在股市上，我們最常聽到的一些話，比如“追漲殺跌”、“順勢而為”、“在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼”，其背後都有“羊群效應”的作用。
不論是投資者在不知不覺中陷入了“羊群效應”，還是已經發現了“羊群效應”，而加以利用。這個因素在股票投資中的作用，絕對不可忽視。
戳音頻，聽報道
什麼是“羊群效應”？
“羊群效應”，又稱為從眾效應。最早是用來描述動物行為的專有名詞，主要是指羊群在尋找食物、水源或者領地的過程中出現的一種盲目跟隨頭羊的現象。後來人們通過大量的研究實踐，發現人與人之間同樣存在類似羊群一樣的盲從現象，“羊群效應”才被應用到行為學領域，用來比喻生活中人們的從眾行為。再後來，“羊群效應”成為行為金融學中用以解釋金融投資中群體非理性行為的一個重要內容。
比如，在股票市場中，個人投資者往往會跟隨其他大部分投資者的跟風行為就是一種“羊群效應”。相信大家都有過這樣的體會，在做股票投資的時候，總愛跟其他做股票投資的朋友就市場情況或者買賣的股票聊上幾句，最後心理會有一種感受，“還是別人家買的股票好”，對自己的選股策略產生了懷疑。
當然，這裡可能有的投資者常會忽略一種情況，因為好勝心理或者說是“面子”的因素，很多投資者不會把自己的虧損情況透露給別人，而是願意跟別人說說自己賺錢的情況，心裡的苦只有自己知道。如此一來，有些投資者總會認為別人更具有信息優勢，當然也有迷信專家的情況，認為跟著大眾走是一種不錯的選擇。
當股票市場上漲時，投資者會迅速匯聚成一種趨勢向上的預期，大家一擁而上推動行情向上。相反，股票市場下跌時，則會爭先恐後的拋出持有的股票。這種從眾行為往往會把股市行情演繹到極致，這常常會造成股市的暴漲暴跌，沒有太多主見的投資者在這種情況下，很容易追漲殺跌，手頭的資金是越炒越少。
“羊群行為”的特徵
“羊群行為”有怎樣的特徵呢？基本可以概括為幾點，比如先做出決定的那些投資者的行為會對後面大多數投資者的投資決策造成非常重要的影響；另外，常常會導致投資者形成錯誤的投資決策；第三，當投資者發現決策錯誤之後，就會根據更新的信息或者已經有的經驗做出相反的決策，從而開始新一輪方向相反的從眾行為。
說到這，可能會有人覺得，“羊群行為”等於非理性，在投資上是絕對需要避免的。“羊群行為”它是一種很普遍的效應，也無所謂好壞，就看從什麼角度來理解。
經過長期研究，學者們已經把“羊群效應”歸納為理性“羊群效應”與非理性“羊群效應”。
理性的“羊群效應”
什麼叫理性的“羊群效應”呢？其實我們可以換句話來理解，就是最常聽到的“順勢而為”，在發現“羊群行為”的基礎上，投資者做出的一種自主跟進投資的行為，有很大概率能夠達到預期目的並獲得收益，而這種自主跟進又能在一定程度上加大“羊群效應”。而一些大資金也利用了這個效應，比如從技術圖形上或者交易量上製造出了“趨勢狀態”，也就是設置了“領頭羊”，然後讓散戶跟風。
相對應的，非理性“羊群行為”的投資者，就是因為信息的不對稱、經驗不足等等原因，缺乏對個股投資的分析和研究，沒有完備系統的投資策略，不得不盲從其他投資者的行為，股市上常常就是“先來的吃肉，後來的喝湯”，再來晚一點就只有給人收拾餐具洗碗的份了，這類後知後覺者很難達到預期的投資目標。
為了跳出“羊群效應”的負面影響，巴菲特也早就告誡過我們，要“在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼”也就是做逆向投資，逆羊群而動。當然這不是與“順勢而為”對立的概念，“順勢而為”沒有錯，而且之前我們就探討過，技術分析中，“趨勢”是最核心的概念。巴菲特說這話從技術角度來理解，就是指要更好的判斷趨勢行情的末端，在向上的趨勢行情末端，泡沫累積太高時，也就是大部分人隨著羊群在貪婪之時，要警惕行情的轉向；反之也是如此，在所有人都對市場抱怨和置之不理時，很大概率，市場的機會就會從這時出現了。
“羊群效應”無法消除，個人投資者只有提高自身的專業知識，調整投資策略，磨練投資技巧，研究並掌握更多的信息，才能不盲目跟從。
記者：易建濤
編審：劉志軍、李 銳
閱讀更多 經濟之聲 的文章
