谁是NGS第三股?

2018年8月,北京康旭医学检验所获得人合资本完成数千万元新一轮融资,北京康旭医学检验所主打依托于二代测序技术平台的分子遗传学临床检验产品,产品覆盖几乎所有医学学科,涉及临床诊断类、临床用药类、科研技术服务类、产前诊断辅助类等多个方向。

根据基因谷最新的不完全统计,2018年以来,国内基因检测领域的投融资金额已经超过15亿人民币:

2018年中国基因检测领域投融资案例

谁是NGS第三股?

从每个细分应用分析相关的投资要点:

科研应用是最早渗透的领域,盈利模式清晰,行业天花板明显,基本没有增速,行业集中度低,玩家众多;单靠科研业务很难将企业做大,早期为企业提供营收的一个重要来源,关注其他业务的拓展;主要风险为渠道稳定性差,天花板明显。

消费级别的分子诊断目前在国内一次性消费属性较为明显,民众观念影响大,同时在消费者为终端的领域市场拓展能力最为关键,专业化的同时离不开“噱头”“爆款”“娱乐化”“话题性”,市场空间的打开受制于上游成本的降低;政策规范限制可能是最大的风险,舆论与口碑影响公司发展。

生殖健康的分子诊断应用商业模式已经走通,以华大基因及贝瑞和康为代表的企业借助资本市场有望长期领跑市场,占据特殊细分渠道的企业具备并购价值,行业集中度将进一步提升,行业仍具备一两家上市公司的空间;企业间技术的差别和影响非常小,渠道资源为王,规范管理提高效率,成本控制提高盈利水平,个性化、特色化服务能提升口碑,融资能力影响扩张速度;风险方面政策影响第一,渠道客户稳定性,管理流程规范合理避免差错报告导致的医疗纠纷。

而分子诊断在肿瘤诊疗领域的应用仍在逐步开发摸索培育的过程当中,潜在空间极大。从诊疗流程来看,从肿瘤风险预测到肿瘤早期筛查,从肿瘤伴随诊断再到肿瘤复发预后监控,都可以找到分子诊断应用市场。

肿瘤基因测序细分板块

谁是NGS第三股?

肿瘤相关基因测序投资要点:

1)国内市场处在开发教育早期,从政策到医院、从医生到患者均需要时间去认可,因此早期来说市场渠道能力尤为关键,医院资源是最具壁垒的一类渠道资源;

2)行业发展严重依赖技术进步,精确度、灵敏度、特异性的提高对于诊断的可靠性尤为关键,由于肿瘤的低发病率,99%与95%灵敏度的差异在最终诊断结果上会差非常多;

3)行业发展目前集中在中游,对于生物信息统计及临床解读的能力是衡量一个企业综合竞争力的关键;

4)技术进步或全新技术可能导致企业成本的迅速下降,结合行业上游整体降成本的趋势,在后期对于市场占有率是非常重要的因素,另外企业定位产品型还是服务型也显著影响综合毛利率。

随着国家药监局先后批准了燃石医学以及诺禾致源的肿瘤NGS产品上市,包括南京世和、厦门艾德、厦门飞朔

的NGS肿瘤基因检测试剂盒也正在审核过程中。

可以明确地看出,肿瘤基因检测的临床应用开始走向规范,将逐步进入成熟期,未来会有越来越多的产品投入使用,市场规模将逐步扩大,继华大基因和贝瑞基因之后的NGS第三股,必定出自肿瘤基因检测领域。

从目前来看,诺禾致源、燃石医学、南京世和、臻和基因、安诺优达、泛生子基因、鹍远基因、拓普基因、海普洛斯,以及已经登陆新三板的基因检测企业有望开始IPO之路,成为登陆主板的NGS第三股。


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