建设投资网从多个信源处获悉，银保监会于近日下发《中国银保监会办公厅关于商业银行承销地方政府债券有关事项的通知》（以下简称“通知”）。
通知指出，新预算法实施后，地方政府债券发行兑付方式由财政部代为还本付息变为省级政府自发自还，地方政府债券规模管理比照国债实行余额限额管理。为适应这一新情况，自通知印发之日起，地方政府债券参照国债和政策性金融债，不适用《中国银监会关于加强商业银行债券承销业务风险管理的通知》（银监发[2012]16号）（以下简称“银监发[2012]16号文”）相关规定。
增强地方债承销意愿
银监发[2012]16号文规定：
商业银行投资部门投资于（计入会计分类为可供出售债券、持有至到期债券或应收款项类债券）本行所主承销债券的金额，在债券存续期内，不应超过当只债券发行量的20%，同时应满足其他关于商业银行投资业务的监管要求及内部管理规定。某证券公司银行业分析师指出，此前银行无法购买超出限额的本行承销的地方债，通知下发后，银行购买本行承销的地方债将不受此规定限制，银行承销地方债意愿会增强。南方某股份制银行地方债承销业务人士表示，取消20%的限制对地方债发行是一个利好，地方政府后续发债会相对之前变得容易。
8月31日，财政部政府债券发行系统客户端因浙江、山东、湖北在一天内发行了超过1200亿元巨额的地方政府债券甚至一度出现故障，从而导致湖北改用书面的形式来公布债券发行应急投标书。
截至8月底，地方政府债券累计发行约3万亿，根据年初设定的近4万亿元发行计划以及财政部要求，还有近1万亿元的地方政府债券将主要集中在9月完成，其中专项债券需要在10月底前完成发行。加上7月发行的7569.5亿元、8月发行的8830亿元，今年三季度累计发行地方债将达2.6万亿元。
上半年地方政府新增债券发行缓慢，7月份以来发行逐步提速，尤其是8月财政部发文催促地方政府加快发债后，地方政府新增债券明显提速。
8月14日，财政部公布了《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》，要求加快专项债券发行进度，各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。这意味着近1万亿元的地方政府专项债券将在7月-10月四个月内集中完成。
根据财政部数据，今年上半年地方政府新增债券发行额累计为3328亿元，7月份单月发债额达到4614亿元，8月份为5920亿元，下半年新增债券发行提速明显。因此，剩余约8000亿元新增债券可能将集中在9月份发行。
建设投资网梳理发现，地方政府利用这些新增债券筹资主要用于棚户区改造、学校建设、水利建设、环境保护、土地储备、收费公路等基建项目，重点支持京津冀协同发展、乡村振兴、长江经济带、粤港澳大湾区等重大战略。
随着地方政府债券发行提速，资金筹措到位，中央和地方加快审批基建项目。与此同时，中央部委和地方也在鼓励民间投资民间投资基建项目。例如8月下旬，民航局和发改委发布了《民航领域鼓励民间投资项目清单》，涉及11个民间投资的项目和17个拟向民间投资推介的项目，预计总投资规模达1100亿元。
兴业银行首席经济学家鲁政委表示，地方债发行提速背后更为积极的财政政策可能使资金需求重新回升。事实上基建融资需求的回升在此之前就有所体现。据银保监会网站数据，7月新增基础设施行业贷款1724亿元，较6月多增469亿元。如果基建投资增速回升，将对下游制造业融资需求形成拉动。数据显示，基建投资增速领先制造业贷款需求同比约6个月。因此，如果宽财政得以最终兑现，基建投资增速的回升可能逐步传导至其他经济主体，使其融资需求回升。
根据测算，8-12月的新增专项债中流入基建的资金总量约为7200亿元，由此拉动的基建总投资可能达到4.3万亿元的规模，但考虑到施工进度问题，并不会全部计入当年基建投资。考虑到专项债带来的增量基建投资，预计后续基建投资可能企稳并温和反弹。
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