市，主要是看中：

1，融资。这是IPO最重要、最核心的功能。

对于老干妈来说，融资需求为零，因为它的现金流太好了——所有供应商都必须先打款才交货，老干妈自己对上游的供应商也是先打款再拿货，整个产业链条其实是没有赊欠的。所以对老干妈来说，不缺钱还上市干嘛？

2，激励。如果小米没上市，那么很多小米员工只能拿比其他互联网公司低得多的工资（据说在北京的员工也就1万多元月薪），而上市就是这些员工甘心拿低工资的动力，因为上市后他们的股权就可以卖掉，成为千万富翁。同时上市后，上市公司还可以对员工发股票激励、股权激励等，进一步激励员工努力干活，与公司同进退。

但对老干妈来说，这样的需求也是比较少的，因为她几乎处于垄断地位，没有竞争对手，不需要这么强的激励手段。

3，完成对赌。很多企业上市，是被“逼”的，因为这些企业上市前拿了很多风险投资，这些钱可不能白拿，很多风投机构都会要求创业者给一个对赌承诺，最典型的就是按照多少市值，在特定的时间之前、在主流的股票市场（巴基斯坦股市可不行）成功上市，以方便这些机构兑现利润。同样以小米为例，雷军也曾与投资人签了这份协议，如果小米没能按时上市，那么就需要以比较高的利息回购这部分小米股份，所以小米即便是估值被打折，也要上市，就是有这个原因在起作用。

对老干妈来说，这样的需求为零，因为老干妈就是陶华碧自己创业出来的，没有借助过风险机构的投资，没有上市的义务。

4，造富。很多企业家之所以绞尽脑汁上市，是因为股市强大的造富效应，本来一年盈利只有1亿元，上市后公司估值就可以直接攀升到20亿元以上，即需要干20年才能达到的财富级别。所以他们很难抵挡住减持的诱惑，需要将自己的财富尽快放大并兑现成真金白银。

对老干妈来说，这样的需求也不大，其家庭财富数额可能已经到了百亿元级别的规模（只是猜测，没有数据佐证），到了这个层级，已经没有通过减持股份套现暴富的必要性。

既然没有这些方面的需求，那么老干妈最理性的决策就是不上市了。因为上市本身也有一些不利的地方：比如更加公开透明的信息披露，从财务到内部管理，事无巨细都呈现在公众眼中，这对家族企业来说并非一件好事情；还有就是上市本身是有成本的，包括请投行、请会计师事务所、律所，以及交给深交所的费用等等。

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孔方财经

深交所负责人去老干妈调研，不代表老干妈就要上市了，而更多的可能是交易所对老干妈上市很有兴趣。一方面，表达深交所对贵州经济发展的关心，对支持贵州企业上市的关心；另一方面，则是支持实体经济的表现，是想用行动落实中央的决策和部署，从而把重点转向老干妈等实体企业。更重要的一个方面，是想体现交易所对传统产业也不是不支持，而是一视同仁的。

事实也是，从这些年来经济发展、特别是资本市场对经济发展提供的支撑来看，在如何支持实体经济方面，确实有了很大的转变，也有了很大的进步。但是，这些转变和进步如何才能转化成生产力，转化成经济发展的动力，就需要拿出更多的实际行动，让企业感受到这样的转变，让投资者能够从这样的转变中得到回报。

值得注意的是，从近年来监管机构对待企业上市的实际操作来看，对象老干妈这样的传统企业，是明显有点“冷落”的，是不大喜欢和支持的。更多的喜欢什么新经济、新兴产业等，所以，会给工业互联这样的企业打开绿色通道。显然，这是不利于经济发展、尤其不利于实体经济振兴的。毕竟，传统经济仍然是经济的主体，忽视对传统经济的支持，就是对经济发展的伤害。象老干妈、娃哈哈等传统经济，只要坚持创新，仍然是很有前景的，仍然可以认为是创新型经济，是新兴产业。所谓新兴产业，只要是经济发展和居民生活需要的，就不是过时的，而不是一定要具有新名词、新概念的。日本的首富是优衣库，而不是其他。而优衣库是一家服装企业，但是一家把布料改进和创新当作根本的企业，能认为不是一家创新型企业吗？

