2.1. 營業收入
1. 由“現金流量表分析1.1”知，該營業收入含金量尚可！營業收入2009-2017年從21億到419億，年複合增長45%+！
營收增長來源？見“產品構成”
a) “中心控制”從 “後端”中分離出來，逐漸替代其超額增長的角色；
b) “智能家居+”從“其他”中分離出來，2017年首次突破營收10億轉虧為盈，成為新的增長點；
c) 境外銷售額持續增長，比例逐年擴大；
d) 從來源分析看，海康的增長主要來源於潛在需求增長&市場份額擴大，具體暫不能區分；
同期大華的數據
1.營業收入2007-2017年從4億到188億，年複合增長47%！（高出海康1個點，但2015年後增速明顯加快。）
2. 增長來源和海康比較， 大華的產品劃分沒有海康細緻；國外比重要大一些！
2.2. 營業成本 & 毛利率
1. 毛利率先降後升，最低點是2015年的40%；毛利率高於40%的標準，說明公司產品有一定的競爭力！
2. 營業成本2009-2017年從10億到235億，年複合增長48%+！略高於營收的45%+；
3. 海康並沒有因為營業收入增長帶來營業成本的降低。問題有二：①是行業普遍現象，還是海康特有？②從“庫存數據”知，訂單生產這塊做得還是不錯的。因此營業成本問題會不會是一個風險因素？
同期大華的數據
1. 毛利率維持在38%+的水平，略低於40%的標準；
2. 營業成本2007-2017年從2億+到116億+，年複合增長47%+！等於營收的47%；
3. 並沒有因為營業收入增長帶來營業成本的降低。海康&大華都是如此，這是行業普遍現象！
2.3. 經營成本：三費
1. 三費佔營收比例也是先降後升：由2010年的23%+下降到2015年的17%+，2017年再增長到21%-；
2. 三費2009-2017年從4億+到89億+，年複合增長46%+！參考營收的45%+，及2017年財務費用增加影響，三費和營收對比，算是同步！
3. 研發費用佔淨利潤比例逐年升高，從2009年的21%增長到2017年的34%；佔營收的7%+；
4. 財務費用除2017年外，一直為負；原因一，由現金流量表知，繼2016年債券融資後，2017年進行了一次大比例分紅；原因二，2017年財報說是由於匯兌損失增加；
5. 費用率逐步緩慢增加，由2009年的39%增加到2017年的48%+；費用率低於70%的參考標準，沒有醫藥行業那麼極端！
同期大華的數據
1. 三費2007-2017年從不到1億到49億-，年複合增長49%+！（參考營收的47%）；
2. 研發費用佔淨利潤比例逐年升高，從2010年的18%+增長到2017年的75%+；佔營收的10%左右；
3. 財務費用除2017年外，一直為負；2017年財報說，是由於匯兌損失增加；
4. 費用率逐步緩慢增加，由2009年的52%增加到2017年的68%；費用率接近70%的參考標準；
5. 海康研發32億，大華18億，絕對值上差距還是挺大的！但是當得知大華把每年75%+的淨利潤都投入到研發上的時候，可想大華也是夠拼了！也從側面反映該行業強者恆強，老二都這麼拼，“新人”的門檻更高！當然，華為的入局另當別論。不差錢的同時，策略性的入局，挑戰的也是整個行業的既有模式和技術；
2.4. 核心利潤
核心利潤反映了經營活動盈利能力，類似於毛利潤率，也是逐漸下降的。也好理解，“三費”也沒有特別有利的變化；
同期大華的數據
核心利潤率由2007年的19%，降到2017年的10%；海康該數據是20%；
2.5. 淨利潤&ROE、ROA
1. 淨利潤率逐年降低，由2009年的33%+，降到2017年的22%；
2. ROE34%+！
同期大華的數據
1. 淨利潤率逐年降低，由2007年的22%+，降到2017年的12%；
2. ROE25%+；海康和大華相比：相近的毛利率，差距近一倍的核心利潤率&淨利潤率，最後到ROE的差距只有9%，差距越來越小。說明海康在ROE上空間還很大，不出意外的話以後會有更亮麗的數據！
2.6. 利潤表小節
1) 2009-2017年，營業收入年複合增長45%+；營業成本年複合增長48%+；
2) 毛利率先降後升，低於上市初期，2017年是44%；
3) 三費和營收同步變化，三費營收比略降； 費用率逐步緩慢增加，由2009年的39%增加到2017年的48%+；
4) 其中研發費用佔淨利潤比例逐年升高，從2009年的21%增長到2017年的34%；
5) 核心利潤率類似於毛利潤率，也是逐漸下降的；
6) 淨利潤率逐年降低，由2009年的33%+，降到2017年的22%；
7) ROE34%+，還有提升空間；
8) 大華和海康數據上的差距，主要體現在三費上。研發上的投入，大華可謂拼盡全力，最終也影響了部分利潤表以及現金流量表的數據不夠海康亮麗。同時，這也反映了視頻監控行業的護城河！對於海康而言，老二老三都不足畏懼。那華為呢？拭目以待，未來的技術路徑革命能否成功是關鍵！（作者：chu12361236）
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