本文系頭條財經“理性投資，安心養老”活動參賽文章
最近養老目標基金都快寫成一個系列了。
前面文章我們挖掘了三隻現有的生命週期基金，匯豐晉信2016、匯豐晉信2026和大成2020，截至上週五，成立以來的平均折算年化收益是9.01%、7.95%和6.84%（2018.8.17）。
我們今天又發現了中證目標日期系列指數，該指數系列包含中證目標日期2025（930867）、中證目標日期2035（930868）、中證目標日期2045（930869）共三個指數，分別適用於2025年、2035年和2045年前後退休的居民群體。另外，本文標題顯然是不對的，只是為了吸引你點開。
Wind中的指數介紹是，基於人們在不同年齡段擁有的人力資本與金融財富水平，中證目標日期指數設置相應的風險承受水平，從而進行不同資產間的優化配置，為不同退休日期人群提供一站式養老儲蓄的基準指數。
指數基日是2005年12月31日，基點1000點，發佈日期是2016年8月2日。然後就沒別的介紹了，我們轉戰中證指數基金官方網站（http://www.csindex.com.cn/）
找到指數編制方案文件，資產中A股用的是滬深300指數和中證500指數，符合我們的常識與預期。
接著是計算公式，有點難看懂
中證目標日期指數的權重每半年定期調整一次，調整實施時間分別是每年 6 月和
12 月的第二個星期五收盤後的下一交易日。
特殊情況下將對中證目標日期指數的構成進行臨時調整。細分類別代表指數（或 ETF）發生終止（或退市）時，將其從指數中剔除，並在合適的情況下，選取其它指數（或 ETF）替代。
下圖是目標2025的收益率情況和權重，其中5年年化收益率6.33%
下圖是目標2035的收益率情況和權重，其中5年年化收益率7.15%
下圖是目標2045的收益率情況和權重，其中5年年化收益率7.81%
我們把以上三個目標指數與上證指數放在一起，見下圖，從指數的基日2005年12月31日開始，黑色線是上證綜指（漲幅132.41%），紅色線是2025（漲幅307.79%），紫色線是2035（漲幅331.26%），綠色線是2045（漲幅325.85%）。
同時，根據海通證券量化團隊的測算，假定投資者在任意交易日買入中證目標日期系列指數並分別持有1年、3年、5年，從2008年8月1日滾動至2018年7月31日。
可以看到：
1）持有1年期的平均年化收益高於持有3年和5年期，持有3年和5年期的平均年化收益水平總體相當，它們的均值分別為
9.52%、6.92%和6.85%；三者數據分佈結構明顯不同，年化收益率分化程度1年期>3年期>5年期，從收益穩定性的角度，投資人持有期越長收益的穩定度越高。2）總體而言，可承受更高風險的離退休目標日期更遠的指數表現出更高的年化收益，但同時數據分化程度也會更高一些。
免責聲明：市場有風險，投資須謹慎。本文僅供個人研究使用，不代表公司意見，不作購買或贖回推薦。數據取自Wind
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