2018年3月12日，中石油首先开启油胶下调节奏，T171E在三天内累计三次下调1100元/吨执行13300元/吨，而中石化华南茂名亦短期快速下调1000元/吨执行13300元/吨，同时，李长荣供方价格随之下滑，市场报盘宽幅下行；截止到3.20日，场内蔓延着浓厚的看空氛围，市场报盘倒挂凸显，我们对比一下年初与目前的出厂及市场价格：
连续三波价格下调，跌幅达1000元/吨，确并没有对市场成交形成有效刺激，终端仍无较大补货意向，市场仍然倒挂出货，放在往年同期，这个跌势已然筑底反弹被市场抄货，为什么这样呢？
最主要因素：需求低位
下游TPR、TPV造粒工厂开工低位，华东地区主要加工集中地区温岭受到“环保收紧政策”影响，多数中小企业被迫关停，地区整体开工不达50%；河北及周边地区造粒工厂同样受到“2+26安检及环保政策”影响，多数中小企业关停装置，并且政府加大对违规企业的处罚力度，同时对装置的改造升级同时进行，短期内需求暂无好转可能。而华南地区，在2017年经过了“环保及安全检查、装置升级改造”的政策浪潮，但是资金问题与工人到岗问题严重限制了工厂开工，截止到3月中旬，工厂陆续开工，但接单冷清，并且仍有部分制鞋工厂消耗年前库存，仅少量刚需采购。
次之：供应充足
上图可以看出，2月份及3月份国内产量均居高不下，但第一季度历经春节假期，终端工厂开工率处于全年最低时节，并且春节期间约有一个月，SBS几乎没有实际消耗，此消彼长，社会库存增加明显。
主流供方3月份油胶预计排产量在18800吨，而二月份油胶排产量在17700吨，两月产量总计36500吨，供应不断累积，但消耗并未有相应增加，库存增加导致行情下滑也是必然因素之一。
再之：油胶价格高位制品利润偏低
2018年以来，油胶主流牌号出厂价格从14400元/吨到13300元/吨，虽然大幅下降，但是价格仍显高位，再加上目前鞋材订单市场仍处于淡季，年前尾单多数完成，新兴订单较少，“青黄不接”较为严重，鞋材制品工厂盈利状况较差，生产积极性不高。
最后：原料支撑走弱
年后，丁二烯走势先强后弱，截止到3.20日，中石化丁二烯掀开下调“帷幕”，同时，苯乙烯行情宽幅下行，华北苯乙烯供价从3月初10800元/吨降至目前9800元/吨，虽然年初行情有所上行，但炒涨氛围较高，实际市场行情偏弱，SBS成本延续下滑，接下来的半月左右，丁二烯及苯乙烯延续弱势。
关联产品延续下滑，加剧丁二烯行情拖拽
年后，丁苯顺丁市场试探性拉涨未果，后续需求拖拽下宽幅下行，齐鲁石化BR9000从3.1日执行12900元/吨跌至目前12100元/吨，并且后面短期仍有下调空间，利空影响持续。
分析预测
综合以上来看，目前利空占据主导，虽然也有部分利好因素，如四月份丁苯顺丁行情反弹对丁二烯将有利好反推SBS成本向好，并且鞋材需求旺季或有所推迟但总会到来，但本月来讲，油胶利空因素占据主导，综合以上判断，油胶后市仍有下调空间，预计反弹节点在12300-12800元/吨区间，要着重考虑目前社会库存及终端开工情况。
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