所以，推动老干妈等上市，也能体现监管机构对传统企业的重视。关键就看，老干妈愿不愿意上市，上市后能否保障企业的权益，譬如不让资本过度伤害企业等。也只有这样，老干妈等“不差钱”的企业才可能选择上市。

谭浩俊

上市是迟早的事，就看什么时候上。目前形式看，A股都要到历史估值低点，老干妈上市可能性太小。它本身稳健的作风和较强的造血能力、盈利能力让它在是否上市之一选择上较为从容。

不想烧钱的互联网公司，比如美团，已在香港递交上市申请，比如小米、拼多多等都急忙在市场要进入低迷期时拿到最后一张船票。

之所以说迟早会上市，看福特汽车公司的创始人亨利－福特，他坚持不上市，还经常调侃忽悠他上市的华尔街人士，最终还不是在他退位掌握不了权利时，公司被推上市了。

还有沃尔玛的创始人沃尔顿，也对上市没好感，最终还是上市了。

上市一定有它的好处，不仅有更加广阔的视野，国家全局，全球全局去看待公司的发展，产业的发展，仅是对高管团队，对员工来说，据我所知，上市之后待遇都会有不小幅度的提高，这对他们来说都是实实在在的利益。

老干妈不上市，华为不上市，只是一时的现象，今后也将有很多优秀的企业不选择上市，做它小而美的榜样，但我认为在一个行业处于龙头地位时，它终究会被推动上市的。

这一代的掌舵者对资本市场有偏见，下一代掌舵者就未必这么看，这个时候上市并不能很好实现公司战略（如华为），但资本市场也在不断的迭代，公司与交易所也可以不断的沟通，达到双方满意时，即能顺利上市。

有实力的企业，全球挑可上市的交易平台呢，如阿里巴巴。

当然，老干妈上市问题，估计要等待老干妈其人退位之后，下一个接棒者所要解决的吧。

财经作家邱恒明

很高兴回答你的问题。最近市场上传出深交所已经完成了对“老干妈”调研的新闻，让大家一度认为“老干妈”即将完成上市的准备。

要知道“老干妈”一直信奉的是“三不”，不上市、不融资、不贷款，但为什么如今又完成了深交所的调研呢？

关于“老干妈”上市一直是老生长谈的问题了，地方政府也多次催促“老干妈”陶碧华完成上市，但都被陶碧华拒绝了，对于像陶碧华这样老一辈的人来说上市就是冲着“圈钱”去的，而这个观念对于老一辈像陶碧华这样的人来说是不会改变的，更何况“老干妈”拥有充足的现金流，更是没有上市的必要。

所以此次深交所完成对“老干妈”的调研很两种可能，一种是深交所只发的完成对老干妈的调研，毕竟现在股市低迷，A股希望“老干妈”这样的品牌上市，而用自发调研的行为促使“老干妈”完成上市。还有一个可能是陶碧华年事已高，将企业交到了两个儿子的手中，而两个儿子有上市的想法，因此完成了深交所的调研。

不管是哪一种，老干妈如果真的要上市了，将会为干涸的A股重新激活新鲜的活力。

政商参阅

老干妈要上市了？

据上证报披露，深交所正联合贵州方面调研老干妈等三家企业的上市培育，这意味着此前一直奉行不上市、不贷款、不融资的老干妈也可能要上市了。

从发誓永不上市到接受上市培育，这中间发生了什么？

首先，陶华碧老了，终有谢幕的时候！

生活就像无情刻刀改变了我们模样，1947年生的老干妈创始人陶华碧今年71岁，已到古稀之年，不管她愿意不愿意，老干妈帝国总有一天会从她掌心滑落。

其次，新一代上位后，不一定会按照上一代设计的路线行走。

当初陶华碧坚持老干妈不上市的理由是：上市那是欺骗人家的钱。所以即使地方政府几次三番地游说，陶华碧就是不松口。但是陶华碧对上市的理解还是不够深入，事实上，在吸引资本、做大企业、形象宣传等各方面，上市的好处是显而易见的。

