一、理論要義
1、美國證券分析家拉爾夫·納爾遜·艾略特利用道瓊斯工業指數平均作為研究工具，發現不斷變化的股價結構性形態反映了自然和諧之美。這就是久負盛名的艾略特波段理論，又稱：波浪理論。
2、波浪理論是股票技術分析的一種理論，認為市場走勢不斷重複一種模式，每一週期由5個上升浪和3個下跌浪組成。無論趨勢的模式如何，每一週期由8個波浪構成這一點是不變的。
3、整個循環呈現的是一上一下的總規律。這個理論的前提是：股價隨主趨勢而行時，依五波的順序波動；逆主趨勢而行時，則依三波的順序波動。
4、關於波浪理論的浪中浪：大浪有中浪，中浪有小浪，小浪還有超小浪。
5、無論是多頭市場還是空頭市場，第三波段是最長的，即上升時升幅最大，下降時跌幅也最大。
6、波浪理論主要應用於市場大趨勢的分析預測，使用者要拋棄一切主觀幻想和恐懼心理，客觀地認知市場。我們只有在實踐中認真觀察、用心體會、勤于思考，才能熟練掌握、得心應手地運用，享受在投資市場中“衝浪”的樂趣。
二、波浪理論的基本要點
1、一個完整的循環包括八個波浪，五上三落。
2、波浪可合併為高一級的浪，亦可以再分割為低一級的小浪。
3、跟隨主流行走的波浪可以分割為低一級的五個小浪。
4、1、3、5三個波浪中，第3浪不可以是最短的一個波浪。
5、假如三個推動浪中的任何一個浪成為延伸浪，其餘兩個波浪的運行時間及幅度會趨一致。
6、調整浪通常以三個浪的形態運行。
7、黃金分割率理論奇異數字組合是波浪理論的數據基礎。經常遇見的回吐比率為0.382、0.5及0.618。
8、第四浪的底不可以低於第一浪的頂。
9、艾略特波段理論包括三部分：形態、比率及時間，其重要性以排行先後為序。
10、艾略特波段理論主要反映群眾心理。越多人參與的市場，其準確性越高。
三、波浪理論的基本特點
1、股價指數的上升和下跌將會交替進行。
2、推動浪和調整浪是價格波動兩個最基本形態，而推動浪（即與大市走向一致的波浪）可以再分割成五個小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪來表示，調整浪也可以劃分成三個小浪，通常用A浪、B浪、C浪表示。
3、在八個波浪（五上三落）完畢之後，一個循環即告完成，走勢將進入下一個八波浪循環。
4、時間的長短不會改變波浪的形態，因為市場仍會依照其基本形態發展。波浪可以拉長，也可以縮細，但其基本形態永恆不變。
5、波浪理論可以用一句話來概括：即“八浪循環”。
6、波浪的形態是艾略特波浪理論的立論基礎，所以，數浪的正確與否，對成功運用波浪理論進行投資時機的掌握至關重要。
7、波浪理論並不是獨立存在的，他與道氏理論、技術分析、經濟基本面分析、以及與新聞價值型都有一些神奇的相關聯的關係。眾多投資人士稱：道氏理論告訴人們何謂大海，而波浪理論指導我們如何在大海上衝浪。
四、波浪理論的基本觀點
1、股價的波動與在自然中的潮汐現象極其相似，在多頭市況下，每一個高價都會是後一波的墊底價；在空頭市況下，每一個底價都會是後一波的天價。如果投資者能審時度勢，把握股價的波動大勢趨向的話，不必老圍著股價的小小波動而忙出忙進，而隨著大勢一路做多或一路做空，這樣既能抓住有利時機賺取大錢，又能規避不測之險及時停損，艾略特的波浪理論為投資者很好地提供了判別股價波動大勢的有效工具。
2、波浪理論的基本觀點：
股價指數的上升和下跌將是交替進行的。推動浪和調整浪是價格波動的兩種最基本的方式。
