經濟觀察網 記者 杜遠泛海控股（000046.SZ）相關公共關係負責人6日表示，公司控股股東中國泛海所持股權絕大部分為場外質押，質押股權目前並未觸及平倉線。
7月初以來，受大盤調整、政策性調控等多重因素影響，泛海控股股價一度出現較大波動，部分市場機構則對泛海的負債和股權質押較為關注。
泛海控股方面在此間表示，公司控股股東中國泛海所持股權絕大部分為場外質押（即向證券公司以外的金融機構質押融資），不存在平倉風險。並且，泛海控股的股價目前已經從7月份4.50元的低位回升近40%至6元以上，更是遠遠談不到觸及平倉線的問題。
在專業人士看來，質押為上市公司股東常見的一種完全合法合規的融資手段，不少非專業投資者往往存在一個認識誤區，認為上市公司股價一旦下跌較多，股權質押會觸發強行平倉。但事實上，上市公司股權採取場外質押方式時，包括質押率，補充質押物等情形由交易雙方採取“隨行就市”的方式約定，而且股權的解質、過戶都需要經過一系列較複雜手續，這也決定了不可能發生場外質押自動平倉的情形。
值得注意的是，近期有媒體報道稱，泛海控股“負債達1701億，質押股權觸及平倉線”。6日下午，泛海控股發佈公告稱，截至7月31日公司借款餘額為1240.84億元，二者相差約460億元。
而從年報數據看，泛海控股從2014年開始向綜合型控股上市公司平臺轉型以來，金融平臺的負債開始被結合進來，且佔比較高，這在一定程度上影響了公司負債。但從公司的負債成本來看，2016年底以來負債成本較此前有大幅下降，同時，泛海控股總額119億元的定增一旦放行，將使公司總體負債率降低約6個百分點。
事實上，房企負債率較高在行業內也是一個老生常談的話題，一方面，由於房地產天然的金融屬性，使得高負債運轉幾乎成為行業通行的商業模式，適度的加槓桿也是成功房企快速發展的普遍方式；另一方面，最近兩三年來各地調控政策對新房預售的收緊和限價，也進一步使得房企現金流吃緊。
對於泛海控股而言，還有一個重要的影響因素就是公司的土地儲備目前是採用成本法入賬，而如果採用公允價值計量的話，僅僅土地價值就將增值600多億元，相應的資產負債率僅60%左右。
因此，對泛海控股而言，當前直接的降負債手段或許便是加快土地存量價值的釋放。而近日也傳出泛海上海項目即將入市的消息，官方信息顯示，位於上海南外灘的“泛海國際公寓二期”獲得預售證房源總面積達3.77萬平方米，這也意味著約50億元的貨值。
儘管2018年被稱為“房企最近四年資金壓力最大的一年”，但金融、戰略投資板塊已站穩腳跟的泛海則有著更多的施展空間。不久前，泛海控股旗下民生信託發佈2018年半年報，公司實現淨利潤約8.85億元，其規模已經超過公司戰略轉型開啟之初2014年的半年淨利潤。
8月6日，泛海控股控股股東再次增持100萬股，隨後的公告表示：“公司目前的股票市值不能完全反映公司轉型戰略實施以來的價值，特別是隨著公司轉型發展戰略的深入落實，未來公司的價值將進一步呈現。”截至6日收盤，泛海控股股價較7月初的低位已上漲約38%。
閱讀更多 經觀上市公司研究 的文章
