俞晨丨上海鋼聯電子商務公司 鐵礦石分析師
Mysteel鐵礦石事業部資深分析師，從事黑色市場研究長達六年之久，期間負責過國外礦山發運量、鋼廠高爐及庫存等方面調研，被市場所認可成為重要的參考指標；並多次參與負責大型調研項目，對黑色供需基本面頗有研究。
核 心 觀 點
1.對於鋼材近期的價格走勢，我認為還是謹慎偏多的看法。目前整體盤面和現貨貼水的已修復了不少，環保對於供應的影響還有待觀察。
2.近期環保組入駐華南地區，對於南方地區的一些電弧爐的生產企業影響是非常大，我們統計到的獨立電弧爐企業利用率已經從前期的65%左右下降到58%附近了。
3.從區域結構來說，北方的塊礦貿易資源在不斷下降，包括一些環保的問題，導致港口篩分作業停滯，相對的塊礦溢價的收益要高於山東地區。
4.無論從整體基差還是整個基本面，其實並沒有什麼太多利好或者利空的信息。所以我覺得接下來一段時間整體市場還是會稍微偏謹慎一些，需要密切留意下庫存積累速度的變化。
詳 細 內 容
大宗內參：對於鋼材近期的價格走勢，您有什麼樣的看法？
俞晨：近期整體的鋼價走勢還是屬於偏強的趨勢。5月底的時候，鋼價處於偏弱的趨勢，主要由於前期大家覺得6月份要進入雨季和高溫的傳統消費淡季，所以整個市場的情緒相對來說比較偏悲觀一些。但是從最近的下游成交的情況來看，其實現階段下游去庫存的速度還是非常快的，整個呈現了一個淡季不淡的現象。從目前的庫存數據來看，仍處在去庫存的階段，按照這個趨勢後期的庫存絕對量比歷年會偏低些。加上四季度冬季限產的因素存在，部分下游需求可能會提前啟動。今年淡季持續時間可能會比較短，之後馬上就迎來一個金九銀十的旺季預期，疊加當前環保發力的因素，所以近期鋼價又重回偏強的走勢。
但對於鋼材近期的價格走勢，我認為還是謹慎偏多的看法。目前整體盤面和現貨貼水的已修復了不少，環保對於供應的影響還有待觀察。
大宗內參：近期環保力度加強有何影響，後期的供應情況會有什麼變化？
俞晨：應該說今年環保力度還是非常大的，在整個一季度中期限產結束之後，首先是邯鄲要求當地鋼廠3月份全停，4月份後又限產了50%，然後是唐山的非限產季要求限產10%~20%左右。近期的話主要是江蘇徐州也在嚴查環保，導致當地的生產全部處於關閉狀態，到目前為止都沒有復產。然後我們也看到昨天張家港和常州也陸續開始嚴查環保，要求在6月24號前限產50%。從目前我們瞭解的情況來看，整個常州地區由於本身前期就處於限產狀態，所以對於產量影響並不大。但是張家港的鋼廠規模比較大，目前也處在正常生產的裝潢太，所以一旦限產50%的話，影響就會比較明顯些，尤其是對螺紋鋼的產量。目前瞭解的情況來看暫時沒什麼影響，但環保組已經入駐，我們測算了下如果執行，大概影響日均3萬噸左右的鐵水產量。另外近期山西長治、唐山等地環保組也已入駐，所以近期環保限產會比較頻繁。
後期供應的變化主要源自環保上的變化，像上合峰會期間山東的鋼廠有限產的情況，我們算下來大概影響54萬噸的鐵礦需求，摺合日均鐵水產量4.8萬噸左右，近期鋼廠已在陸續恢復生產中。徐州也會在6月底7月初左右的時候開始陸續復產，但可能不會滿產。所以即使近期江蘇限產執行，對於整個長流程鋼廠的整體產量影響不大。但是對於短流程的電弧爐影響就比較大，
近期環保組入駐華南地區，對於南方地區的一些電弧爐的生產企業影響是非常大，我們統計到的獨立電弧爐企業利用率已經從前期的65%左右下降到58%附近了。大宗內參：對於鐵礦石價格有什麼看法？有什麼需要注意的地方？
俞晨：鐵礦今年本身基本面還是處於一個偏弱的趨勢，最主要是由於近期供應的持續放量。我們看到澳洲和巴西的發貨量已經連續兩週是處於相對高位的狀態，包括港口的高品粉礦佔比也是非常大的，尤其是澳洲礦。目前價格本身處於一個比較偏低的位置，在鋼廠利潤整體高企的情況下，礦石價格也處於比較難以破位下行的趨勢。所以鐵礦石今年的整體情況是慢慢從高低品礦的結構性矛盾開始慢慢轉化品種間和區域間的結構性矛盾。
比如我們看到今年國內礦生產同比下降了不少，同時國內的精粉也出現了偏緊的情況。另外一方面，澳洲主流礦的一些指標跟前期相比有所下降，導致整個低鋁礦的需求量在不斷增加。所以近期巴西礦的價格漲幅要遠超主流澳粉。
近期的話還要考慮一些區域上的差異，像近期的塊礦溢價問題。從庫存總量和供應量上來說，塊礦的資源量還是比較充沛。但是從區域結構來說，北方的塊礦貿易資源在不斷下降，包括一些環保的問題，導致港口篩分作業停滯，相對的塊礦溢價的收益要高於山東地區。
大宗內參：您認為接下來黑色市場的走勢，有哪些風險因素值得關注？
俞晨：我覺得黑色的價格走勢短期應該還是會有一些支撐，因為現在還是處於去庫存的狀態，沒有出現在淡季的時候累庫存的趨勢的話，在整個方向上就不太好去做空。但目前這一輪上漲之後，市場的一些恐高情緒還是在不斷的發酵，包括
馬上就要公佈的美聯儲加息。目前市場上大部分都是覺得美聯儲這次會繼續加息，那可能對於整個宏觀經濟上會產生一系列的影響，所以相對在這個點位上面，大家相對會偏謹慎一些，不會去過分的做多。
無論從整體基差還是整個基本面，其實並沒有什麼太多利好或者利空的信息。從中長期的角度來說的話，前面也提到了供應這方面，環保影響需要密切還關注下，另外就是需要關注下電弧爐，他的彈性空間非常大，包括整個下半年電弧爐還有一千多萬噸的新增產能釋放。
所以我覺得接下來一段時間整體市場還是會稍微偏謹慎一些，需要密切留意下庫存積累速度的變化。
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