今年前兩個月，我國宏觀經濟下行壓力繼續增加，規模以上工業增加值同比實際增長6.8%，創出2009年以來新低；固定資產投資同比名義增長13.9%，增幅較上年同期和上年分別下降4個和1.8個百分點。房地產業拖累較大，全國房地產開發投資同比名義增長10.4%，增幅較上年同期和上年分別下降8.9個和0.1個百分點；商品房銷售面積同比下降16.3%，降幅繼續擴大。在承認宏觀經濟下行壓力增大的同時，我們也應該看到當前宏觀經濟積極因素正在積聚，新經濟增長動力在孕育中增強。
經濟前景預期整體樂觀
我國經濟由過去高速增長向中高速增長新常態迴歸，已經成為社會基本共識。雖然受房地產業調整拖累經濟下行壓力有所增加，但這也是經濟結構調整不可逾越的階段，經濟社會基本面也不支持房地產業再現過去擴張。從社會預期看，主流觀點對我國經濟前景預期整體樂觀。股票市場是國民經濟晴雨表，當前股票指數上行與宏觀經濟下行並沒有背離，主要是因為股票交易價格更多反映未來預期。隨著經濟金融改革措施不斷推出，上市公司將形成新的盈利增長點，不斷上漲的股價恰恰是對未來中國經濟企穩回升預期的提前釋放，也是對改革釋放經濟增長紅利的堅定信念。從上市公司業績發佈情況看，戰略性新型產業領域的公司2014年盈利取得了較快增長。
當前宏觀經濟下行是消除經濟結構調整障礙的結果。深入分析各部門發展表現不難發現，出現增長放緩和回落的大多是需要調整的部門或產業。房地產業增長放緩有必然性，一方面是因為住宅需求在過去已集中過度釋放，導致未來需求動力減弱；另一方面是因為房價對於普通居民收入和房租的過度偏離，顯著增加了宏觀經濟金融運行風險。從生產者物價指數(PPI)走勢看，今年前兩個月價格回落較大的行業有煤炭開採和洗選業(-13%)、石油和天然氣開採業(-37.6%)、黑色金屬礦採選業(-20.7%)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(-12.4%)，都與產能過剩行業存在密切關係。黑色金屬冶煉和壓延加工業增加值同比增長3.5%，增速比規模以上工業低3.3個百分點；煤炭開採和洗選業增長3.6%，比規模以上工業低3.2個百分點。這些經濟部門與產業本身屬於經濟結構調整內容，調整本身就會引發產出下降，拖累宏觀經濟表現。但同時，也會明顯降低宏觀經濟金融運行風險，釋放未來經濟增長空間。
新經濟增長動力
正孕育形成
勞動力與資本形成是經濟增長兩大重要因素，但絕非決定因素。現代經濟增長實踐表明，技術創新才是推動內涵增長的主要途徑。當前我國正加快推進經濟發展方式轉變和經濟結構調整，創新驅動發展已經成為社會共識，也是我國經濟發展戰略選擇。在政府引導和市場選擇下，我國創新驅動發展積極因素正在凝聚。高技術產業增長較快，今年前兩個月高技術產業增加值同比增長11.2%，增速比規模以上工業快4.4個百分點。其中，科技進步帶動航空、航天器及設備製造業增長17.4%。我國消費潛力巨大，汽車產業更新升級和節能環保將給宏觀經濟增長注入新動力。今年前兩個月，我國新能源汽車產量同比增長2.8倍；其中，純電動汽車同比增長3.4倍，插電式混合動力汽車增長2.3倍。如果我國純電動汽車技術取得更大突破，充電樁建設更加普及，就當前我國2.64億輛機動車在未來進行逐步置換，將會形成巨大產值，並帶動相關產業發展。此外，互聯網+技術與傳統產業結合，成為新經濟增長動力源之一。全國網絡銷售繼續呈現高速增長，網上商品零售拉動社會消費品零售總額增長3個百分點，帶動快遞行業快速增長。互聯網金融在我國呈現出蓬勃發展態勢。還有，大眾創業氛圍正在形成，今年1月份，全國新登記註冊市場主體同比增長14.4%，其中新登記企業34.8萬戶，增長37.7%。這些情況表明，我國經濟增長動力轉換有序，積極因素在增多，宏觀經濟表現並沒有想像中悲觀。
期待貨幣大量放水
並不現實
今年2月我國新增人民幣貸款1.02萬億，同比多增3768億元；2月末M2同比增長12.5%，增速比上月末高1.7個百分點，貨幣環境整體適度。應對宏觀經濟下行壓力，客觀上需要貨幣政策相機抉擇，通過貨幣政策工具操作支持實體經濟發展，但這並不意味著需要出臺中國版的量化寬鬆(QE)。僅僅依靠貨幣政策並不能形成經濟增長動力。美國經濟復甦雖然是在QE環境下形成，但在此過程中的去槓桿才是關鍵所在。隨著我國實體經濟債務率水平上升，繼續加槓桿空間縮小。過去貨幣政策實踐都已經表明我國不適宜採用貨幣“大水漫灌”的調控方式。只有堅持穩健貨幣政策取向，才能有助於創造適宜的金融環境。
認識經濟新常態，適應經濟新常態，更需要在經濟新常態下進一步創業創新。我國經濟發展潛力巨大，大眾創業致富願望強烈，再加上改革釋放紅利，未來我國經濟回升並不遙遠。當前社會與市場均需要堅定我國經濟發展信心。而社會信心向一致經濟行動轉化，勢必加快宏觀經濟回升的時刻到來。
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