調研觀點總結：
1、需求：今年二、三季度需求比較好，主要原因一是房地產企業為回籠資金加快儲備項目開工；二是為了應對四季度的限產停工，北方地區普遍存在趕工期的現象；三是近期的政策寬鬆，終端資金情況好轉。相對來看，受益於基建的螺紋及中厚板需求較好，汽車、家電等行業表現不佳則對冷熱板卷需求形成一定拖累。
2、生產：現階段山東地區空氣質量較好，環保壓力不大，山東地區鋼廠目前生產基本沒受到環保影響，多數都在滿負荷生產，某鋼廠表示今年沒有新的生產線投產，但通過提高轉爐加廢鋼比例以及提高高爐產能利用率，今年鋼材產量比去年要增加近100萬噸。
3、庫存：目前山東地區鋼廠銷售情況普遍較好，不存在庫存壓力，部分鋼廠處於負庫存局面，山東六家鋼廠建材總庫存在9.1萬噸左右。不過據瞭解近期集裝箱板及家電用鋼訂單較差，部分鋼廠庫存略有積壓。日照港鐵礦石庫存近幾周連續下降，從7月的1900萬噸下降至目前的1700萬噸左右，不過港口各品種庫存均較為齊全。
4、利潤:山東地區鋼廠利潤普遍較好，螺紋噸鋼毛利在1100-1200元，螺紋利潤已高於熱卷利潤200元以上，部分鋼廠已存在鐵水優先流向螺紋的情況。相對來看，今年貿易商經營情況普遍一般，鋼貿企業以微利為主。鐵礦石貿易企業由於今年礦價表現不佳，且美金貨落地與現貨價持續倒掛，不少鐵礦石現貨貿易企業均處於虧損局面，期現結合企業經營情況相對不錯。
5、環保：今年山東地區除6月的上合峰會前後鋼廠限產較為明顯外，其他時間基本沒有受到環保行動較大影響。山東省共有7個城市處於2+26限產區域，分別為濟南、淄博、濟寧、德州、聊城、濱州、菏澤市，目前鋼廠還未收到限產通知。山東正在組織制定山東省先進鋼鐵製造產業基地發展規劃，山東鋼鐵已發文終止永鋒鋼鐵、永鋒淄博股權。部分在城市區域的鋼廠面臨搬遷以及長短流程改造，這是一個大的趨勢。當前環保已經上升到政治高度，鋼廠這兩年大幅盈利也主要受益於政策利好，鋼廠表示無論政府怎麼決定，都會不折不扣的執行。
6、資金：目前山東地區鋼廠普遍不缺錢，融資需求較小，鋼廠賺錢後都在儘量還銀行貸款來降低負債。銀行對鋼鐵企業的信貸政策相對寬鬆，某大型鋼廠表示對於授信額度低於30億元的銀行不進行合作。但相對於鋼廠的資金寬鬆，貿易型企業則普遍表示資金緊張，銀行對於鋼材、鐵礦石貿易貸款都是限制進入，對房地產審慎進入。多數貿易商流動資金是依賴自有資金以及國企托盤資金為主，目前市場托盤資金月息在1分左右。
7、鋼材價格：近期山東地區螺紋價格持續大漲，主要受益於鋼廠極低的庫存水平以及需求維持高位，山東地區棚改力度在全國處於前列。當前高價對需求的抑制有所顯現，淡季現貨缺乏爆發力，但供應端依然偏緊，環保限產仍將是未來上漲的主要驅動。
8、鐵礦石價格：鐵礦石供需基本面仍無明顯改善，各地環保限產施壓鐵礦石基本面。近期PB粉指標好轉、人民幣貶值及海運費攀升等，在一定程度上抬升了鐵礦石的價格底部，但往後看澳洲、巴西發貨增量較大，市場普遍認為四季度鐵礦石供需關係轉差，鐵礦石在黑色系商品種相對偏弱的局面難以改變。
調研企業1：某山東大型鋼廠國貿公司。
1、鋼廠年產能500萬噸，主要生產棒材和線材。今年通過提高添加廢鋼比例方式，產量有望比去年增加約100萬噸。當前的效益非常好，每噸鋼材毛利潤在1200元左右。
