每一轮牛市都伴随着上市公司资产大扩张，而牛熊转换之后，问题暴露于阳光之下。
2015年大牛市的时候，上市公司并购重组重大事项可谓层出不穷，而这些受益个股也借牛市之势让公司市值翻了几番；而今"熊"字当头，是非成败转头空，多少上市公司公司市值灰飞烟灭，付诸东流。
今天本文的主角——奥瑞德（600666.SH），2015年牛市之时最高价接近35元，而当前价格仅为7.49元，这是最近交易日的连续第八个跌停，仍有130万手封单压制，再也"666"不起来。
奥瑞德原名西南药业，2015年大牛市时以37.66亿元借壳登陆A股市场，头顶蓝宝石第一股的光环，该公司借壳之初也承诺15-17年净利润不低于12.15亿元，当时由于传出苹果将采用蓝宝石材料，该股也受到了资本市场的追捧。
不过由于蓝宝石造价成本太高，苹果手机并没有大规模量产，其他手机厂商自然没有盲目跟风，奥瑞德对赌时的业绩压力开始显露。
2015年与2016年公司净利润分别实现2.88亿、4.29亿元，但到了2017年，净利润仅剩下5505万元。而公司为了对冲业绩下滑的不利局面也是挠破了脑袋，2017年4月开始停牌筹划重组，但由于拟收购的资产问题多多，且金额巨大，高达124亿元，最终宣告流产，并于2018年5月4日复牌，复牌后也毫无悬念出现一字跌停板，直至落稿，已经连续第八个跌停，停牌被关一年的7万多股东们可谓是欲哭无泪。
值得注意的是，在奥瑞德2018年一季度前10大流通股股东中，有5家席位皆为信托计划，分别是华润深国投信托有限公司－润之信18期集合资金信托计划1157.42万股、中国民生信托有限公司－中国民生信托－至信262号集合资金信托计划637.68万股、云南国际信托有限公司－启鸿集合资金信托计划626.74万股、陕西省国际信托股份有限公司－陕国投·持盈18号证券投资集合资金信托计划614.52万股、华润深国投信托有限公司－润之信20期集合资金信托计划548.00万股。
很明显，这是一只典型的信托计划重仓股，而信托计划重仓股无理由闪崩已经不是一只两只，比如豫金刚石1月连续5个跌停板、日盈电子连吃6个跌停股价被腰斩、融钰集团5月份5个跌停等等。
信托重仓股下跌的主因，当然是来源于去年下半年新出台的资管新规，其中，信托资金降杠杆的政策，由原来的1：2配资降到1：1，但考虑到剧烈去杠杆会引发市场波动，监管部门其实给众多机构留了缓冲期，降杠杆不会"一刀切"。
但信托公司内部人士也表示，"目前比较明确的是，设有中间级的结构化证券投资业务（夹层场外股票配资业务）和单票配资业务被叫停。这也是银保会此前就有要求的。"
这位人士介绍，设置有中间层的信托计划，基本都带有2倍或以上的高杠杆，资金分层为优先级和劣后级，在市场或单只个股出现波动的情况下，这类信托容易助涨助跌。对于单只股票信托，更是将鸡蛋放在一个篮子里，风险很大。去年下半年，多部委联合颁布资管新规，其中，信托资金降杠杆的政策，由原来的1：2配资降到1：1。因此，满格配资的信托产品，降低杠杆的预期非常强烈。
翠鸟资本认为，以刘士余为首的新一届证监会管理层上任后，采取"乱世用重典"，不仅加大了退市力度，而且对上市公司的财务审核、资金来源也严厉很多，这让此前一直埋藏在深水区中的炸弹逐渐浮出水面，投资者最好远离这类公司。
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