Mysteel鐵礦石事業部資深分析師，從事黑色市場研究長達六年之久，期間負責過國外礦山發運量、鋼廠高爐及庫存等方面調研，被市場所認可成為重要的參考指標；並多次參與負責大型調研項目，對黑色供需基本面頗有研究。
核心觀點
. 盤面價格波動小，不意味著鐵礦就沒有行情。
. 目前關注的焦點主要是在於後期鋼廠配比的調整，對於品種價差的影響，主要集中在塊礦與球團價差，巴西粉與高品澳粉價差上。
. 短期來說還是需要關注表觀消費變化對市場的影響，此外需要留意近期出口情況，出口持續疲軟且有繼續減量的跡象，或加速累庫速度。
大宗內參：有人說鐵礦是“黑色價值窪地”，您認可這個觀點嗎？為什麼？對於鐵礦目前的價格走勢您怎麼看？
俞晨：鐵礦相對於其他黑色品種，因為其供應主要依靠進口，受國內環保影響小，故此鐵礦價格這兩年來始終處在低位。價格波動小也是說明大家對鐵礦市場基本面的瞭解，相對於其他的黑色品種，鐵礦石的數據更全更細。但盤面價格波動小，不意味著鐵礦就沒有行情。今年以來球團溢價從43.5美元上漲至目前86.5美元，鋁的溢價從3個美金左右上漲到8個美金，漲幅都超過其他黑色品種。目前高品澳粉供應受國外礦山設備和港口檢修影響未有明顯好轉，9月需求方面相較於8月份有所寬鬆，所以對鐵礦現貨來說整體還是有支撐。
大宗內參：與以往相比，目前鋼廠對鐵礦需求情況有何變化？現在鋼廠利潤壓縮，那麼您對於後期高爐用料配比情況怎樣看？
俞晨：從燒結上來說，8月份澳粉用量替代了部分巴西粉用量，我們算下來的需求8月份高品澳粉用量是當前年內最高水平。此外由於8月份限產的情況較多，鋼廠對於球團和塊礦的需求量也很大。目前鋼廠利潤壓縮並不大，鋼廠噸鋼毛利潤仍維持很高的位置，所以暫時不會對鋼廠需求有大的影響，需要注意的是限產後，鋼廠對於鐵礦需求下降後的配比調整變化。一方面是球團與塊礦之間的互相替代問題，另一個是巴西粉與澳粉的替代問題。利潤導向下，品種間價差拉大後都會造成鋼廠追求利潤最大化而調整配比的現象。
大宗內參：當前螺紋在4000多的位置開始反彈，您認為鐵礦是否具備突破500的機會？鐵礦石後期大家需要關注的焦點是什麼？
俞晨：根據我們的高品平衡表來看，9月份高品澳粉庫存還是處在微降趨勢，因此盤面突破500還是有很大的機會，但較難突破前期510-520的高點。即使維持現在需求高位，10月份限產開始後高品澳粉就會開始累庫，如果近期高品澳粉需求如果下滑10％左右，從9月中下旬開始就會出現累庫趨勢，所以在冬季限產的情況下，鐵礦還是容易處在偏空的配置。
目前關注的焦點主要是在於後期鋼廠配比的調整，對於品種價差的影響，主要集中在塊礦與球團價差，巴西粉與高品澳粉價差上。
大宗內參：近期鋼廠鋼材的庫存情況如何，鋼廠是否滿足鋼材下游需求力度？對於鋼材的後市，您認為還有哪些是需要關注的？
俞晨：從本週數據來看，受限產影響整體產量環比下降3.55萬噸，其中 螺紋鋼產量下降8.95萬噸，而鋼材庫存整體小增1.37萬噸。從近期的表觀消費來看，下游需求在逐步減量，目前供需整體處於緊平衡狀態。從近期高爐開工來看，產能利用率持續小幅增加，供應端有寬鬆跡象，反觀需求持續走弱，10月份又有停工令影響，或許會出現旺季不旺的情況，因此近期市場整體還是處在震盪尋找方向的時間段。短期來說還是需要關注表觀消費變化對市場的影響，此外需要留意近期出口情況，出口持續疲軟且有繼續減量的跡象，或加速累庫速度。中長期來說，最主要的就是採暖季限產的影響，今年雖然限產範圍比去年更大，但從環比的影響量來說或許會弱於去年。就當前而言限產地區整體利用率74.8％，去年同期則在83％左右。
本文源自大宗內參
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