猫猫呵呵

一、本次降准直接影响到债市，对股市和楼市只有短期信心方面的提振，实际关系不大。那么明天债市开盘，10年期国债和10年期国开债能不能分别突破3.7%和4.2%呢？我们拭目以待。降准确实是债券多头的理由，不过此前对三季度经济数据已经存在较大的悲观预期，这种预期已经有了修复行情，如果降准落地，则会形成利多落地的利空。

二、国君宏观团队发了篇报告，说中美货币政策脱钩的，这篇报告还是值得一看的，但是尚不够详细。民工认为，这种猜测主要来源于中美利差这个指标不再有效。邓海清在3月份就已经指出，央行无意维持中美利差，其实咱们早脱钩了。国君的报告中指出，只有降准还不够，今年底明年初可能还要降息，人民币汇率承压。不过民工感到困惑的是，既然人民币汇率承压，为什么还要降息？

不过既然脱钩了，我们就没必要看他们脸色行事了，美联储加息不加息，跟咱们关系不大，咱们货币市场利率还是比较宽松的。

三、关于周一的公开市场操作。大家都关心，周一公开市场操作会不会跟随加息5BP？我认为不会。

１.目前尚无法确认周一央行会不会进行OMO操作，如果又象上次美联储加息之后，当天不开展公开市场操作，那又无法判断是否加息。如果明天央行发个公告说流动性充足，暂不进行公开市场操作呢？

２.加息没必要。中国的公开市场操作的加息，都是滞后于货币市场利率的，也就是说，货币市场利率先上行，OMO才随行就市上调，现在货币市场资金面一直很宽松，所以找不到加息的必要。

３.加息伤害实体经济。其实政策利率和货币市场利率一直在降，但企业融资利率一直在升，因为银行放贷意愿太差，即使货币市场宽松得不行（比如你熟悉的余额宝利率屡创新低），实体经济还是融资难。比如某大行以3.25％的资金成本从央行拿到MLF，那么它大概率去配置一些利率债（哪怕利率只有４％左右），吃息差，而不愿意拿钱去放贷。而实体企业因为融资成本高企，经营状况进一步恶化，更加拿不到钱……

四、央行为什么早不降准晚不降准，非要在这个时候降准呢？

之前降准都是在节前，这次放在节日最后一天，原因可能是：

１.央行一开始没打算降准，但是假期外围市场跌得有点狠，而且美国10年期国债突破3.25%，所以降准对冲下。

2.留给市场反应的时间更少，免得预期被过多消化，市场对利好的反映更充分，这个明天开盘就能看到效果。如果国庆前降准，那么国庆期间，外围市场的波动可能会把利好预期消耗得干干净净，降准就失去意义了。这个可以参考国盛固收的相关观点。

五、看似超额投放，其实流动性并不乐观。中泰证券测算，这次超额投放也不过是补了基础货币投放的缺口，还不是流动性的泛滥。如果央行逐步停止投放OMO和MLF，逐步用降准来置换，未必不是好事。殷剑峰很早就指出，央行通过各种“粉”来为市场提供流动性的做法，虽然在短期内取得了防止流动性泛滥与流动性紧缺间的“刀尖平衡”，也让央行获得了弥足珍贵的货币政策主动权，但是，其潜在的弊端日益凸显：第一，高额的法定存款准备金率相当于高额的税负；第二，各种提供流动性的“粉”使得目前已经复杂的央行政策工具更加复杂，已经需要简化的基准利率体系更加混乱，而且，各种“粉”的量和价高度不确定，以至于靠“粉”艰难度日的金融机构整日殚心积虑，金融同业市场日益不稳定；第三，各种“粉”的存在是因为外汇占款的减少，而后者又取决于外汇市场复杂多变的行情。可以想象，随着美元指数超调的结束，未来是否要减少“粉”量、从而让央行再次丧失通过提供“粉”而获得的货币政策主动权呢？

降准来置换各种“粉”可能是一种趋势，是对过去投放基础货币渠道的一种修正。外汇占款基本不怎么增加了，未来基础货币投放还是需要一个一劳永逸的办法，在早年累积的大量存款准备金就是最好的腾挪大法。借此机会，逐步把准备金率恢复到一个较低的水平（也算是和国际接轨，梁红测算过国际上平均水平在9%左右）。

六、人民币汇率不用担心，央行在解读稿中第四条专门提了这个。其实有离岸央票和逆周期因子的作用，汇率估计到6.9就比较难再突破了。中美利差缩小不利于汇率走强，不过现在既然走向脱钩，那么中美利差对人民币汇率的短期影响就不大。

