本周一7月23日，人民币兑美元中间价上调78点，报6.7593，是八个交易日来首次上调。上一交易日中间价下调605点，报6.7671，创2015年“811汇改”以来最大降幅。
欧元自年初高位累计贬值5.77%，英镑自年初高位累计贬值7.65%，人民币自年初高位累计贬值7.83%，这背后到底发生了什么？
一、欧元：美国公开指责
上周五，美国总统特朗普宣称，“强势美元让我们处于劣势”，并称美联储现在不应收紧政策。
特朗普认为，欧盟等地区一直在操纵汇率，并降低利率，而美国在加息，美元也变得越来越强，导致美国的竞争优势下滑。
CNBC援引一位白宫官员表示，特朗普担心美联储今年会再加息两次。报道提到，一些助理告诉特朗普，联储是在正确推行政策。货币政策处于联储掌控之中，应该让联储独立决策。
有助理透露，美国财长姆努钦和特朗普首席经济顾问库德洛的看法是，联储的做法没错，“加得越快，结束得越快。”
随后，美国财长姆努钦表示，特朗普尊重美联储的独立性。长期来说，强势美元对美国很重要。他拒绝就短期美元事务置评。
二、英镑：退欧风波下跌
英镑在今年年初曾一度涨势如虹，仅1月份兑美元就上涨了4%，领先其他G10货币。到了4月份，英镑/美元甚至突破1.43上方，然而好景不长，自英国央行5月份加息的希望“泡汤”后，英镑就开始“雨一直下”。
过去两周以来，英镑的跌势更是加深，兑美元失守1.30大关，兑一篮子领先货币也跌至九个月低位。
英国首相特蕾莎·梅正因退欧立场遭逢上任以来最大挑战，政坛乱象让市场警铃大作。同时，本周公布的英国经济数据也令投资者错愕，就连被寄予厚望的零售数据都意外爆冷，这些利空因素的齐集使得英镑多头彻底“傻眼”。
造成影响的根本原因，还是两年多来一直笼罩在英国上空的阴云——退欧。
英国在2016年6月23日举行公投，最终决定退出欧盟，2017年3月29日正式向欧盟递交退出申请，触发《里斯本条约》第50条。根据这条法案的规定，英国将在2019年3月29日退出欧盟。
根据调查显示，如果英国在明年3月29日之前没能与欧盟达成脱欧协议，那么英镑/美元可能会暴跌8%，跌幅堪比2016年6月24日英国公投决定脱欧次日英镑贬值8.1%的幅度。
三、人民币：质疑汇率操纵
在美国总统特朗普指责中国操纵汇率，让人民币像“石头一样坠落”引发市场担心货币战争之后，财长姆努钦（Steven Mnuchin）随后安抚市场，称不会有货币战。
姆努钦周日在阿根廷布宜诺斯艾利斯出席G20财长及央行行长会议。当被问及投资者是否需要担心有关货币战的前景时，姆努钦回答：“不”。
特朗普上周公开批评中国，再次宣称中国操纵汇率，认为这对美国不利，令其陷入了不公平的竞争当中。他在竞选之初多次抱怨称中国“操纵汇率”，扬言要在当选后把中国列为汇率操纵国。
姆努钦正密切关注近期人民币走弱，以及是否存在政府操控汇率。他将在10月中旬发表的半年报告中作出分析并进行评估。
当被问及中国是否可能在持续升温的中美贸易战中利用汇率作为武器，姆努钦回应说：
“我不会说那是不是武器，但人民币贬值显然为中国创造了不公平的优势……我们将非常仔细地评估他们是否操纵了汇率。”
一、汇率是经济模式的衍生品
考虑到影响汇率的原因有很多种，并不像对内贬值主要盯住物价（CPI）这么简单。其中一种主因是国家需要大量刺激出口贸易，目标是充分发挥国内经济的优势，通过产品出口换取收入及利润。
首先，汇率涨跌取决于本国货币供给和外国货币需求之间的变动。
改革开放的中国正逐步发展成一个全球制造大国，也就是说，我们对多个国家长期保持贸易顺差（出口大于进口），那么对于一个长期贸易顺差的国家，本币（人民币）一定是面临升值压力的，由于持续出现本国的外汇供给量大于需求，所以最后导致本币必须升值（对外币相对贬值）。
反之，长期逆差的国家就会面临货币贬值的困境。我们也可以看这几个国家：俄罗斯卢布、阿根廷比索、土耳其里拉、巴西雷亚尔、菲律宾比索等国的货币在2018年相继大幅贬值，其中阿根廷比索贬值幅度超过33%，引发本国资本剧烈流出和股市震荡。
其次，国内和国外的通胀率和存款（投资）利率也会影响汇率。比如：利率高的国家，本国使用本币的成本也高，导致外币供给增加，本币升值，而低利率国家则会贬值。
另外，国家会根据经济运行情况对外汇预期，利率预期、财政政策，货币政策，央行干预等手段影响汇率的涨跌。
二、未来人民币汇率的趋势
在2018年3月16日发布的文章中（原文：迎接“美元为王”的大时代——你准备好了吗？），我们曾提到对2018年美元对其他货币（含人民币）至少存在6-8%的升值空间。从发文时间到今天来算，美元指数累计已上涨5.30%，而人民币已累计贬值7.65%。
基于对外汇数据的分析，我们判断美元指数已基本接近短期的最高位，短期内美元指数将走稳或有所回落。
理由一：美联储加息步伐和倾向并非“鹰派”作风，包括特朗普也在公开抨击美联储的货币政策。同时，全球各个国家也在努力实现加息的动作，美元存款利率上涨对汇率的影响正在日渐削弱。
理由二：美国发起的全球贸易战仍在持续升温，贸易制裁将直接影响各国对美国的出口量，为了保护本国经济不受冲击，让货币贬值确实是一种应对贸易战的手段。但是，由于大家担心像欧盟一样被美国扣上一个“汇率操纵国”的帽子，所以一定会避免出现兑美元大幅贬值的现象。
理由三：截至2018年6月底，境外机构持有9152.57亿元中国国债，连续17个月维持升势，较2017年6月底更是翻了一倍。这个现象说明外资对人民币汇率稳定具有一定的信心。
我们预期：下半年人民币汇率将大概率保持基本稳定或小幅回升，再度持续大幅贬值的可能性不大。——投资魔方
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