俄美一行业博弈，中国从中渔利財經頭條網

中美贸易摩擦历经两轮加码，目前对铝方面的影响还是加征10%关税，但并未对铝材出口产生较大影响，

8月铝材出口及未锻造的铝材出口数量再创新高。而贸易摩擦更多是通过宏观方面的压力传导至有色板块，并未对产业链本身造成太大的冲击，相反因为俄铝、美铝等博弈因素，中国铝业从中渔利。

海外因素不断推动铝价

由于环保政策日趋严格，山西、广西从今年3月开始整治铝土矿非法开采，导致北方地区国产铝土矿价格上涨明显，同时推升进口矿的上涨。河南地区由于自产矿的枯竭以及内陆原因，进口铝土矿不具优势，因此仍需要山西以及贵州矿进行补充，山西铝土矿价格上涨直接影响河南地区铝土矿价格。

电解铝供应数量下降，8月消费淡季，去库存速度缓慢，现货维持-50的贴水，影响到氧化铝向电解铝端的传导。9月电解铝消费环比会有明显改善，成本传导会更为顺畅，上调沪铝目标至15500元/吨。

俄铝方面，若10月23日前美国没有解除制裁，俄铝的生产会受到影响，届时，其向市场输出的290万吨氧化铝将受到威胁。海德鲁因环保问题被政府勒令停产320万吨，但最快或10月复产，巴西环境问题未有效解决，生产可能限制至2019年年中。美铝澳洲氧化铝厂罢工，恶化海外氧化铝供需。今年海外氧化铝短缺已成定局，国内外氧化铝价差刺激我国氧化铝出口，海外不断新高的氧化铝中标价格支撑下，国内氧化铝仍有上冲动能。

电力因素和供给侧改革助推铝价

电解铝的成本主要由三大块组成，即约45%的电力成本、约30%的原料氧化铝成本以及约15%的预焙阳极成本，此外还有近10%的企业其他成本。

电力方面，3月底自备电厂整治方案征求意见稿对电解铝供电的制约以及成本端的支撑，国内局部地区电解铝厂也在考虑弹性生产，据了解中铝连城电解铝厂为争取电价优惠，实行弹性生产，不过最终政府出面协调，已停止停槽。目前为止，由于铝价始终维持低迷，电解铝企业维持亏损，成本较高地区月亏损甚至达到2000元以上，因此电解铝新投产产能远远不及预期。

明确了产能置换需在18年底之前完成通知，短期或加快电解铝置换进程，对18年电解铝现实供应形成更大压力。产能置换政策其深层用意是从侧面强化供给侧改革的效果，凡包含电解工序生产铝液、铝锭等的建设项目，均必须实施电解铝产能置换，即“建设电解槽、就须置换”。从长远角度来看，供给侧改革未来将实质性地改变电解铝行业产能过剩的现状。因此，我们看到神火股份等电、铝等一体化的企业优势明显。