七、降准本身的意义也没有多大，因为货币政策再怎么宽松，传导机制出了问题，实体经济还是没发享受到降准的实惠，也一样没用。所以目前大家都在呼吁减税，改善企业经营状况，这才是打通货币政策传导的重要环节，就看财政政策最后一季度怎么发力了。

财经媒体人惠杨

美国为什么加息，主要是两大因素。一是经济增长情况较好，符合加息的条件；二是就业状况不错，满足加息的要求。

要知道，美国经过连续几轮的量化宽松政策以后，对经济的稳定和复苏发挥了非常重要的作用，不仅把次贷危机带来的不利影响进行了有效消化，防止和消除了风险，而且促进了就业，失业率出现了明显下降，基本维持在4%左右，近几个月更是不到4%不到。所以加息是必然的。

而美国出台加息政策，很大程度上也是对其他国家财富的掠夺。既然加息能够掠夺其他国家的财富，美国当然当仁不让了。

而从中国目前的经济情况来看，由于实体经济尚未真正复苏。特别是中小企业和民营企业，仍面临比较大的资金矛盾。所以，降准是可供选择的一种手段，能够对经济产生比较大的作用。

所以，两国政策存在差异，主要是从各自所在国家经济情况来确定的。中国目前的企业运行状况，并不具备加息的条件。相反，需要释放一定流动性，支持实体经济发展。

谭浩俊

事实上，全球是跟着美联储而加息的，有些新兴市场国家的加息被称之为“绝望式加息”，因为加息对于这些国家的经济来说是不利的，但是美联储加息，你不加息的话，会导致新兴市场货币出现大幅贬值。

那么，美联储加何要加息呢？一方面，过去美联储一直实行的是长期的宽松货币政策，我们称之为量化宽松，但是现在美国经济和就业已经复苏，再奉行低利率政策，无法使国外资金回流美国本土，无法促进海外资本投资美国市场。

另一方面，美国经济一旦复苏后，国内的核心通胀率正在上升，而美联诸对通胀率回升较为敏感，因为一旦形成恶性通胀之后，要想改变这种趋势是很难的。所以在未雨绸缪的情况下，美联储希望通过加息，来遏制国内通胀抬头。

而美联储宣布加息后，全球各国央行都不得不跟着一起加息，因为如果不跟着美国加息，货币肯定会大幅贬值，大量资金就会流出，这就会导致新兴经济体发生“股汇债”三杀，房地产泡沫甚至也会破裂，所以对于新兴经济体国家来说，跟着美联储加息，可以少受到加息带来的冲击。

中国央行为啥要降准，而不是跟着美联储一起加息呢？其一，美国经济已经复苏无疑，而中国经济目前面临着较大的下行压力，在这种情况中国的货币政策不能跟着美国走，必须要有独立的货币政策，来应对经济下行，而适当的向金融体系注入流动性，促进资金流向实体经济，那么就有利于稳定国内经济发展。

其二，目前国内的房地产泡沫是比较严重的，如果盲目银根收紧，或者放缓对市场注入流动性，那么本来由资金托起来的中国房地产会出现大起大落，这很容易引起系统性金融风险，为了稳房价，适当降准也是很有必要的。再加上，中国之前存款准备金率过高，有一定的降准空间，所以选择降准就势在必然了。

不执著财经

加息意味着资金成本提高，会抑制投资，避免经济过热。就国内情况来说，经济下行压力较大，加息负面影响较大。

降准，尤其是直接一个点的降准，还了麻辣粉MLF4500亿，依然能够为市场增加7500亿的流动性。

国庆假日期间外围股市下跌，按照国际惯例大A股跟跌不跟涨明天绿色环保的概率较大，选择在前一天降准，也有提振股市的意义在里面。

实事求是的说，增加的流动资金能否进入到实体经济存在疑问，尤其是最为缺钱的民营企业。

P2P平台之所以爆雷，固然很多平台都是庞氏骗局，借款人信用不佳，还款能力不强也是重要原因。如今不管是企业债务还是家庭债务，都已经达到相当高的程度，此时增加流动性能救一时之急，避免已有债务出现问题，在美国不断出招的当下似乎是没有选择的选择。

万科高喊“活下去”，房地产拐点已经到来。但是房价大幅下降带来的风险极大，有可能出现系统性金融风险。此时降准，一定会有部分资金进入房地产行业，能够稳房价，延缓降价速度，给炒房客也留点盼头。

可惜的是，上市公司不但炒股，还炒房。能拿到贷款的企业，不一定用于自身，还有可能去高息放贷。最后虽然会有部分资金能到民营企业身上，但是利率已经翻番，享受不到真正的福利和支持。