还有，品质经营和扩大规模博弈的必然结果。

陶华碧数十年如一日坚持品质经营，靠的是口口相传，坚持了一个匠人的本份。但是，辣椒酱比一般快消食品的使用周期更长，这意味着规模越大，质量控制越好，价格做得越低，利润反而会减少，严重时甚至危及资金周转。

而上市到底能给陶华碧本人、给老干妈带来什么呢？

老干妈的得与失

现在，是时候讨论一个问题了：上市后，陶华碧会不会成为贵州乃至全中国的女首富？

《2017胡润女企业家榜》显示，去年中国女首富是碧桂园集团副主席杨惠妍，其个人身家达到692.104亿港元。

碧桂园集团副主席杨惠妍

而2016年胡润研究院给陶华碧的财富估值为75亿元，2017年，陶华碧不再出现在胡润百富榜上，取而代之的是她的两个儿子李妙行、李贵山，两人身价总和为75亿元。

这似乎也映证了此前的报道：老干妈的股权分配早就完成，两个儿子平分了大部分股权，陶华碧本人仅持股1%。

当然，在引入资本后，目前的这种静态股权结构肯定会发生改变。但不管怎样，陶华碧的个人财富被稀释是基本事实，从实力上看，上市后她也不可能成为中国新女首富。

虽然成为女首富是不可能了，但上市对老干妈的正面策动是很明显的。

其一，国际化扩张。

近年来，六神、马应龙、拔火罐等文化符号在国外有很高的认同，对老干妈而言，国内市场几近饱和，只有顺应国际化潮流占领更多国际市场，老干妈的未来才更可期。

菲尔普斯成中国拔火罐代言人

其二，创新品类。

老干妈目前的品类比较单一，在包装、设计上的变化更少。再怎么熟悉的味道，吃多了也会腻味，如果能借助资本的力量加大创新，开发出更多互补性的产品，才能真正夯实老干妈帝国的根基。

客观而言，一言堂式的家庭管理本身有不可避免的弊端，老干妈要做到百年企业，必须适应现代化企业管理，实行更清晰的公司治理。

所以，上市对老干妈而言，有所得必有所失，如何在得与失之间找到平衡，才是接下来老干妈该考虑的。

老干妈上市后有哪些改变？

当然，上市后老干妈还不得不面对一些更实际的问题。

其一，提价。

资本市场不是做慈善，高回报的利润是资本投资的必要条件。此前，陶华碧毫无疑问对老干妈拥有绝对定价权，但是“我本善良”的陶华碧一般不会提价太多，而进入资本市场后，老干妈的提价幅度有可能会加大。

其二，老干妈还会姓陶吗？

资本入场后，最明显的是从股权上瓦解原先的结构，并且通过谈判确定股权新格局。而按照老干妈目前的实力，很难抵挡得住资本对老干妈股权的觊觎，将来老干妈还姓不姓陶，已经是一个问题了。

其三，老干妈的品质还会在吗？

根据之前一些公司上市后的表现，为了利润缩短产品使用周期甚至牺牲产品品质的事时有发生。

事实上，从老干妈接受上市培育的那一刻，消费者已经出现微妙的心理变化：不是配方变了，而是斯人已远，很难吃出 “熟悉的配方，原来的味道”了 。

回顾篇：中国的B夫人

如果巴菲特生在中国，他一定会投资老干妈。

其一，陶华碧和巴菲特投资的B夫人一样，都是传奇的企业家。

1983年，巴菲特以6000万美元买下了B夫人（Rose Blumkin）的“内布拉斯加家具大卖场”，B夫人时年90岁，依然在卖场工作。在此之前，巴菲特游说了B夫人10年，在进入坟墓前，B夫人才依依不舍地放手将她的大卖场交给巴菲特。