推動浪由5個上升浪組成，即五浪上升模式。在市場中價格以一種特定的五浪形態，其中1、3、5浪是上升浪，2浪和4浪則是對1、3浪的逆向調整。
調整浪由A、B、C三浪組成，即三浪調整模式。五浪上升運行完畢後將有A、B、C三浪對五浪上升進行調整，其中A浪和C浪是下跌浪。B浪是反彈浪。
一個完整的循環由五個上升浪和三個調整浪組成，即所謂的八浪循環。
第一浪有兩種表現形式，一種屬於構築底部，另一種則為上升形態；第二浪有時調整幅度較大，跌幅驚人；第三浪通常最具爆發力，是運行時間及幅度最長的一個浪；第四浪經常以較為複雜的形態出現，以三角形調整形態的情況居多。如二浪是簡單浪，則四浪以複雜浪居多；如二浪是複雜浪，則四浪以簡單浪居多。四浪不應低於第一浪的頂。第五浪是上升中的最後一浪，力度大小不一。
A浪對五浪上升進行調整，下跌力度大小不一；B浪是修復A浪下跌的反彈浪，升勢較不穩定，C浪下跌的時間長、幅度大，最具殺傷力。
3、艾略特的模式的基本採樣數據取材於美國的道瓊斯指數，從先天上，就決定了其應用的侷限性，也許在道市上，它也許比較準確，但在其他股市上，必然有其侷限性和技術缺陷。波浪理論的缺陷在於，大浪和小浪不易區分；浪的形式多樣，不易判斷。主要用於分析、預測股市行情的總趨勢，不適於對個股的選擇。
4、由於其每一個上升、下跌的完整過程中均包含有一個八浪循環，大循環中有小循環，小循環中有更小的循環，即大浪中有小浪，小浪中有細浪，因此，使數浪變得相當繁雜和難於把握，再加上其推動浪和調整浪經常出現延伸浪等變化形態和複雜形態，使得對浪的準確劃分更加難以界定，這兩點構成了波浪理論實際運用的最大難點。
五、波浪理論的基本規則
1、波浪理論不適合在小規模的市場中應用，因為小型市場容易受到某些人為因素的干擾和操縱；而應該在有著眾多投資者廣泛參與的大型市場中。
2、波浪理論應該在一個相對較長的時間週期內應用，不要在5分鐘、15分鐘等極短的分時Ｋ線圖中使用，以免坐井觀天，不能把握大局。因為只有足夠長的時間才能過濾掉短期的頻繁波動，觀察到整個運動的全景，從而判斷不同的波浪等級，尤其是較大的波浪等級的性質。一般情況下，判斷短期趨勢時，可以使用60分鐘Ｋ線和日Ｋ線圖；而研判中期趨勢時，就應該結合使用日Ｋ線和周Ｋ線圖；如果想要認清長期趨勢，那麼周Ｋ線和月Ｋ線才是最佳的選擇。
3、要想完成正確的數浪，選擇正確的波浪起點至關重要，否則對於後市的趨勢判斷極有可能出現根本性的錯誤。一般情況下，我們應當首先從一個較長時間週期的大底部數起，把一個明顯的上升趨勢作為1浪，然後劃分出推動浪和調整浪；在這個基礎上，依次劃分其它低級別的波浪，即從高到低、從大到小的原則。
4、數浪時，應當重視波浪的整體而輕細節，認真把握大的波浪級別，不必過分糾纏分時圖中細小波浪的劃分。
5、不要單純依據波浪的長度進行劃分，還要參考時間因素和成交量的變化。當波浪的長度不符合黃金分割的測量幅度時，而波浪的運行時間有可能符合黃金分割，這時波浪理論依然成立。
6、牢記“市場永遠是正確的，錯誤的是我們自己”，學會“接受事實”。當我們的判斷與市場走勢相悖時，應檢查自己的數浪是否有誤，發現錯誤及時更正。
六、波浪理論的八浪特徵
1、第1浪：
幾乎半數以上的第1浪，是屬於營造底部形態的第一部分，第1浪是循環的開始。由於這段行情的上升出現在空頭市場跌勢後的反彈和反轉，買方力量並不強大，加上空頭繼續存在賣壓，因此，在此類第1浪上升之後出現第2浪調整回落時，其回檔的幅度往往很深。