不管怎么说，出口大幅增加的概率不大，而高房价下消费难以提升，就只剩下投资一项可选，提供更多流动性，稳定经济，已是唯一选择。

财智成功

美国开始加息之后，是为了让资金回流到美国，而自己回流到美国之后，就会让其他国家的货币贬值，所以很多国家都会选择跟着美国一起加息，那么为什么央行这次要降准呢？

央行降准意义深远

此次的央行降准是定向降准，是为了让资金流向实体行业，促进实体经济的发展，而不是房地产等市场的发展，除去还款之后，重新释放出来的资金大约是7000多亿元，这对于企业来说，也会降低最重要的融资成本，融资成本降低了，对于企业的发展也是好处多多，也可以起到鼓励创新创业公司的发展，这些公司都是等着市场上面的资金融资活下去呢。

本次的降准还是很有好处的，把中国经济的情况看得更加深远，做出了合适且适当的降准措施，是一种稳健发展的货币政策，可以给金融市场一个更好的货币环境。

科技小车

先说个人理解的结论：

1、保实体经济，降低实际利率水平。

2、这次降准不仅仅是对冲外围负面消息，更是说明中国经济去杠杆已经到了一定阶段。

3、至于全球都在加息，中国却在减息。你打你的，我打我的，所处的阶段不同，所求也不同，看以下的逻辑就解释了原因。

引入一个概念，名义利率与实际利率，名义利率是指央行给商业银行定的基准利率，实际利率是指融资方（企业、居民等）拿到融资的利率。银行理财产品或各宝定期理财或其他融资产品的利率始终是4-5%或更高,这才是实际利率，也就是企业拿到的利率。这是要算入企业的财务成本中，成本变高，企业竞争力降低。

降低存款准备金率，虽然基准利率没变，但实际利率降低或是降低增速（没查数据，见谅），经济整体成本降低，盈利增加。进而解决经济增速问题、汇率问题等一系列经济问题。（企业部门盈利改善，增加人民币内在价值,解决汇率问题)

对于股市、债市都是利好，估值中利率是个重要变量，利率降低机会成本降低。

对于房地产，在“房子是用来住的”框架下，也就是买房只看供需，短期影响一般，即使买房的总成本降低，货币政策传导到居民部门（居民实际收入增加）需要一定时间。

王一点观察号

看了半天，没一个回答正确的。

我国是强制结售汇率，国内发行的基础人民币大部分是央行购买企业赚的美元。形象点就是企业赚了1美元卖给央行，央行就发行6元人民币。现在国外加息，也就是说现在你拿1美元的利息比拿6人民币的利息高，所以大家都会拿美元，把人民币还给央行，那么整个市场的人民币就少了，会导致紧缩的货币政策，为了对冲，所以央行放水，保证市场上人民币的总量不变。央行还可以选择加息，让国内国外的利息保持以前的平衡。但加息的话，会增加债务人的利息支出，比如政府，大量借款的企业，按揭买房的个人。

吟啸徐行34

全球为什么加息？当然是美国加息政策带的。美国2015年至今已经实现了八次加息，12月加息的概率超过了76%。

但是，今天央行宣布从10月15日起降准一个百分点，抵消10月15日到期的4500亿MLF，实际投放市场资金大约7500亿。

完全跟大家操作相反。

首先，还是市场缺钱。最近商业银行的存贷比超过了75%，商业银行有一定的流动性压力。

第二，释放长期资金，督促商业银行支持实体经济，降低实体经济的融资成本。也说明我们还无法彻底控制好流向房地产的资金。

第三，间接支持股市吧。国庆一周，香港的股市下降了一千一百多点。美国股市也有历史高点回退。互联网企业的泡沫危机一直困扰着大家。近来赴美国上市的80%以上的互联网企业没有实现盈利。不出意料，10月8日应该是一个黑色星期一。也许降准的消息能够提供点支持，不过晚了一周。

第四，最重要的是我们国家经济和外汇抗压能力强。我们拥有雄厚的外汇储备和强力的外汇政策，能够支持国家经济的调整。预计2019年，中美就可以将贸易合作达成共识，我们有实力拖延这么长时间的。

