漫步超市的调味品柜台，可以清楚的看到海天产品的市占率，海天酱油，海天酱料，海天蚝油，海天料酒，海天鸡精，海天香油几乎占据了半壁江山。
行业地位上海天味业同调味品行业对比：2018年中报营业收入87.2亿排名行业第一；净利润22.48亿元行业排名第一，同行业的中炬高新为3.39亿元；净资产收益率为19.16%行业排名第一，同行业的千禾味业及中炬高新只有10%左右；毛利率47.11%行业排名第一。
海天味业依靠海天酱油、蚝油、调味酱三大主营产品良好的产销量，巩固了在调味品市场中的实力与竞争力，遥遥领先其它调味品生产企业。
海天产品的低成本使得公司垄断地位显著提升。
巴菲特说过，他只买身边与自已有关的股票，比如对可口可乐和喜诗糖果的投资，这些经久不衰的行业大佬，为巴菲特提供了无数的财富，使得他成为世界股神.这些资本神话我相信所有的基金经理们应该比我们更懂.所以基金机构抢筹，特别是外资疯狂的抢购海天味业，是在情理之中.
来看公司盈利性水平
最近6个季度营收增长率维持在17%以上，净利润增长率保持在20%以上。
财务分析：以2017年年报为例
净利2016年的渠道调整后，17年公司营收、净利润双双加速。经营性现金流净额高于净利润，ROE小幅上升，达到30%左右，非常优秀。毛利率净利率双升。
估值分析：
对于海天味业的估值，一种方法是未来自由现金流折现，另外一种方法是对点公司的清算价值
目前海天味业在酱油这个细分市场的占比是全国第一，而对于食品行业，我们国家的集中度太低了，CR5 仅为 18%，相较于日韩而言，日本酱油行业 CR3 就达到 67%，韩国酱油行业 CR3 达到 92%，我国酱油市场有待整合，市场集中度还有很大的提升空间
综上原因，我们可以判断海天味业适合用自由现金流(DCF)进行估算其内在的绝对价值，DCF估值计算公式如下：
g=未来每年收益增长率
2013年-2017年自由现金流(FCF)分别为：9.17亿元，18.58亿元，14.51亿元，32.86亿元，44.59亿元，近5年复合增长率为：49%
由于估值的不确定性，我们可以按三种模型来分析，分别是保守型，中立型和激进型。
保守型：初始自由现金流（fcf）选取2017的：44.59亿元，折现率选取：9%，永续增长率为4%，计算后得到其绝对内在价值：677.93亿元。
中立型：初始自由现金流（fcf）选取2017的：44.59亿元，折现率选取：9%，预测前10年，起始按照20%的增速，每三年减少5%，到第十年为5%的增速，永续年金增长率为3%，计算后得到内在价值：1771.7亿元。
激进型：初始自由现金流（fcf）选取2017的：44.59亿元，折现率选取：9%，预测前10年，起始按照35%的增速，每两年减少5%，到第十年为10%的增速，永续年金增长率为4%，计算后得到内在价值：3553.2亿元。
故海天味业的估值为677.93—1771.7—3553.2亿元，即每股约为：25—65.5—131.5元/股。
如果你是激进型投资者你可以在股价低于131.5时买入，如果你是保守型你可在其低于25元买入，如果你是中立型投资者你可以在低于65.5时买入。
本文所涉及股票仅供参考，不构成投资建议
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