最近的PX和PTA就像一场行走的荷尔蒙，这种暴涨的情况，可谓是“百年难遇”。一时之间小编也是措手不及，扒拉了一下基本面的供需情况，虽有上行的迹象但如此的天马行空还是让小编觉得不切实际……
此波价格上行从7月偏下旬开始， 6204元上涨至现在的9250元，涨幅高达49.1%。从图1可看到今年PTA开工率仅在5-6月份处在一个检修集中期的低位，整体而言开工率均在85%的高位。而截至8月29日，PTA开工率在仍在高企，装置仅佳龙石化以及扬子石化处在停车状态，其余装置运行稳定。在高利润下，部分工厂装置运行存在提升的迹象。
图1 2015-2018年PTA开工率对比
2018年上半年聚酯有304.5万左右的新增产能，整体的产量也在不断拉涨，对PTA需求支撑利好。下半年聚酯仍存在260-300万吨的新增产能，后市聚酯需求端依旧是比较乐观的格局。但最近由于现金流较弱，涤纶短纤、瓶片等工厂均有不同程度的减产出现，目前仅纶长丝品种负荷相对平稳，减产力度暂不明显。后市需要密切关注聚酯工厂的运行情况。
图2 2015-2018年聚酯产量对比图
从供需平衡表来看，9月份PTA存在多套装置检修，但有125万吨的装置存重启计划。在目前加工利润异常乐观的情况下，工厂是否会如期停车，尚待验证。如按照计划检修的话，9月份存在30-50万吨损失量，加之聚酯工厂对原料价格的接受程度来看，开工率仍在90%附近震荡，因此9月份PTA或仍在去库的通道中。
表1 PTA供需平衡表
单位：万吨
在高负荷、高需求下PTA价格的上涨也在情理之中，但在短短一个月内近50%涨幅又在意料之外。此次天时、地利上涨的背后还要避免聚酯减产的风险。
在双原料的压力下，聚酯的利润不断缩减，致使工厂出现不同程度的减产。目前下游聚酯日减产力度达到7000吨附近，折合PTA消耗量5980吨附近。长丝目前仅POY利润相对乐观，但若PTA价格持续高位上涨，后市不排除涤纶长丝FDY/TDY出现减产。
表2 下游聚酯减产计划一览表
单位：万吨
在脱离基本面大涨后，PTA合约面临交割，在这最背后几家欢喜几家愁？在这不平凡的道路中，小编想起人们常说的一句话语：入市有风险，投资需谨慎。在投机热度褪去后PTA终将回归理性运行。
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