实体经济是经济健康发展的基础，这次降准也是抵住压力支持实体经济的做法。希望我们国家经济发展提质增效，早点完成经济转型。

暖心人社

第一，加息与降准本质上都算货币宽松政策，属同向操作。只有存加(上涨存款利息)贷持(保持贷款利息不变)的操作才算反操作(货币收紧)，但各国央行通常不敢也不愿这样严格限制纸币发行量。第二，中国的经济制度与美国不同格式，社会主义仍然强调计划性与控制性操作。近10年来，房地产私有化的利弊，中国央行已经一目了然。仿美式的地价房价的膨胀型上涨，已经将人民币的通胀压力增大到空前高度。个人预测此次降准操作中有0.7%的资金来自于高地价财政收入，财政部的决心肯定要严禁回放资金再次流入炒房业。有关民生以及城乡面貌的基础建设(城镇化原地踏步强化、农田农机水利水电改造升级等)将迎来新的高潮。第三，此次降准操作的金融风险不可等闲视之，必须严厉防花美债的破坏性作用。回看10年前的教训，救美国就是救中国的口号让4万亿放水流进炒房业，造就了一大批“富”可敌国的移民美国的叛逆者。

山里树水中鱼

降准 是被特朗普逼的，没有办法 因为现在是放弃汇率，保房价！

去年的国庆节 我发表了一个关于美国，朝鲜，中国，俄罗斯的关系的推测，获得了大家的认可，现在随着特朗普和金正恩的见面，也得到了证实。

那么今年我同样要写一篇推测文章。就是把最近大家非常关心的，贸易战，汇率，房地产泡沫，台湾问题，股市大跌，美联储加息，减税 等一系列问题的联系用一张图来表达清楚。

1776 年7月4日，美利坚合众国十三个州的代表在第二届大陆会议上一致通过、实施了托马斯·杰斐逊等起草的《独立宣言》，从此美国踏上飞速发展之路。

在200多年的历史中，美国经历了大规模的扩张，疆土东接大西洋，西临太平洋，面积多达930万平方公里。

它抢在欧洲列强之前，率先开启了电气时代，率先进入了第二次工业革命。

在第二次世界大战后，率先开启了信息时代。

冷战结束后，美国发展互联网，更是成为世界上唯一的超级大国。也就说美国这200多年能保持世界第一强国的法宝就是先人一步， 以永不停息的创新精神、发达的教育体系，从而不断修正 其超前的科学的国家战略。当有国家要崛起，与其争霸的时候，他就一定会先发制人。

特朗普 2018年的国情咨文 ，阐述了3个第一，这三个第一证实了他要做的事， 让美国再次伟大 和 抑制中国的崛起。因为中国的一带一路，和2025计划都是挑战他的 “让美国再次伟大”。

第一个“第一”就是“美国第一”。Make America Great Again

第二个“第一”是“总统第一”。

第三个“第一”是“中国第一”，就是中国是美国的最大的竞争对手， 俄罗斯靠边站。 《国家安全战略报告》《和国家防务战略报告》都阐述了这个观点。

如果新闻周刊还在用问号来 表达 “新冷战” 那么我只想感叹号 来回应，新冷战！已经开始。

那么美国这个“中国第一”是怎么执行的呢？

我对新冷战总结了 11条 定律，其中的10条都是美国主观自己可以做的

，只有一条是 ，也是最重要的一条，“中国全面开放金融市场” 这一条不是他 自己主观上可以做到的 ， 而今天 随着 全球最富盛名的 做空 对冲基金 桥水正式登陆A股市场 ， 美国的11条战略 全部 布局完成 ， 新冷战开始了 ！

近期A股市场大跌 ，有各种原因， 专家们肯定又是一顿分析，什么贸易战啊 ， 汇率啊，美联储加息， 什么债务危机啊 ， 什么天量解禁啊 ，反正他们觉得贴边的都可以胡咧咧 ，我个人认为这些都是原因 ，但是本质是什么 大家有没有想过？

大跌的本质 就是 “恐慌 ” ，是大家对未来的不确定 ，这才是 股市大跌的原因，也是汇率大跌原因！ 大家都不知道明天会发生什么 。

可以说是 2018年是从冷战以来 最不平凡的一年呢， 一场没有硝烟的战争 已经开始， 只是看不见刀光血影而已 ，可是这场不见血的战争 真的是 到了国家生死存亡的阶段，但是国内的一帮专家还在讨论什么贸易战对房价的影响， 降准对房价的影响， 似乎所有的人都还在关心房价。看看一看美国国商务部长发表的讲话吧， 就知道美国对“ 新冷战 ”坚定的态度了 ！

我在图里面 最下面 我有一个结论就是 ，中美这次新冷战 ，如何判断输赢， 就是要么 美国的股市跌停 ，要么中国楼市跌停。

为什么这么说呢 因为这两个领域 是都是存在巨大泡沫 ，自从 2009年金融危机以来 ，美国股市从6000多点涨到 24000点， 中国楼市从 几千块一平米 涨到十几万一平米， 这些我就不想在说了。因为对于中国房地产不仅仅是房地产，对于美国股市也不简单就是股市，中国的房地产牵扯到银行， 就业， 一列上下游产业， 钢铁，水泥 等等等 ， 所以是牵一发动全身，似乎每个人都是千万富翁，但你有没有想过，你欠银行的贷款， 还有这房子能不能变现， 如果你卖掉房子 拿到钱并不能再卖到同样的房子， 那么这房子值1个亿也没用 。