另外半數的第1浪，出現在長期盤整完成之後，在這類第1浪中，其行情上升幅度較大；經驗看來，第1浪的漲幅通常是5浪中最短的行情。
2、第2浪：
這2浪是下跌浪，由於市場人士誤以為熊市尚未結束，其調整下跌的幅度相當大，幾乎吃掉第1浪的升幅。
當行情在此浪中跌至接近底部（第1浪起點）時，市場出現惜售心理，拋售壓力逐漸衰竭，成交量也逐漸縮小時，第2浪調整才會宣告結束，在此浪中經常出現轉向形態，如頭底、雙底等。
3、第3浪：
第3浪的漲勢往往是最大，最有爆發力的上升浪，這段行情持續的時間與幅度，經常是最長的，市場投資者信心恢復，成交量大幅上升，常出現傳統的突破訊號，例如缺口跳升等。
這段行情走勢非常激烈，一些圖形上的關卡，非常輕易地被穿破，尤其在突破第1浪的高點時，是最強烈的買進訊號，由於第3浪漲勢激烈，經常出現“延長波浪”的現象。
4、第4浪：
第4浪是行情大幅勁升後調整浪，通常以較複雜的形態出現，經常出現“傾斜三角形”的走勢。
第4浪的底點不會低於第1浪的頂點。
5、第5浪：
在股市中第5浪的漲勢通常小於第3浪，且經常出現失敗的情況。
在第5浪中，二、三類股票通常是市場內的主導力量，其漲幅常常大於一類股（績優藍籌股、大型股），即投資人士常說的“雞犬升天”，此期間市場情緒表現相當樂觀。
6、第Ａ浪：
在Ａ浪中，市場投資人士大多數認為上升行情尚未逆轉，此時僅為一個暫時的回檔現象。
實際上，Ａ浪的下跌，在第5浪中通常已有警告訊號，如成交量與價格走勢背離或技術指標上的背離等，但由於此時市場仍較為樂觀，Ａ浪有時出現平勢調整或者“之”字形態運行。
7、第Ｂ浪：
Ｂ浪表現經常是成交量不大，一般而言是多頭的逃命線。
由於Ｂ浪是一段上升行情，很容易讓投資者誤以為是另一波段的漲勢，形成“多頭陷井”，許多人士在此期間慘遭套牢。
8、第Ｃ浪：
Ｃ浪是一段破壞力較強的下跌浪。
Ｃ浪跌勢較為強勁，跌幅大，持續的時間較長久，而且出現全面性下跌。
七、波浪理論的深度解讀
1、投資者一走進證券部就會看到記錄著股價波動信息的K線圖,它們有節奏、有規律地起伏漲落、週而復始,好像大海的波浪一樣,我們也可以感受到其中蘊涵的韻律與協調。
2、波浪理論最主要特徵就是它的通用性。人類社會經濟活動的許多領域都遵循著波浪理論的基本規律,即在相似和不斷再現的波浪推動下重複著自己。
3、一個完整的波動週期,即完成所謂從牛市到熊市的全過程,包括一個上升週期和一個下跌週期。上升週期由五浪構成,用1、2、3、4、5表示,其中1、3、 5浪上漲,2、4浪下跌；下跌週期由三浪構成,用a、b、c表示,其中a、c浪下跌,b浪上升。與主趨勢方向（即所在週期指明的大方向）相同的波浪我們稱為推動浪,與主要運動方向相反的波浪稱為調整浪。也就是說,在上升週期中,因為主趨勢向上,那麼1、3、5浪為推動浪, 2、4浪為調整浪,是對上漲的調整；在下降週期中,因為主趨勢向下,那麼a、c浪為推動浪,b浪為調整浪,是對下跌的調整,即我們常說的反彈。
推動浪與調整浪永遠交替運行。
每一個推動浪都與主趨勢的運動方向相同,並可以進一步細分為五個更小的波浪,即順勢五浪,用1、2、3、4、5來表示。
每一個調整浪都與主趨勢的運動方向相反,由三個更小的波浪構成的,即逆勢三浪,用a、b、c來表示。
