应习文（民生银行研究院宏观分析师）
6月CPI环比下降0.1%，同比上涨1.9%，符合市场预期。从分项看，食品价格依然是CPI环比下降的主要因素，其中鲜果鲜菜受气候良好大量上市影响价格环比下跌，但猪肉价格连降3个月后小幅反弹，已逐步企稳，预计未来食品价格继续下降的空间有限。非食品方面，药品价格上涨推动医疗保健类价格环比上涨0.2%，同比上涨5%，医疗近年来一直是CPI八大类品种中涨幅最大的，后续相关平抑药价政策出台值得关注。其它非食品中，交通价格上涨幅度最大，主要受国内成品油调价影响；衣着价格季节性环比下降0.2%；居住、教育文化娱乐均环比上涨0.2%。上半年整体CPI同比上涨2.0%，较去年加快0.4个百分点，预计下半年通胀压力仍将保持温和水平。
6月PPI环比上涨0.3%，同比上涨4.7%，较5月上升0.3个百分点，略高于市场预期。受国际油价变动影响，能源类价格涨幅领先，有色金属、黑色金属涨幅居次，目前价格上涨压力仍集中在产业链上游。上半年整体PPI同比上涨3.9%，较去年全年下降2.4个百分点。
6月份核心CPI同比上涨1.9%，与上月持平，环比上涨0.1%，较上月加快0.1个百分点。结合CPI、核心CPI、PPI三者来看，当前通胀压力集中在上游，但预计下半年PPI将出现冲高回落，与CPI差距呈缩小态势，整体通胀压力温和，暂不对货币政策边际宽松产生掣肘。
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