自8月份非洲豬瘟疫情在我國瀋陽、鄭州、連雲港、溫州爆發後，剛剛踏入9月，安徽宣城地區再度發現豬瘟疫情，大量感染病毒生豬死亡，為了防控，疫區生豬遭到大量撲殺和無害化處理，疫區及周邊生豬流動受限，豬肉消費衝擊，讓人非常憂慮。從上述發生的地點來看，涵蓋了我國東北、華中、華東等地，呈現出由北向南逐步擴散的特點。非洲豬瘟引起了市場廣泛的關注和熱烈討論，本文試圖就投資者關注的熱點做一個剖析，以期為大家規避市場風險做個有價值的參考。
一、非洲豬瘟：易傳播+高致死
非洲豬瘟是非洲豬瘟病毒（ASFV，屬於雙鏈DNA）所引起的、以軟蜱為傳播媒介的一種急性、熱性和高度接觸性動物傳染病，。其有兩個明顯特點，其一，易傳染，死亡率高。於非洲豬瘟病毒基因組異常強大，生存能力和變異性特強，在豬圈內可存活長達一個月，在醃製的火腿中亦可潛伏140天，無論是家豬還是野豬，以及各個品種和年齡的豬都是易受傳染群體，健康豬隻要接觸過汙染的飼料、欄社、泔水等都有可能感染此病毒。 一般來說，家豬感染非洲豬瘟病毒的潛伏期為15天，病程4-10天，一旦染病，很難有時間來確診醫治，即便是慢型疾病，亦很難有效康復，絕大多數都以死亡來終結。從我國已經發生疫情的各個地區來看，基本都是如此。其二、撲殺和無害化跟除為主。
必須指出，傳統意義上的豬瘟和非洲豬瘟是兩個概念，他們兩個病毒分別為RNA和DNA，毒株之間不存在交叉保護，因而傳統豬瘟疫苗對此效用有限，當前我國沒有非洲豬瘟的較為有效成熟的防治疫苗，生豬一旦染病，防治手段只能是撲殺、消毒、隔離和無害化處理來根除疫情，隔離豬舍一旦消毒後至少40天內不可再飼養生豬。當前，相對有效的殺毒方式為高溫和消毒。正因為如此，世界動物衛生組織將非洲豬瘟列為法定報告動物疾病疫情，在我國也劃為一類動物疾病。
表:全國各地非洲豬瘟疫情情況
由於非洲豬瘟和我們熟悉的藍耳病等症狀類似，發病時難以較快鑑別判斷，需藉助實驗室進行確診，因而現實條件的限制可能不利生豬病情的確診，容易導致疫情擴散，當前我國正處夏秋時節轉化，天氣環境適宜病毒傳播，因而未來一段時間我國豬瘟疫情仍存在擴散的可能性，要值得警惕。
二、非洲豬瘟：豬週期提前到來？
非洲豬瘟是否加劇行業產能出清，引發豬週期提前到來是一個熱門話題，畢竟疫情作為一種行業產能的被動淘汰方式，其對豬價會產生重大擾動，在我國曆史上多次豬週期的循環中，無論是藍耳病還是口蹄疫都起到了加速劑作用，當前我國正處在生豬養殖行業的低迷時期(偏後)，此番疫情爆發引起社會廣泛討論確實有一定的依據。
先從回顧歷史來看，我國豬週期從1995年至今大致經歷了完整的五個週期，從2014年4月至今處在第六個週期中，最近三個週期都爆發了疾病或疫情，2003年5月-2006年5月週期中爆發了非典疫情，引發豬價最大漲幅為67.1%（儘管是人生病不是豬），2006年5月-2010年4月的週期中全國22個省市的高致病藍耳病在2006-2007年爆發，高達300多萬頭豬染病，引發豬價最大漲幅達到了183.1%，2010-2011年口蹄疫病情在10省市肆虐，全國約有40%的生豬受影響，因而在2010年4月-2014年4月的週期中，豬價最大漲幅為106.5%。
2011年以後生豬行業總體並未出現大規模的高致病嚴重疫情，但也出現了2014年4月-2016年5月的93.5%幅度的豬價上漲，因而並不能通過歷史覆盤來得出疫情改變豬週期的定論，但疫情可能在特定時間段起到加速性作用。
表:中國豬週期與疫情
圖:生豬疫情與豬價