内布拉斯加家具大卖场

和B夫人一样贫苦的陶华碧，一辈子没上过学，20岁时丈夫病逝，为了拉扯大两个孩子，什么苦都吃过，最后创立了老干妈品牌，一直到70多岁前还在为企业奔走。

其二，老干妈的商业模式很简单，这也是巴菲特最喜欢的。

老干妈只有一个拳头产品，产品十分聚焦，聚焦到一吃成瘾，甚至有死囚在离世前唯一的心愿就是再吃一口老干妈辣椒酱。

其三，老干妈像巴菲特投资的可口可乐一样，是不可取代的，有强大的护城河。

老干妈的味道是陶华碧用心打磨出来的，是不可模仿的，这是它的“护城河”。

很多人不明白这一点，老干妈成功后，老干爹、老于妈等模仿者纷出，但陶华碧对产品的专注、极致，又有几个人认真去学？

如今，中国的B夫人也到了B计划的时候，到最后，所有的强悍和倔强都会输给时间！

曾经，顺丰、华为、娃哈哈、老干妈被人称为“不上市联盟”，现在这个联盟的成员越来越少了——瓦解这个联盟的，不是别人，正是这个被我们爱过、恨过的时代。

来源：电商报（ID：kandianshang）

电商报

早些年，号称“不上市联盟四天王”——顺丰华为老干妈，还有一个娃哈哈。

不过，随着快递“三通一达”登录证券市场，这一联盟已然开始瓦解，那一刻起，顺丰率先叛变借壳上市，融资发展成为了企业最大愿景。

此后，或许是来源于消费饮品“六个核桃”的上市，以及自身营收大幅下滑影响，一直声称“不差钱不上市”的娃哈哈董事长宗庆后也开始松口了。今年3月24日，宗庆后表示需要钱的时候，或许也有可能会考虑上市。

而华为不上市，更多的仍是股权太过于分散，股权改革不符合公司的宗旨。目前华为大约有8.1万名员工持有公司股份，远远超过上市前持股不超过200人的规定。此外如果要上市，则需清理庞大的员工持股，直接动摇华为的利益格局，用人制度等。

上市，对于大多数公司来说，总体上是利大于弊。除了能融资圈钱发展外，公司治理运作，产品品牌等等的利好影响也是非常大的。

一一一目前的老干妈股权结构非常简单，陶华碧（老干妈）为董事长，两个儿子分别持有公司51%和49%的股份，一个负责生产，一个负责市场，股权不是问题。加上深交所已经抛出了橄榄枝，上市只有想不想的问题了。

此前上层亲自来黔调研，应该是下了任务的，也觉得是时机了，我觉得后续大家很快就可以看到“老干妈”上市的消息了。

最后看看他们之前对于上市的态度！

资本市场都是贪婪的，从某种程度上来说，不上市成就了华为的成功——任正非
我坚决不上市，那是骗人家的钱——陶华碧
我说句得罪人的话，资本都是短视的——茅忠群

如果你有稳定盈利的企业，你会选择上市吗？

股海猎人

顺丰、华为、娃哈哈，外加一个老干妈，这四家公司曾经号称永不上市；但是在2017年2月14日顺丰开始向资本市场张开怀抱，借壳鼎泰新材实现A股上市；自此以后四大单身贵族现在就剩下华为、娃哈哈和老干妈了。这一次深交所领导去老干妈进行调研，并且对老干妈发出上市邀请，但是至今老干妈还是没有什么动静，其他企业挤破了脑袋想去上市，为什么老干妈请都请不动呢？分析下来其原因主要有以下几个方面。

第一、自信源于实力、强大的品牌知名度和市场份额

老干妈主营业务辣椒酱，并且在辣椒酱领域老干妈如果说第二，应该没人敢说第一吧，虽然市场上充满这老干爹、老干娘之类的竞争者，但是老干妈在辣椒酱领域的市场份额达到73.2%，可以说是是辣椒酱领域绝对的龙头，秒杀行业老二和老三。

并且老干妈品牌形象的梳理没有打过广告，都是消费者口口相传，纯粹的口碑营销，复够率极强（我们家吃完就买），根据券商研报显示，老干妈平均一天要卖出200万瓶辣椒酱，而且整个辣椒酱行业也保持这高速增长，预计到2020年辣椒酱行业的市场规模可以达到400亿元（没有找到最新数据，下面整个图凑活着看）

