“你們什麼時候IPO？”這是貓眼員工近兩年常被外界打探的問題，“美團的進程都走了多半了，我們只是聽到外邊吆喝，內部還沒信兒呢”，被記者多次追問後，小王說。
風聲從2016年光線內部年會最早傳出，兩年來，關於貓眼ＩＰＯ的任何一點消息都能撩動“貴圈”神經。而今，上市消息終於坐實。9月3日晚間，互聯網娛樂服務平臺貓眼以Entertainment Plus之名向港交所遞交招股書，正式啟動IPO計劃，美林美銀和摩根士丹利為貓眼IPO的聯席保薦人。
招股書顯示，所募資金30%資金用於提升綜合平臺實力，30%用於研究開發及技術基建，30%用於潛在投資和收購，10%用於補充運營資金及一般企業用途。關於具體的募資金額，招股書中並未透露。
這家脫胎於美團，O2O業務起家的在線票務平臺，終於要和它的母體美團攜手走向港股。
上半年營收近19億，還沒盈利
不管是互聯網還是娛樂圈，貓眼的經營業績一直是個迷，光線傳媒在去年的三份公告中，貓眼的淨利潤曾經連續變動三次，從虧損5.11億，到虧損1.09億，再到盈利199.5萬元，而在一切都發生在半年之內，堪稱神奇。
此次招股書的披露，迷局揭開——沒盈利，但虧損有縮小趨勢。
整體來看，營業收入總額從2015年的5.97億元人民幣到2016年的13.77億，再到2017年的25.48億元，年均複合增長率高達106.6%。貓眼經調整溢利淨額從2015年的-12.7億元升到2017年的2.16億元，盈利能力躍升較快。
2018年的數據，今年上半年營收18.95億元，上年同期為9.31億元，同比增長103.5%。虧損2.31億元，經調整後，虧損為1560萬元。
虧損數額上，公司營運虧損率從2016年的-218%下降到2018年的-3%，而淨虧損率則同樣從2016年的217%下降到2018年的3%。公司營運虧損率以及淨虧損率在報告期內呈現大幅下降趨勢。同時，公司毛利率始終保持在較高水平，在報告期內始終保持在50%以上。
值得一提的是，2015年-2017年貓眼的研發開支分別為4894萬、1.63億、1.44億，2018年上半年已投入研發費用近1億。
技術投入最直接的收穫是，貓眼首創了秒級實時更新電影票房統計，實現了中國七大主要視頻平臺小時級網絡播放量監控等。
四大股東保駕護航
股東方面，貓眼的股東多為巨頭國外全資公司代持。王長田依舊為最大股東，王長田及光線關聯方持股48.80%；微影時代所持有的Weying（BVI）Limited持有29.02%；騰訊全資持有的意像之旗投資（香港）有限公司持股11.63%；美團全資持有公司Inspired Elite Investments Limited佔股8.56%；貓眼CEO鄭志昊全資擁有的公司Rhythm Brilliant Limited持股2%。
（貓眼股東架構）
簡言之，貓眼的背後，主要站著四個東家：光線、騰訊、微影、美團。這四個股東都與其深度綁定，並幫其搶佔市場份額，這從其資本運作歷程上便能一探究竟。
它本脫胎於美團的團購電影票業務，起初名為“美團電影”，2013年1月更名“貓眼電影”。美團的研發能力向來為人稱道，不斷有傳聞稱，“美團在research上大量投入，高薪挖了不少科學家”。
2016年，貓眼被美團拆分獨立運營，一度被稱為被美團“送出去”的典型。其後以57.4%的股權賣身光線，並由光線為其供給相應的產業資源。據傳，彼時騰訊亦摩拳擦掌幾欲入駐，最終以微弱的價格劣勢失手光線。但騰訊也並未死心，2017年11月，騰訊終以10億元入股。
騰訊入局之前的2017年9月，電影票務平臺三國殺戛然而止，貓眼與微影合併，組建了新公司，名字簡單粗暴無加工——貓眼微影。
四輪資本的運作，終於形成了今日的貓眼。美團的技術基礎與市場入口，光線的產業資源，微影原有的娛票兒、格瓦拉的市場份額，騰訊打開的微信流量與支付入口，四股合力，打造了今日的新興娛樂領頭羊。
根據招股書的描述，當前的貓眼，成了集“在線娛樂票務服務平臺”、“娛樂內容服務平臺”、“娛樂行業用戶及從業人員在線社區”於一身的綜合體。
難以繞開的影視行業綜合體
“在線票務平臺本就是行業最穩妥的獨角獸，從估值上看，如果貓眼估值達到200億元，那麼將很快成為行業龍頭”，一位券商分析師表示。
目前貓眼業務主要由四部分構成：在線娛樂票務服務；娛樂內容服務；娛樂電商服務；廣告服務及其他。在過去的六年間，伴隨著業務模式的完善與資本運作，貓眼完成了從工具入局，用資本滲透行業，形成高粘性社區，從而用互聯網的模式變革傳統的內容生產與宣發模式，最終形成了有效鏈接內容創造者與消費者的場域。
（貓眼業務架構）
線上買票業務無需多言。根據艾瑞諮詢研究報告，按2018年上半年電影票務總交易額統計，貓眼是中國目前最大在線電影票務服務平臺，市場份額60.9%，同時也是排名第二的在線現場娛樂票務服務平臺。
影視上游與中游，《驢得水》、《羞羞的鐵拳》、《捉妖記2》、《我不是藥神》、《邪不壓正》等都是貓眼聯合出品或主控宣發的作品。
此外，招股書介紹，作為聯合出品方，貓眼也投資影視作品。還利用大數據分析能力、行業洞見及豐富的電影宣發經驗，在整個製作過程（包括創意、選角、拍攝、後期製作）中為製作團隊提供基於市場導向的建議。從招股書上粗略梳理，當前貓眼主控發行、出品、協助推廣的票房過億的作品已近20部。
從整個市場規模上來看，中國電影市場規模已經位居世界第二，該市場從2012年到2017年以29.2%的複合年增長率增長，市場規模達到761億元人民幣，且預期將以20.7%的複合年增長率進一步增長到2022年的1945億元人民幣。
當前的貓眼，已成為影視產業鏈上難以繞過去的一家公司．接下來市場關注的就是何時盈利的問題了。
結語
提起貓眼的大股東王長田，很多人都會用兩個字來評價他——精明。去年某次會議上，談到光線的投資邏輯，王長田說，“光線不像萬達那樣氣吞山河，我們只能先咬一口試試，好吃了再吃第二口、第三口，不好吃了就吐出去”。
如此精明的王老闆，卻通過Vibrant Wide Limite（全資持有，佔貓眼28.77%份額），香港國際影業有限公司（間接控制，佔有貓眼20.03%份額）兩家公司，牢牢將貓眼攥在手內，這可是王老闆最重要的一張王牌！
本文為投資界原創，作者：yessenia，原文：http://news.pedaily.cn/201809/435387.shtml
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