引言：日本央行缩减宽松政策或将比预期更快；避险情绪之下，日股跌，日元涨；日本央行缩减宽松政策或提振全球避险情绪。
日本央行缩减宽松政策或将比预期更快
上周五，日本央行表示，将把每月购债频次从8月的6次降到9月的5次。该行8月按计划每次购入4000亿日元，总计2.4万亿日元。同时，日本央行还称，将增加每次购债的最大购买量，计划在9月将每次购买5-10年期国债的规模控制在3000-6000亿日元。8月购买了6次，每次3000-5000亿日元。尚不清楚日本央行是否在9月计划中调整了整体购买规模。新的购债计划公布之后，日本10年期国债期货价格一度下跌10个基点。本次调整对于市场的重要性在于：日本央行维持现行宽松货币政策的时间长度上的不确定性增加了，缩减宽松政策或将比预期更快。然而，日本央行行长黑田东彦安抚市场称，央行在相当长一段时间内都不会加息，最近为使政策更加灵活而采取的措施也并非为利率正常化做准备。但事实上，日本央行实施的超级宽松刺激政策所引发的负面作用近年来频频为人诟病。
日本央行内部已经在讨论何时缩减超宽松政策。避险情绪之下，日股跌，日元涨
在亚洲和新兴市场的股指中，日本股市表现一直相对稳定。然而，据日本交易所集团截至8月17日的数据，今年外国投资者净抛售了3.9万亿日元（合347亿美元）的日本股票。与此同时，与风险指标日股保持良好负相关的避险指标日元走强。虽然目前美元兑日元汇率在111附近，距离今年年初的水平并不远，但中间也出现了几轮逆势上涨的行情。例如，截至3月份，由于今年早些时候全球股市暴跌，美元兑日元汇率已升至104.56。自7月中旬以来土耳其危机持续发酵，阿根廷、南非、俄罗斯、印尼、巴西等新兴市场货币普跌时，日元却因避险需求提振，再次走出一轮上涨行情。
日本央行缩减宽松政策或提振全球避险情绪
基于对美债实际收益率的测算，10年期美债收益率上行空间有限而下行风险更大，而10年期日债收益率则可能在日本央行
缩减宽松政策之下小幅抬升，所以，10年期美、日国债收益率利差收窄，利好日元升值。此外，日本内需不振，外需才是其经济增长的动力所在，如果日本央行缩减宽松，无疑会造成日元升值压力。整体上，日元作为避险情绪指标，如果大幅升值，或进一步提振全球避险情绪，并且给这个多事之秋带来“火上浇油”。閱讀更多 徐陽的全球宏觀視角 的文章