2、當前山東正在組織制定山東省先進鋼鐵製造產業基地發展規劃，山東鋼鐵已發文終止永鋒鋼鐵、永鋒淄博股權，後期鋼廠可能會面臨搬遷以及長短流程改造，這是一個大的趨勢。
3、目前山東地區鋼廠銷售情況普遍較好，不存在庫存壓力，山東六家鋼廠建材總庫存在9.1萬噸左右，已處於非常低的水平。目前山東地區工地存在趕工期的現象，二、三季度需求很好，四季度需求預計會明顯減弱。
4、鋼廠配礦基本穩定，沒有因為PB粉質量的提升而改變。鐵礦石配礦的比例與鋼廠的生產工藝和高爐的特點有關。鐵礦石庫存高，鋼廠現金流充足，傾向於在港口買現貨。
調研企業2：某大型鋼廠。
1、鋼廠年產能在2000萬噸左右，平均噸鋼毛利潤在900元左右，板材利潤明顯低於長材。目前該鋼廠只有一條螺紋生產線，有三條線材生產線，長材生產線全部滿負荷生產。鋼廠軋材產能明顯大於鍊鐵產能，近期板材產能利用率有所下降。
2、目前鋼廠接的訂單天數交貨期在10-15天，較前期有所縮短，主要是鋼廠庫存很低，主動在控制接單節奏，客戶訂貨基本正常。不過受中美貿易戰影響，近期集裝箱訂單下降明顯。另外，近期汽車、家電行業需求較為一般，冷軋接單量也有所下降。
3、目前出口情況基本正常，熱卷月度出口量約20萬噸，佔產量的三分之一左右。熱卷出口暫時受貿易戰影響不大，公司主要出口對象是長期合作的海外客戶，不管價格高低都要正常維持出口渠道。
4、目前鋼廠資金非常充裕，融資需求減少，賺錢後都在儘量還銀行貸款來降低負債，對於原料採購付款也基本是提前全款付清。銀行對鋼廠的信貸政策相對寬鬆，目前鋼廠在挑選優質銀行進行合作。
調研企業3：某鐵礦石貿易商。
1、現在鐵礦石故事不多，鐵礦石價格長期被壓著。現在美金貨倒掛嚴重，進口鐵礦石落地前期最高虧損35元/噸，目前虧損15-20元/噸。今年鐵礦石貿易企業普遍虧損或者微利，期現結合企業經營情況相對不錯。
2、近期PB粉的質量有所改善，性價比提高很多，部分鋼廠會根據鐵礦石的性價比調節鐵礦石品種的使用比例。日照港鐵礦石庫存近幾周連續下降，從7月的1900萬噸下降至目前的1700萬噸左右，不過港口各品種庫存均較為齊全。
3、往後看鐵礦石供需基本面仍難明顯改善，各地環保限產施壓鐵礦石需求，澳洲、巴西發貨增量較大，市場普遍認為四季度鐵礦石供需關係仍會轉差。
4、銀行對鐵礦石貿易貸款還是限制進入，多數貿易商資金處於緊張局面，流動資金是依賴自有資金以及國企托盤資金為主，目前市場托盤資金月息在1分左右。
調研企業4：某大型鋼廠期貨部
1、螺紋鋼、焦炭價格上漲至當前的水平，繼續向上空間不大，單邊持倉螺紋鋼、焦炭已經沒什麼意思了。除環保助力外，資金推動的跡象也較為明顯。焦炭前段期貨大幅升水現貨，對於期現結合商家已經出現無風險套利的機會。
2、熱卷下半年新增產能非常多，預計超過3000萬噸，中美貿易摩擦加劇背景下熱卷的直接和間接出口都會受到影響，對熱卷的後期走勢不大看好。
3、國家的環保政策和產業政策對產業影響很大。現在許多地方的空氣質量還很差，國家還會對河北、山西等地的鋼鐵、焦化企業限產，這個對產業會有很大的影響。另一個就是國家的產業佈局政策，以後好多內地的企業會被搬遷到沿海，還有鋼鐵業企業兼備重組，這個對行業也有很大影響。
本文源自對沖研投
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