一個完整循環完成後,可以合併構成更高等級波浪的子浪。
無論市場運行時間長短以及漲跌幅度大小如何變化,市場基本形態永遠不會改變。
4、所謂推動浪就是維持所在週期大趨勢的波浪,在同級別的波浪裡,推動浪一浪超越一浪。推動浪的形態較為簡單,分為延伸浪、傾斜三角形和失敗形態三種。
5、延伸浪的兩條規則：
1、3、5浪中只有一個浪會出現延伸浪,3浪和5浪出現延伸的幾率較大,最具有爆發力的三浪延伸。
如果三個推動浪中的任何一浪出現延伸,那麼其餘兩個波浪的運行時間和運行幅度會趨向接近。
6、傾斜三角形只在5浪中出現,通常在一段非常迅速的暴漲或暴跌後,成交量逐漸萎縮,波動幅度逐漸減緩,趨勢演變為傾斜三角形。多頭傾斜三角形出現在頭部,暗示趨勢將向下反轉；空頭傾斜三角形出現在下降末端,暗示趨勢將向上反轉。
7、失敗形態是五浪盡頭出現的反轉形態，一般出現在第五浪（上升的第5浪或下跌c浪的第5子浪）：在上升趨勢中第五浪的高點低於第三浪的高點,形成雙頭形態；在下跌趨勢中,c浪5的低點高於c浪3的低點,形成雙底形態。
8、所謂調整浪就是對前期的推動浪進行調整,它出現在上升週期的第2浪和第4浪,或者下跌週期的b浪。從本質意義上講,調整就是對前期運行趨勢的一種修正。如果前期上升了一段時間,那麼就需要下跌或橫盤等待,以便清理浮籌、修復技術指標,隨後繼續上升；如果前期已經長時間下跌,則需要向上反彈或橫盤休息一段時間,隨後繼續下跌。調整的方式和幅度往往可以說明隨後而來的推動浪的運行強度。調整浪的主要形態有之字形、平坦形、三角形、複合型等。
之字形調整是市場做出的主動調整、常規調整。之字形調整浪分為a、b、c三浪,可以參考上面的示意圖。在上升週期調整浪中,b浪的結束點低於a浪的起點,c浪的結束點低於a浪的結束點,即越調越低；在下跌週期中,b浪的結束點高於a浪的起點,c浪的結束點高於a浪的結束點。
平坦形調整是強勢市場被動做出的調整。平坦形調整浪也分為a、b、c三浪。在上升週期中出現平坦形調整,表明市場強勢,不願改變原有的上升趨勢,因此採取順勢調整,即調整過程中股價下跌幅度較小,或者維持橫向波動不下跌,甚至調整結束時股價反而高於調整開始時（即越調越高）,所以可以期待後市的上漲較為強勁,事實上,許多黑馬股在上漲初期都曾出現過平坦形調整；反之,若下跌週期中出現平坦形調整,則往往後市跌幅較大。
三角形：波浪運動有時會以一種三角形的運動方式逐漸收斂變窄或者逐漸發散放大,同時伴隨著成交量的逐漸遞減。三角形的結構往往表明市場即將在運行方向上作出選擇,即繼續沿著發生三角形整理前市場的運行方向前進。就是意味著,上升趨勢經過三角形整理後依然會繼續上升,而下跌趨勢在三角形調整後還要延續原趨勢繼續下跌。並不是所有形狀上看似三角形的調整都是三角形整理,真正的三角形調整可以細分為a、b、c、d、e五小浪,而且其中每一小浪都可以再次劃分出3個子浪,也就是說三角形調整可以細分為3－3－3－3－3的次一級結構。當三角形運行到2/3處所發生的突破最有力度；如果三角形運行到末端時,無論向上或向下突破的力度都不大,有時還會出現假突破。
複合型：複合型是由以上三種形態複合構成的,有雙重三和三重三兩種形態,通常發生在市場處於彷徨等待的過程中,運動方向極不明朗時,於是一個調整浪結束後又接連出現另一個調整浪,浪形不易劃分。這種形態不太常見,初學者可不必考慮。
八、黃金分割率的運用
