医药股被杀估值，也许源自《药神》，也许源自长生，也许源自带量采购。琢磨他人，没有意义，他人太多。琢磨市场，没有意义，市场太大。琢磨政策，没有意义，高层的智慧太高深。琢磨企业，有点意义。琢磨自己，更有意义。
沃森是家怎样的企业，有什么事做得好什么事做得不好，好歹也琢磨几年了，不敢说完全琢磨透了，至少该发生的坏事都发生了。能想象得到最坏的事情，莫过于13价肺炎疫苗失败。临床统计分析报告是中检院做的，不是企业自己做的。难不成在总局审批时还能发现造假？又或者生产线GMP认证不过关？如果真有此事，一是立即卖出，二是集体诉讼。想想正面的情况：今年12月30日前13价批出就好，首年业绩集中在2019年兑现，是件好事情。因为今年的业绩已经有保证了，全年扣非不太可能低于0.1元，加上转让嘉和的投资收益，每股利润没有1元也有0.7~0.8元的水平，30倍的市盈率即使是熊市已并没有太多不合理之处。明年13价肺炎疫苗上市业绩放量，即使不过分乐观，维持0.7~0.8元的利润也不难。再过一年，2价HPV估计也有戏了。再往后，9价也要上场。想太远可能没必要，三年都维持这样可观的利润，市场只要转向，市盈率还是会有上扬的机会。
恩华琢磨的时间其实也不短，只是没有那么具体和深入。国内的精神科药物的总量和人均值都低得离谱，这个细分品类远还没有到出现风口的时候。带量采购又如何？总需求上去了，供给还是会跟上。恩华……至少现在是第一梯队。
琢磨自己……没有动用准备金，熊三年又如何？熊五年又如何？天塌不下来。
毁也罢誉也罢，医药什么时候都是穿越牛熊的品种。退一万步，如果医药都不能穿越牛熊，难不成A股就些永远熊下去吗？
米国的投资者为什么会长期持股，因为税收啊。薪金投入K401账户，先免了薪金这部分的个人所得税，再免投资收益的个人所得税。就当我是想象吧，熊到某个阶段，国家队都难为无米之炊的时候，很大概率会用税收政策来引导投资者。
医药不惧毁誉穿越牛熊。（作者：gdzjxp）
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