美国五家金融监管机构昨天宣布，将允许公众有更多时间就一项旨在放松“沃尔克规则”(Volcker Rule)的提案发表评论。“沃尔克规则”是金融业最令人痛恨的限制之一，它禁止华尔街银行从事高风险的自营交易。
美联储理事会、商品期货交易委员会CFTC、SEC、FDIC和美国货币监理署此前都在2013年批准了这项法案。它们表示，在设定了9月17日提交申请的最后期限后，公众现在将有时间在10月17日之前对此事进行权衡。
今年5月，监管机构提议降低过于复杂的要求，即通过一套更精简的规则，完全禁止银行从事自营交易。
这一提议反映出人们普遍认为，对这一有争议的监管制度进行实质性改革将不可避免，目的是简化2007-2009年金融危机后对特定类型银行交易的禁令。
该规则以美联储前主席保罗•沃尔克的名字命名，旨在阻止一些导致经济崩溃的高风险银行行为。
该规定规定，大银行利用客户的存款，通过政府担保的贷款，进行投机性、高风险的押注是违法的。
然而，该行业长期以来一直辩称，沃尔克规则过于复杂，它阻止了所需的市场流动性工具，并促使银行在退出市场方面走得太远。
特朗普将竞选言论转化为现实
美联储带头修改限制性规则，使其对银行更友好。草案建议取消所谓的“60天可反驳推定”(60天可反驳推定)，该推定希望给予企业更多的贸易自由，并减轻企业在60天或更短时间内持有头寸的限制。目前的规则将这些短期持有的资产视为沃克尔此举的目的是阻止银行引发另一场金融危机。
特朗普再次将他的竞选言论转化为现实。总统曾将废除多德-弗兰克法案作为他竞选活动的焦点之一。
然而，多德-弗兰克法案的实际替代者的时间尚不清楚，因为只有国会才能修改该法案。但从现在到可能通过的全面改革法案，特朗普通过任命新的监管机构，命令他们无视多德-弗兰克法案的大部分规定，已经能够在不涉及议员的情况下做出许多改变。
美联储发布了修改多德-弗兰克法案中的沃尔克规则的草案
今年5月30日，美联储提议修改沃尔克规则，该法案禁止接受保险的银行及其附属机构进行自营交易。沃尔克规则的支持者表示，自营交易对银行来说风险太大，因此一些人立即担心，对该规则的任何修改都可能导致对金融体系的危险放松控制。
这并不是这次改变的目的。与放松对自营交易的禁令不同，沃克尔规则的修订提议试图通过用“更精简的要求”取代“过于复杂和低效”的合规要求，以“不增加负担”来强制执行这一禁令，美联储主席杰罗姆鲍威尔如是描述。美联储和其他执行沃尔克规则的机构是此次修订的起草者。许多沃尔克规则的支持者都支持这一改变，包括莱尔·布雷纳德。
现有的强制执行方法过于繁琐：它要求银行表明，它们进行的每笔交易都不是投机性交易，而是作为对冲工具或特定证券的市场而启动的。在进行这种论证时没有明确的标准，因此有可能出错。为了避免这种风险，银行避免做一些市场操作。令这一问题更加严重的是，该规则假定，在交易账户中持有超过60天的任何证券都是自营交易。为了避免不得不为61天的持股进行辩护，银行可能会清算为做市目的持有的证券。对于某些债券来说，这是一个特殊的问题，因为交易很少。
沃尔克改革从两个主要方面使合规合理化。首先，银行将被分为三层。顶级银行(目前有18家银行从事95%的交易)将受到最严格的要求。第二梯队将面临较低的负担，而第三梯队，拥有非常小的交易账簿，将享有合规假设，除非他们参与自营交易。
其次，合规程序将从法律上的格子检验转向有意义的经济标准。美联储金融监管分析师Kevin Tran表示，银行将“被要求建立与业务规模、规模和复杂性相称的合规程序”。他们的计划必须包括“书面政策和程序、内部控制、管理评审框架、独立测试和审计、培训和记录要求”。
银行还必须制定经批准的风险指引，以衡量它们是否从事自营交易。例如，如果一家银行从未在一组交易中遭受过巨大的收益或损失，这将支持这样一种假设，即它从事的是做市业务，因此需要对个别交易进行较不详细的监测。
银行并不是唯一从规则改变中获益的机构。任何可能想买卖债务证券或外汇的人都将受益。全球银行在债务和外汇市场上处于独特的地位，因为它们的全球触角和对客户持有和偏好的了解，使得买卖双方能够进行有效的匹配。近年来，银行持有的证券存量有所下降，这可能是沃尔克规则造成的，这加大了维持价格稳定的难度。
有专家称改革是精心设计的，但在提高金融市场效率方面做得还不够。
除了沃尔克规则之外的监管，比如对简单杠杆和流动性要求的限制，可能对银行在债券市场上的做市库存更具约束力。这些规定起到了抑制在交易账簿中持有低风险债务工具的作用。从这些规定中分拆出来将鼓励银行持有低风险的债务库存，并将改善债务市场的流动性。
此外，仅仅鼓励做市是不够的。自营交易是市场的一个重要目的。谨慎操作，适当的资本要求来吸收损失，可以提高金融市场的流动性和效率。
正如批评人士长期以来指出的那样，沃尔克规则实际上消除了银行对低风险交易的参与，比如债务和外汇市场的套利交易。过去，全球金融市场的利率和汇率之间存在可预测的数量关系。这些关系已不复存在，证明没有足够的交易来保持价格之间有效的联系。由于沃尔克规则的存在，银行在这些市场的参与度降低，可能是问题的主要根源。这些互不关联的价格使公司执行货币政策和风险管理变得复杂。
当然，自营交易也存在风险。但也有其他办法可以禁止它，就像沃尔克规则那样。这些风险可以通过限制自营交易数量和要求银行维持大量吸收亏损的股本缓冲来解决。
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