1、黃金分割是指將整體一分為二，較大部分與整體部分的比值等於較小部分與較大部分的比值，其比值約為0.618。這個比例被公認為是最能引起美感的比例，因此被稱為黃金分割。
2、黃金分割在波浪理論中的應用：在波浪理論中，每一波之間的比例，包括波動幅度與時間長度比較，一般都符合“黃金分割”的比例，對於技術分析者來說，這是相當重要的參考數據。
3、波浪幅度相等原則。
不管上漲波或下跌波，在第1、3、5浪三個推升波中，其中最多隻有一個浪出現延長波，其它兩個推升波大致相等，即使不會相等也會以0.618的黃金分割比例出現。
通常上升波第三浪的高點目標等於（第一浪的長度×1.618 第二浪回檔的低點）。下跌波第三浪的低點目標等於（第二浪的反彈高點-第一浪的長度×1.618）。
上升波第五浪的最小漲幅目標等於（第一浪的長度×3.236 第一浪的長度的起步點）；最大漲幅目標等於（第一浪的長度×3.236 第一浪高點）。下跌波第五浪的最小波幅目標等於（第二浪的反彈高點-第一浪長度×3.236）；最大跌幅目標等於（第一浪的起步點-第一浪的長度×3.236）。
在上升波中，倘若第一浪與第三浪的長度相當，那麼第五浪延升波的上漲目標等於[（第三浪高點-第一浪低點）×1.618 第四浪低點]。
調整浪中的c浪下跌目標等於（A浪低點-A浪長度×0.618）。
不管上升波的回檔還是下跌波的反彈，強勢狀態下大約會回調0.382；中度回調大約至0.5，極弱趨勢回調則大約會有0.618的幅度。
4、一般而言，在時間刻度較小的觀察期中，波浪的形態會依照基本規則進行，但在時間刻度拉大時，波浪會有變異形態出現，因此在整個實際的情況中，價格走勢的形態遠比上述的簡單八波還複雜許多。波浪的變異形態，因推動波與修正波不同，其狀況也不同，推動波的變異形態較單純，而修正波的變異形態則較為複雜。在瞭解波的變異形態之後，所有實際市場上的波形態均離不開其中的變化。
5、一個大的原則為：任何一個次級的波動走勢都將傾向與其大一級的波具有一致的走勢。這個原則有助於波行進的判斷。觀察波的變異形態，可分為推動波的變異形態及修正波的變異形態。由於推動波是主趨勢的方向，因此其波形較容易辨別，但修正波則較不容易清楚辨識和分割。
九、實戰運用
1、一三五浪可加長，每段細分五小浪。波起浪伏有形狀，常見上斜與擴張。
2、一個完整的循環包括八個波浪，五上三落。股價隨主趨勢而行時，依五波的順序波動；逆主趨勢而行時，則依三波的順序波動。
3、無論是多頭市場還是空頭市場，第三波段是最長的，即上升時升幅最大，下降時跌幅也最大。在多頭市況下，每一個高價都會是後一波的墊底價；在空頭市況下，每一個底價都會是後一波的天價。
4、1、3、5三個波浪中，第3浪不可以是最短的一個波浪；經常遇見的回吐比率為0.382、0.5及0.618；第4浪的底不可以低於第一浪的頂。
5、一般情況下，判斷短期趨勢時，可以使用60分鐘Ｋ線和日Ｋ線圖；而研判中期趨勢時，就應該結合使用日Ｋ線和周Ｋ線圖；如果想要認清長期趨勢，那麼周Ｋ線和月Ｋ線才是最佳的選擇。
6、一般情況下，我們應當首先從一個較長時間週期的大底部數起，把一個明顯的上升趨勢作為1浪，然後劃分出推動浪和調整浪；在這個基礎上，依次劃分其它低級別的波浪，即從高到低、從大到小的原則。
十、經典圖解
（整理/伍月）
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