第二、不缺钱、拥有强大的现金流

公司上市是为了什么？当然是为了融资，什么样的企业需要融资，缺钱的企业需要融资。那么对于老干妈来说，其创始人陶碧华女士说过一句话：

我从不欠别人一分钱，别人也不能欠我一分钱

所以老干妈这家企业采取了“不欠账和不赊账”的现销模式，如果你要想成为老干妈的省级经销商，你就需要给总公司1000多万的保证金来证明你有这个资金实力，所以在老干妈的财务报表上就几乎没有应收账款，不想现在A股的某些上市公司动不动就好几个亿的应收账款，所谓的应收账款咋来的，往往就是你货卖不出去了才让别人“先拿货，后给钱”这样应收账款才产生了。所以公司压根不缺钱，手里面全都是实实在在的现金流。在这里给大家提醒一下，如果你看某个上市公司的财务报表，别忘记看它的现金流，有些公司利润做的再高，但是账上没钱，也白搭。

好了，以上就我的观点，如果你觉得啪哥说的有道理手动【点赞】，更多股票知识【关注】我的实时动态即可。

趣聊财经

大家好我是投资观，头条万千作者之一

陶华碧女士一手创立了老干妈，20年的时间从一个小作坊到现在一个年缴税上亿的大企业着实令人佩服。老干妈曾经在美国大买，成为风靡一时的“奢饰品”，售价高达6美元每瓶，折合人民币30多元。而最近深交所去贵州调研并向老干妈抛出了橄榄枝，但是老干妈已经回应了，深交所只是来看看，老干妈并没有要上市的意向，至少现在没有。所以说网上传闻的老干妈要上市是子虚乌有的，至少从现在的情况来看老干妈还没有要上市的打算，而且老干妈也明确表示了不会上市，未来也没有上市的计划。

再看另一方面，1947年出生的陶碧华女士如今已经71岁了，作为贵州的人大代表由于身体原因已经连续两次缺席全国人民代表大会了。在14年的时候老干妈的投资人信息也出现了变更，陶碧华从股东中去除，现在老干妈的股东是陶女士的两个儿子。陶碧华女士是老一辈的企业家一心做实业，以做好企业为目的，并不像个别公司为了上市圈钱不惜财务造假。老一辈的企业家是值得我们学习的，但是不知换届后的老干妈是否还会坚持以做好实业为主呢！至少就目前来看老干妈初心未变，也希望老干妈继续下去打造百年名族企业。

我是投资观，看完关注点赞股票大涨不断，个股分析私信探讨。

投资观

大家都洗洗睡吧，人家老干妈的内部员工已经正面回应：“没有计划上市，没有公司高层说过”！所以我个人的观点就是近期内老干妈并没有上市的打算，以后陶华碧退居二线以后那就不好说了。

不上市联盟土崩瓦解

曾经的不上市联盟共有四个成员：永不上市老四家，顺丰华为老干妈，还有一个娃哈哈。如今，随着顺丰借壳上市、娃哈哈松口资本市场以后，不上市联盟正式宣布解散。顺丰是因为竞争对手三通一达纷纷上市，为了保持竞争力不得不上；娃哈哈为了转型高新技术产业也有可能因为“差钱”而上市。

老干妈没有上市需求

企业为什么要上市？最主要的目的有三个：

第一，融资！通俗点讲就是“差钱”。

第二，规范企业运作，“有范”！

第三，提升品牌价值，“有名”！

那我们把这三点套在老干妈身上看看，你觉得它需要上市吗？陶华碧是个保守派的企业家，不赊账、不欠账一直是其多年以来的行商原则，所以老干妈“不差钱”；老干妈是食品界的“茅台”，是贵州省的支柱企业，在国际市场是也是威名赫赫，既“有范”也“有名”！所以，老干妈根本没有上市的需求，而且公司掌门人陶华碧的管理甚严，说是一言堂也不为过，她本人是嫉妒厌恶上市的，甚至认为上市就是骗人家的钱、让人倾家荡产。

综上所述，老干妈上市时机远未成熟，天时、地利、人和都不占据，近期内绝不会有上市的打算。但是，随着陶华碧逐渐退居二线，她的两个儿子李贵山和李妙行作为创二代，观点会更加新颖、更愿意接受新鲜事物，在资本驱动下完成上市也是可以预期的！

關鍵字: 财经 老干妈 上市