美苏争霸冷战，美国是靠太空争霸， 把轻工业薄弱的苏联拖垮的。 而新冷战，美国只靠军备竞赛是远远不够的 。

最后我阐述一下我的观点，就是“川普是在下的一盘大棋，这盘大棋的目的就是刺破中国的资产泡沫， 去年”川普一上台 我就感觉不妙，因为川普就是搞房地产的专家，他太了解房地产的威力，次贷危机离现在并不远，只有7年。

步骤就这样的：

第一，减税，减到20%，让美国企业大量在中国的外汇回流美国。因为中国之前的印钱形式是，以外汇占款来决定印多少钱人民币，当然这个方法已经行不通了，因为外汇才3万亿美金，根本不够。如果外国企业在中国的美元回流美国，但是当初印的人民币是不会凭空消失的。结果人民币就相当于贬值了。

第二步，加息，这个不说 各位专家都分析过了，结果就是第一当时借的美金，利息更高了，需要还更多，第二热钱回流美国，美金撤出新兴市场，土耳其，阿根廷的结果大家已经看到了，迫使他们加息，当然了，中国这次没有跟进，因为中国外汇管制相当厉害，所以美金想跑没那么容易。

第三步，拉拢朝鲜，之前中国在台湾问题上，在贸易问题上还可以那朝鲜问题作为筹码制约美国，现在看来这个筹码很快就没了。而且朝鲜一旦开放，会吸引大量外资，并和中国在低端制造业行程竞争，他们的工资可是会低到吓人。

第四步，贸易战 ，我说了之前美国和中国本来已经谈好了不打贸易战，但是为什么美国突然出尔反尔呢 ?原因就是朝鲜问题解决了啊，中国最重要的筹码没了。大家可以想一下 现在是买方市场还是买方市场，买东西的才是大爷对吧。所以贸易战中国只能硬扛，再看看国内消费环境，根本没办法消耗掉那么多产品，因为钱都被套在了房地产上。

第五步，在中东闹事，以前大家都说美国是为了石油，但是现在情况是美国是能源出口国。叶岩天然气用不完，还要出口到中国。那么美国搅乱中东第一个目的，让国际原油价格全面上涨，因为原油不只是汽油 原油是很多工业产品的原料，中国是世界第一大原油进口国。所以购买原油要消耗美金 ，而且原油涨价 意味着生产的产品涨价，那中国制造就在国际上没有了竞争力。第二个目的 牵制俄罗斯，因为大家都知道俄罗斯和中国算是同一条战线。这样牵制俄罗斯在叙利亚，让俄罗斯无力支援中国。这样看美国是不是很厉害。

那还没完事，第六步，最后美国还有一招就是迫使中国放开金融市场，98香港金融危机就是例子，因为香港就是金融自由港， 山姆大叔知道自己做的一切如果没有资金自由进出， 其他前面面5步都是白扯。

那么中国的应对呢 ， 大家以前都说到底是保汇率 还是保房价， 当然了 两个都保是最好了 。但是这并不 现实， 中国最后会选择保房价，大家不要理解错，保房价不是让房价继续涨， 是让房子没办法流通， 这样就既不涨，也不跌就是最好的结果，但是既不涨也不跌，对于贷款的人来说就是损失，因为租售比很低啊 ，中国大城市的租售比可以说是世界上最低的，比香港还低。前年买的 一个900万的房子，一个月只能租16000，这些钱就是放银行里定存都不只这点利息。

最后我对2018年再次做出几个判断， 美元对人民币一定会跌破1比7 ，甚至更高。第二，人民银行一定会再次开启印钞机，来第二个4万亿。 最后的结果就是房价还会涨， 但是人民币 贬值了，如果美元计价，其实并没有变化。所以配置美元资产是非常有必要的 ，这样可以对冲人民币贬值的风险。 那么配置美元资产现在对于国内的普通人来说真的太难了 ，每年5万美金的额度根本首付都付不起。但是有没有别的途径呢。 我给大家两个建议， 第一，配置海外保单， 美国的保险是世界上最好的保险，没有之一， 高赔付，低保费， 第二，寻找可以在中国支付购房款的开发商。

關鍵字: 降准 银行 国内宏观