文|朱昂
最近A股市場持續大跌，特別是在跌破了2800點之後，幾乎每天都有人打電話來問：市場會不會跌破2700點？市場大底在哪裡？過去我或許會侃侃而談，拋出自己的一些觀點，然後從各個角度來分析A股是否會跌破2700點。但是今天，在做了大量閱讀和深度思考後，我給朋友們的回答都是“我不知道”。無法預測未來，是我內心最誠實的想法。
未來是什麼，是一系列因素結合在一起組成的結果，是無法做出精準預測的。特別是對於未來的某一個精確事件，比如上面所說的，市場是否會跌破2700點，這是由各種不確定性因素組成的結果。世界的存在本來就是一種混沌的狀態，推動一個事情的發生需要多種因素。人類的大腦非常有意思，經常會去尋找因果關係，即使這個因果關係其實根本沒有關聯度。有些人說某某板塊跌了，就是最後一跌，市場見底了。
然而回顧歷史上所有底部，並沒有出現只要某個板塊最後一跌，市場見見底的特徵。每一次的底部都是不同的，雖然背後有著同樣的人性。小時候我們都讀過一個“守株待兔”的故事，其實碰巧發生了兔子撞死到樹上，樹和撞死的兔子是沒有任何因果關係的，而故事的主人卻錯誤相信了這個關係，天天在樹邊等著撞死的兔子。
短期內，股票市場的波動是一個隨機漫步，這個市場上沒有人能精準猜測到底部和頂部，除了三類人：來自未來，騙子和運氣極好的傻瓜。我們看全球股市，每一次的底部都是隨機的。但人類又總是那麼喜歡聽股市，每一個股市必須有開頭，因果和結尾。所以每一次的市場底部，總是會有一些精彩的故事，證明這就是見底的信號。然而，每一次都不一樣。
我們知道有許多監測市場的量化指標，當這些數學天才們做了複雜的模型進行回測時，永遠那麼精準，甚至有些模型能把過去市場每一次的底部和頂部都抓出來。然而這些模型去預測未來的走勢，往往就無效了。歷史的發生，總是夾雜了大量的偶然因素，這些偶然因素對於結果的產生會有擾動。大家總是忽視了事件發生的偶然性，因為回溯的眼光去看，一切又是那麼必然。
經歷得越多，看的書越多，越開始相信市場是不可預測的，運氣或多或少的左右著一些事情的發生。反過來，從能力的角度，我們可以通過大量研究來判斷一個底部的區域或者頂部區域，但是對於精準把握市場的未來，是不是真的會跌破2700點，是不是就會在2600點止跌，是不是醫藥股跌完市場就真的見底了。這些都是不確定。
我們再看剛剛結束的世界盃，法國隊的奪冠是必然還是偶然？相信裡面夾雜了許多不確定的因素。如果淘汰賽第一場落後阿根廷隊的時候輸掉了呢？如果決賽中沒有那個點球判罰呢？這些都是不確定的，但相對確定的是，一個比較強的球隊會獲得世界盃冠軍。就在法國隊奪冠後，有人拿出過去幾年世界盃冠軍小組賽都會被淘汰的歷史數據，預測下一屆世界盃法國隊也會被小組賽淘汰。然而，這就是典型的因果沒有必然聯繫的案例。小組賽是不是會被淘汰，基於球員的狀態，分組情況，傷病情況等等。
最後，有人說你連能不能跌破2700點還不知道，那你做什麼投資研究？投資本身就是一個短期基於不確定性，長期基於一個人，或者一家公司能力（skill）的遊戲。不確定性是風險，也是投資的魅力所在。因為時間越長，這種不確定性會逐漸被燙平，市場最終會獎勵那個真正優秀的人，當然你也需要很多運氣。
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