2017如果用一個詞形容信託的話，就是“悶聲發大財”。
為什麼？表面上資產荒延續，投資者買不到好產品，但私下通道業務風生水起，與銀行頻繁眉來眼去。不過，2018年這一切將戛然而止。
在監管層強勢的干預下，信託公司曾經賴以為生的通道業務，正在走向消亡。
信託業的龍頭中信信託，此前就承諾今年的通道規模只減不增。方式除了不開展此類業務外，存量規模也將與銀行協商，爭取提前部分終止。
消息一出，輿論譁然。行業龍頭帶頭做表率，意味著其他梯隊必須緊跟步伐。目前的情況，上海已有幾家信託公司正在自我排摸，並有意向暫停通道業務。
因此，用“消亡”一詞形容通道業務，再合適不過。
監管層消弭銀信合作的初衷，在於宏觀層面的設計。2010年前後，本不起眼的信託公司，因承接進不了銀行表內授信的貸款業務，迅速跑馬圈地壯大。
2012年，證監會本著競爭原則，開放了基金子公司牌照。基子照搬銀信合作的模式，以投資範圍更靈活、通道費率更低等優勢，迅速瓜分通道規模。
然而，金元惠理、萬家等幾家基金子公司的通道壞賬浮出水面，證監會收緊政策。2016年，通道業務再次僅限信託公司，行業又迎來高峰。
這一切像是迴光返照。伴隨一行三會聯合監管、金融穩定委員會的成立，監管層終於決定對“大而不倒”的通道業務開刀。
開的第一刀，就是砍向信託公司。截至目前，平安、陸家嘴、中泰、金谷、國民等信託分別被處罰。除了中泰信託是自身股東原因外，另外幾家被市場懷疑與廣發違規擔保案有關。
廣發違規擔保案，特指僑興債事件。該事件驚動了中央，重視程度幾乎可以同98年廣發重組並列。
其實，無論從規模或是牽涉機構的能級來看，僑興債事件比當年的廣發是小巫見大巫。但背後的槓桿之高，業務鏈之長，可謂前無古人。
監管層開了眼，金融自由化僅僅五年，行業就從一潭死水變為魚龍混雜的淺池。銀行、互金、保險、信託，為了規模10億的僑興債就如此層層嵌套、大動干戈，簡直細思極恐。
信託參與其中，主要還是出資方。不過，出資的錢走的是銀行委外，信託還是通道作用。
通道業務走不通，正好倒逼信託公司在主動管理方面多下功夫。近期，集合類計劃的收益一路飆升，很多公司的平均回報率已超過年化7%。
迴歸主動管理，對中小信託公司而言道路且長。
一方面是資本金問題，實力偏弱的機構有時捉襟見肘，資本金覆蓋所做項目略顯吃力。
另一方面是實力問題，實力包括項目挖掘、風險控制。主動管理說穿了就是找到優質資產、完善風控措施、制定對應利率，這一切靠的是資源整合。而整合所有一切的是人。
中小公司缺人才是不爭事實。因此可預見未來幾年內集合類計劃的新增數量不會非常多，但對投資者是好事，畢竟資產更加安全。
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