本次，非洲豬瘟疫情在2018年8月爆發，當前有跡象正在向全國蔓延。從疫情爆發的地區來看，本次非洲豬瘟率先由河南和東北為代表的主產區爆發，後續以溫州、宣城為代表的主消費區（靠近）接力。河南2017年全年生豬出欄6220萬頭，全國出欄佔比近9%，僅次四川，而東北作為最貼近豬糧主產地地區一直是“南豬北養”的重點潛力發展區域，2017年東北三省合計出欄生豬為6222萬頭，全國佔比高達9%，主產區疫情嚴重或大大加劇生豬短期供給格局的改變，大規模直接補殺不僅會造成患病豬廠存量生豬的直接減少，還會拖累周邊3-10公里的養豬場（藍耳和口蹄疫都造成短期存量下滑），在疫區防治時間內和養豬主人的心理情緒上也會後期增量補欄帶來負面衝擊；
圖:我國2017年各省生豬出欄量
從疫情爆發的企業規模來看，千頭存欄以下的中小型養豬場成為重災區，以溫氏為代表的全國幾大標準化規模化養殖的豬廠（上市公司為主）並未出現嚴重疫情，可以說，在疫情面前，大型養殖場藉助自身的優質條件抵抗風險的能力凸顯強化，而中小型養豬場一旦出現疫情基本就會面臨滅頂之災---一刀切，這在客觀上也加劇了養豬產能的進一步去化。儘管當前撲殺數量對我國年度出欄高達7億頭規模來說，整體供給影響有限，但豬瘟並非過往的傳統疾病，其傳播路徑、防治效果、撲殺方式等都不相同，如果本輪豬瘟在全國進一步大規模擴散，必將對豬行業帶來巨大沖擊，要知道其他疫情還能防禦，非洲豬瘟目前沒有好的防禦方法，一旦疫情確認，不僅感染病情的豬全部完蛋，周邊的生豬和易感染的也會受拖累，當前普遍防治方法都是一刀切式撲殺隔離，殺光了還不能立刻恢復養殖，還要至少觀察月把時間才能考慮是否解除封閉！太可怕了！
三、非洲豬瘟：抬升通脹？
在我國通脹構成中，食品價格對CPI的關聯度最好，二者走勢緊密，遠遠好於非食品，而作為食品最重要代表的豬肉儘管在新基期調整中由於食品和菸酒的合併權重有所降低，但仍有2.5的權重，第一霸的地位沒人動搖，如果再考慮到豬肉對其他他畜肉及禽肉的替代影響，其整體影響力能超過6%，因而豬肉價格對我國通脹的意義不用質疑。
從我國仔豬和能繁母豬價格對比來看，二者價差已經觸及底部區域，暗示當前我國豬週期處在尾聲階段，一旦仔豬和母豬價差拐頭向上可能就意味著去產能接近結束（已有跡轉了）。本次非洲豬瘟發生在豬價底部抬升階段，考慮到其特殊性，如果進一步大規模爆發，效果可能遠超於藍耳、口蹄疫等疫情的加速效應，其通過豬肉價格對通脹的潛在影響力是不容小視的。從歷史幾次疫情大規模撲殺來看，無論是2010-2011年的大規模撲殺期，還是2014-2016年的撲殺期，每次撲殺數量較多時，都對應著生豬供應的減少，其增速約在三個季度以後下降為負值，因此，非洲豬瘟對通脹的影響力最大效應可能在明年顯現。
圖：豬週期近乎尾部
圖：生豬疫情撲殺和供給
四、小結
總的來看，豬瘟對豬價及豬產能的影響取決於後期豬瘟的擴散影響的嚴重程度及我國對豬瘟的防治效果，若疫情繼續全面擴散，則豬產能將受到進一步快速緊縮，產能出清加速，豬週期提前到來。此外，隨著人們後期對豬瘟的恐慌程度逐漸消退，以及後期疫情的逐步控制，當前生豬“供需兩縮”的局面可能會從“需求迴歸穩定+供給繼續收縮”的格局往“需求穩定+供給增加”局面轉變，望各位投資者能理清裡面的內在邏輯轉變，密切跟蹤疫情，注意與豬產業鏈上下游相關期貨品種的投資風險。
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