一、前言
1、本篇从0821披露中报的183家公司中，筛选出了21家进行指标的分析，具体如下：
第一部分-综合指标表现好：7家，扬农化工、新钢股份、锐科激光、凯众股份、凯乐科技、福耀玻璃、福建水泥。
第二部分-综合尚可、部分不佳：14家，风华高科、招商蛇口、万科A、信立泰、中再资环、胜宏科技、深圳惠程、永安药业、精锻科技、恒力液压、好莱客、富森美、赣锋锂业、岱勒新材。
2、提醒：本系列中有很多钢铁、化工、房行业地产，最近两年效益普遍比较好，但它们都是强周期性的，须注意风险；很多高ROE的公司为新上市公司，这类公司普遍上市时估值很高，历史数据也不全面，更要谨慎。
3、图表中的关键指标均简写（可从前期文章查看），数据选至choice（与估值相关指标截至2018.08.21），所涉公司仅是依中报筛选出的可继续观察分析的标的，并非投资建议（中报可以作为对近期公司状况的了解，单个公司深入分析还是要看连续几年的年报）。
二、综合指标表现好
本篇综合指标表现好的公司有7家。由于时间有限，没有对这些指标进行细致的分析，可能会有未看到的隐藏风险，请知晓。
1、扬农化工：（综合表现好，注意周期性、营收增长持续性）
盈利能力：较好。毛利率一般（上升），扣非净利率较高（18%上升）。
成长性：佳。收入、利润同步高成长；EPS高。
赚现能力：佳。经营活动现金流量净额与净利润匹配。
综合能力：好。净资产收益率高，扣非净利率较高、周转率一般、杠杆尚可，营业周期延长（存货周期减少10天、应收周期减少12天、应付周期减少29天）。
估值：PE低估、PB高估。
2、新钢股份：（综合表现好，注意强周期、毛利持续性）
盈利能力：尚可。毛利率低（上升），净利率尚可（8%，上升）。
成长性：较好。收入、利润成长较高；EPS较高。
赚现能力：好。经营活动现金流量净额与净利润匹配。
综合能力：佳。净资产收益率高，净利润尚可、周转率较高、杠杆尚可，营业周期缩短（存货增加3天、应收减少6天、应付增加6天）。
估值：PE稍高、PB低估。
3、锐科激光：（综合表现不错，关注ROE持续性）
盈利能力：佳。毛利率高（上升），净利率很高（34%，上升）。
成长性：佳。收入、利润同步高成长；EPS高。
赚现能力：一般。经营活动现金流量净额较净利润低，较年初应收票据增加0.6亿，应收应付款项净增加约0.7亿。
综合能力：佳。净资产收益率高，净利润高、周转率较高、杠杆低，营业周期缩短（存货增加7天、应收增加9天、应付减少2天）。第一印象，报表内容还是比较简洁明了的。
估值：PE、PB高估。
4、凯众股份：（综合表现较好，注意净利率及ROE下降）
盈利能力：好。毛利率较高（持平），净利率高（26%，下降，主要为股权激励及研发费用增加1200万）。
成长性：较好。收入、利润成长较高；EPS较高。
赚现能力：尚可。经营活动现金流量净额与净利润较匹配。
综合能力：较好。净资产收益率较高，净利润高、周转率一般、杠杆低，营业周期延长（存货减少2天、应收减少4天、应付减少10天）。
估值：PE稍低、PB稍高。
5、凯乐科技：（回报高、现金流不错，须注意盈利能力不强，成长性一般，谨慎观察，应该放第二部分的）
盈利能力：弱。毛利率低（上升），净利率低（7%，上升）。
成长性：一般。收入小增、利润大增；EPS较高。
赚现能力：佳。经营活动现金流量净额远高于净利润。
综合能力：好。净资产收益率高，净利润低、周转率尚可、杠杆较高，营业周期缩短（存货增加2天、应收减少4天、应付增加3天）。
估值：PE稍低、PB稍高。
6、福耀玻璃：（综合表现不错，注意关注毛利微降，本期靠期间费用提高了净利率）
盈利能力：较好。毛利率较好（微降），净利率较高（18%，上升）。
成长性：较好。收入、利润成长较高；EPS较高。
赚现能力：佳。经营活动现金流量净额远高于净利润。
综合能力：较好。净资产收益率较高，净利润较高、周转率一般、杠杆尚可，营业周期缩短（存货减少14天、应收减少4天、应付减少2天）。
估值：PE稍低、PB稍高。
