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近期中短債基金受到大家追捧，因為其兼顧了流動性和低風險的特點，大家想買他來獲得超過貨幣基金的收益，所以有的朋友叫他們為“貨幣基金增強版”。
受益於資金面寬鬆，中短債基金確實收益有所提升，配置價值凸顯，二季度市場合計總規模大概由上一季度的35.29億元大幅增長至154.27億元，且二季度新成立的中短債產品單隻產品募集規模均在15億以上。在資管新規和流動性新規的雙重製約下，貨幣基金、短期理財等一些低風險產品發展受限，市場對於低風險替代產品需求有所增長，中短債基金熱銷順理成章。
上週開始，市場開始擔憂央行貨幣政策收緊，導致短端資金市場大幅反彈，債市相應調整，中短債基金也出現了不少回撤。從央行今日操作來看，央行對流動性呵護的態度依然未變；
在經濟數據明顯企穩或者好轉前，央行收緊流動性可能性比較低。前期因階段性漲幅過大，市場預期波動，債市出現一定的修復性調整，中短債基金跟隨調整是正常的。不過大家也明白了，中短債畢竟不是貨幣基金，還是會有回撤的（也有申購贖回費）
下表我總結一下市場上的中短債基金，供參考
轉：興業證券固收團隊2季度央行貨幣政策執行報告（8月10日）點評摘錄：
2季度執行報告確認了穩健中性的貨幣政策在實操層面已經轉向靈活偏松。但寬鬆仍然是有度的，穩健中性的總基調未變，並且對“總閘門”的強調明顯提前。
對債市的影響。三季度以來，市場利率的下行速度已然過快，市場與政策利率持續倒掛，這背後除了央行政策調整的原因外，還有金融機構風險偏好低迷，導致資金不斷湧入低風險資產的共同作用。因此，執行報告對於貨幣政策適度轉向的確認大概率已是價內信息，短端的交易已經顯得較為擁擠。然而，報告透露出的央行對於貨幣寬鬆“有度”的反覆強調，以及當前貨幣寬鬆效率下降、市場和政策利率倒掛導致利率傳導機制削弱、以及央行對匯率態度的邊際轉變這三個維度對於貨幣進一步寬鬆的限制，卻似乎都在增大短端回調的風險 。
而對於長端而言，在宏觀的邏輯上，央行對於信用端結構化導向並未改變，融資需求是階段性修復還是反轉具有不確定性。但微觀交易的邏輯來看，當前曲線非常陡峭，主要源自短端的過快下行，政策推動信用端修復的導向很明確，並且如果外部衝擊進一步加大基本面壓力，國內政策對沖的力度將會更大（寬信用、寬財政政策加碼），短端進一步下行的空間有限，期限利差過高非穩態，長端博弈的成分也越來越大，有回調壓力，建議逐漸降低長端的久期和倉位。
免責聲明：市場有風險，投資須謹慎。本文僅供個人研究使用，不代表公司意見，不作購買或贖回推薦。數據取自Wind
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