每一個投資者選擇的投資組合會隨著他自身情況的變化而變化，一般來說，投資組合的基本特徵是由投資者的立場和特點所決定的，如果不能承擔風險，那麼就應當滿足於比較低的投資回報，相反，如果可以接受高風險，那麼投資收益也可能會相對較高。
這是投資以來所有人持有的觀點，但其實單單這樣講是不合理的，投資者的目標收益率，很少與風險掛鉤，更多地是由他們樂於且能夠為其投資付出的智慧所決定的：圖省事且注重安全性的消極投資者，理應得到最低的報酬，而聰明且富有經驗的投資者，由於他們付出了最大的智慧和技能，也理應獲得最大的回報。
所以，從這個角度說，幾乎所有的非專業投資者，都應當使用防禦型的投資組合策略，將資金分散於投資高等級的債券和高等級的普通股。
先別急著反對，讓我們先舉幾個不同類型的投資者：
（1）一個寡婦被留下20萬美元以供養她自己和她的孩子；
（2）一個職業生涯中成功的醫生，有10萬美元的儲蓄，且每年增加5000美元；
（3）一個年輕人，每週收入200美元，一年儲蓄1000美元。
對於這個寡婦，依靠她的收入生存是個很困難的問題。另一方面，在她的投資中，保守性選擇是首要的。將她的資金在美國債券和最高等級的普通股之間進行大約相等的劃分，就能兼顧各個目標。不排除這個寡婦可是是一個進取型的投資者，在這種情況下，她的目標和投資會有很不相同的。但是，這個寡婦堅決不能做的就是為了賺取“額外的收入”而進行投機性的行為，即在缺乏必要的知識和經驗，無法確信自己的投資能夠整體成功的情況下，追求高收益，她最好是每年從自己的本金中獲取2000美元，而不要將一半的本金冒險投到不可靠而具有投機性的活動中去。
富裕的醫生沒有寡婦所承受的壓力和制約，然而他的選擇也大致相同。他願意認真對待投資業務嗎？如果他缺乏動力或能力，那麼他最好接受防禦型投資者這個容易的角色。他的組合投資的劃分將和上文的寡婦並無二致，他每年新增存款的投資配置，也應該大致採取原先的投資比例。
富裕的醫生或許比普通的寡婦更可能成為一個進取型投資者，並且更可能取得成功。然而，他有一個重要的障礙，他沒有多少時間可以用在投資教育和資金的管理上。事實上，醫務人員在處理證券事務方面的無能是眾所周知的（不代表小編觀點），他們通常對自己的智力極具信心，且獲利之心迫切，而沒有認識到，成功的投資需要付出大量的精力和對證券價值作出專業判斷。
最後，那個每年儲蓄1000美元並且期望逐年有所進展的青年，發現自己有著同樣的選擇，儘管有不同的原因。他的部分儲蓄應該自動地投放到系列債券。
由於他本錢較少，以至於他幾乎不值得去經受嚴格的教育和訓練，成為一個合格的進攻型投資者。因而，採取防禦型投資者的標準做法，無疑是一種最簡單、最合理的策略。
在這點上，我們也不能忽略了人的本質。金融對許多財產有限但聰明理智的年輕人有著極大的誘惑力。他們可能在儲蓄的投放方面既有才智又有進取心，儘管投資收入比他們的薪水收入重要性要小得多，但是進取的態度是好的。
有這方面追求的年輕投資者應該儘早地開始他的金融教育和實踐，如果他準備像進攻型投資人那樣運作，他肯定會犯一些錯誤並造成一些損失，或許年經的時候更能夠承受這些挫折和損失，並從中受益。但是也不得不勸大家不要浪費我們的精力和金錢試圖與市場作對。我們應當對證券的價值加以研究，並以儘可能小額的資金，對自己在價格和價值方面的判斷進行常識性檢驗。
因而，讓我們回到一開始所作的陳述：
投資者應購買何種證券和想追求多高的投資回報率不是取決於個人的資金多寡為依據，而是要看自己在金融方面的能力、其中包含知識、經驗和性格等。而大多數非專業投資人員，所應該選擇的防禦型的投資組合策略究竟如何操作，歡迎收聽進門財經推出的《好書共讀》節目。
曾經有人問，巴菲特一生做過的最好的投資是什麼？有人說是買了可口可樂，有人覺得是他長期持有了富國銀行，不過儘管這些投資回報率都及其驚人，但是他自己卻說，他這輩子做過最好的投資不是某隻股票或債券或房地產，而是在60多年前花了十幾美金買了一本本傑明-格雷厄姆所著的《聰明的投資者》，這本書帶領他走進投資的世界，也使得他認識了那個時代最優秀的投資大師格雷厄姆，併成為了他的學生，使他找到了他一生的投資指引，從他在投資中賺取的近千億財富身價而言，這本書的回報率達到了數十億倍，是無論投資什麼公司都不可能做到的。
現今世人皆知價值投資，每年成千上萬的人去奧馬哈朝聖，花數百萬美元吃上一頓午飯，
而大家心目中的投資教父巴菲特如果推崇的投資聖經到底是什麼樣的？對此，進門財經內容組團隊歷時數月，精心挑選出12本金融鉅著，推出《好書共讀》欄目，本欄目由市場上最專業的金融投研人員、資深美股研究人員、專業播音人員組成，複合的專業背景、多年的海外市場研究加上完善的顧問體系，嚴格把控每一道工序，從讀書選取、內容製作、歷史印證、專業分析、音頻製作各個部分精益求精，力求完美，帶大家一起走進絢麗多彩的投資世界，利用每天幾分鐘的零碎時間，一起解疑百年難題。
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