7、福建水泥：（综合表现不错，注意周期性，收入利润增长的持续性、注意杠杆高，应该放在第二部分的）
盈利能力：尚可。毛利率一般（大幅上升），净利率尚可（15%，大幅上升）。受益于水泥价格上涨，周期性强，谨慎观察。
成长性：佳。收入、利润成长高成长；EPS尚可。
赚现能力：佳。经营活动现金流量净额与净利润匹配。
综合能力：佳。净资产收益率超高，净利润高、周转率一般、杠杆高，营业周期延长（存货减少16天、应收持平、应付减少22天）。
估值：PE、PB高估。
三、综合尚可、部分不佳
这一部分筛选了15家公司，基本都是回报比较好，但其他方面表现不佳的，需要进一步观察分析。
1、风华高科：（综合表现较好，可以归到第一部分的，这里不调整了，注意收入利润的持续性）
盈利能力：较好。毛利率一般（大幅上升），扣非净利率较高（18%大幅上升，源自产品供不应求）。
成长性：佳。收入、利润高成长；EPS尚可。
赚现能力：较好。经营净现金与利润匹配。
综合能力：尚可。净资产收益率尚可，扣非净利率较高、周转率一般、杠杆一般，营业周期缩短（存货减少6天、应收减少23天、应付减少17天）。
估值：PE、PB高估。
2、招商蛇口：（回报还可以，盈利能力也不错，须关注现金流、存货减值、杠杆、周期性问题）
盈利能力：佳。毛利率较高（大幅上升，主要为收入成本结转期间及结构影响，持续性待观察），扣非净利率高（29%上升，毛利提升、投资收益增加）。
成长性：尚可。收入小增、利润大增；EPS较高。
赚现能力：弱。经营活动净现金较利润低。房地产业的现金流量比较特殊，收付款的结算期间可能差异较大。净现金较利润差异128亿（存货增加200亿，经营性应付净增加90亿）。
综合能力：较好。净资产收益率较高，扣非净利率高、周转率低、杠杆高，营业周期延长（存货增加1200天、应收持平、应付增加95天）。
估值：PE、PB尚可。
3、万科A：（综合表现一般，放这正好能跟招商蛇口对比下）
盈利能力：一般。毛利率一般（上升），扣非净利率一般（8.6%下降）。
成长性：佳。收入、利润同步大幅增长；EPS较高。
赚现能力：弱。经营活动现金流量净额较净利润低，相较于16、17年中报的正200多亿，今年的表现不佳。其中也是有收入、支出的不配比的影响，这里不探讨了。
综合能力：一般。净资产收益率一般，扣非净利率一般8.6%、周转率低、杠杆很高，营业周期大幅缩短（存货周期减少243天，应收周期基本持平、应付周期减少65天）。
估值：PE、PB尚可。
关于万科的资产负债问题，倒没有像网上说的那么夸张，"负债过万亿"，其实看下财报就明白了。会计报表中有一项负债叫预收款项，它在实质上是收别人的钱但还欠别人的商品/服务/合同义务，这种负债是良性的，相当于一笔无息借款，用商品房去还。万科账上的预收款项（会计政策变更，调到了合同负债中）有5166亿，总负债1.1万亿，剔除预收款项后没有那么玄乎。但它的债务规模确实在增加，须注意。
4、信立泰：（综合表现还可以，需关注现金流、利润增长、存货周转问题）
盈利能力：佳。毛利率很高（微升），扣非净利率很高（34%微降）。
成长性：一般。收入、利润小幅增长；EPS较高。
赚现能力：一般。净现金较利润低。一部分原因为应收账款的增加。
综合能力：较好。净资产收益率较高，扣非净利率很高、周转率一般、杠杆低，营业周期缩延长（存货周期增加33天、应收周期减少2天、应付减少10天）。
估值：PE尚可、PB高估。
5、中再资环：（综合表现还可以，需关注毛利下降问题）
盈利能力：尚可。毛利率较高（大降），扣非净利率尚可（13%微升）。
成长性：佳。收入、利润同步大幅增长；EPS低。
赚现能力：佳。净现金与现金匹配。
综合能力：较好。净资产收益率较高，扣非净利率尚可、周转率低、杠杆稍高，营业周期缩短（存货周期减少181天、应收周期增加68天、应付减少35天）。
估值：PE、PB高估。
6、胜宏科技：（综合表现尚可）
盈利能力：尚可。毛利率低（上升），扣非净利率尚可（13%上升）。
成长性：佳。收入、利润同步大幅增长；EPS低。
赚现能力：佳。净现金与利润匹配。
综合能力：尚可。净资产收益率尚可，扣非净利率尚可、周转率尚可、杠杆一般，营业周期缩短（存货周期增加3天、应收周期减少16天、应付增加46天）。
估值：PE、PB高估。
7、深圳惠程：（综合表现尚可，需关注收入利润的持续性及现金流）
盈利能力：好。毛利率高（大幅上升），扣非净利率高（22%大幅上升）。主要为企业合并导致，须关注收入利润的持续和稳定性。
成长性：佳。收入、利润同步大幅增长；EPS一般。
赚现能力：弱。净现金较利润低。
综合能力：好。净资产收益率高，扣非净利率高、周转率一般、杠杆尚可，营业周期缩短（存货周期减少55天、应收周期减少104天、应付增加34天）。
估值：PE、PB高估。
8、永安药业：（综合表现尚可，须关注ROE持续性）
盈利能力：好。毛利率一般（上升），扣非净利率较高（19%上升）。
成长性：较好。收入、利润大幅增长；EPS一般。
赚现能力：好。净现金与利润匹配。
综合能力：尚可。净资产收益率尚可，扣非净利率高、周转率一般、杠杆低，营业周期缩短（存货周期增加4天、应收周期增加15天、应付增加24天）。
估值：PE、PB尚可。
9、精锻科技：（综合表现还不错，关注下毛利率下降）
盈利能力：好。毛利率较高（下降），扣非净利率高（15%持平）。
成长性：佳。收入、利润同步大幅增长；EPS一般。
赚现能力：好。净现金与利润匹配。
综合能力：尚可。净资产收益率尚可，扣非净利率高、周转率一般、杠杆一般，营业周期持平。
估值：PE稍低、PB稍高。
10、恒力液压：（综合表现不错，可以归到第一部分中的）
盈利能力：好。毛利率一般（上升），扣非净利率较高（20%微升）。
成长性：佳。收入、利润同步大幅增长；EPS尚可。
赚现能力：尚可。净现金较利润低。查了下报表，主要为应收票据结算问题。
综合能力：好。净资产收益率高，扣非净利率高、周转率一般、杠杆尚可，营业周期缩短（存货周期减少12天、应收周期减少10天、应付增加6天）。
估值：PE、PB高估。
11、好莱客：（综合表现尚可，关注回报及资产周转状况，谨慎）
盈利能力：尚可。毛利率尚可（微升），扣非净利率尚可（14%持平）。
成长性：佳。收入、利润同步大幅增长；EPS尚可。
赚现能力：好。净现金与利润匹配。
综合能力：一般。净资产收益率一般，扣非净利率尚可、周转率一般、杠杆低，营业周期缩短（存货周期减少1天、应收周期增加2天、应付增加13天）。
估值：PE稍低、PB高估。
12、富森美：（综合表现不错，可以归到第一部分的，可进一步观察）
盈利能力：佳。毛利率高（持平），扣非净利率超高（51%微降）。
成长性：较好。收入、利润成长较高；EPS高。
赚现能力：好。净现金与利润匹配。
综合能力：尚可。净资产收益率尚可，扣非净利率超高、周转率低、杠杆低，营业周期延长（应收周期持平、应付减少75天）。
估值：PE稍低、PB尚可。
13、赣锋锂业：（综合表现较好，需关注现金流问题）
盈利能力：佳。毛利率较高（上升），扣非净利率高（30%上升）。
成长性：佳。收入、利润同步大幅增长；EPS较高。
赚现能力：弱。净现金较利润低。近两年现金流走弱。
综合能力：好。净资产收益率高，扣非净利率高、周转率一般、杠杆尚可，营业周期延长（存货周期增加36天、应收周期减少3天、应付增加15天）。
估值：PE尚可、PB高估。
14、岱勒新材：（综合表现尚可，需关注现金流、毛利下降问题，通过管理提升了净利率，但毛利率的管控还需精进）
盈利能力：好。毛利率较高（上升），扣非净利率较高（23%上升）。
成长性：佳。收入、利润同步大幅增长；EPS较高。
赚现能力：尚可。净现金与利润较匹配。
综合能力：较好。净资产收益率较高，扣非净利率高、周转率低、杠杆尚可，营业周期缩短（存货周期增加28天、应收周期减少31天、应付增加59天）。
估值：PE尚可、PB高估。
周末愉快，送大家一句话，共勉：
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