併購一直是醫藥行業擴大生產規模、完善升級產業鏈條的主題。黨的十七大明確“走出去”發展戰略以來，中國醫藥行業A股上市公司境外併購的交易規模和數量都出現了明顯上升態勢。其中出現了單筆10億美元以上的大宗併購交易，發展速度引人注目。

隨著“十三五”規劃的實施和推進，《中國製造2025》將生物醫藥和高性能醫療器械作為重點發展領域，國家將在產業政策上給予更多政策支持並推動產業的國際化發展，可以預見中國醫藥行業跨境併購數量將出現進一步的增長。

根據2015－2017年中國醫藥行業A股上市公司跨境併購情況，理脈從整體交易情況和標的情況兩個方面進行梳理，供投資管理者和醫藥行業的關注人士參考。

要點提示

● 2016年交易數量及金額最高，並出現了復星醫藥收購Gland Pharma Limited86.08%股權這一在醫藥上市企業海外收購歷史數據中交易金額最大的併購事件；

● 深市中小板上市企業跨境併購情況最為活躍，共有24家上市公司在近三年進行境外併購投資；

● 標的所處行業呈現多元化特性，其中製造業的投資熱度最高，同時併購標的主業相關性高。

整體交易情況

交易數量及交易金額分佈

2015-2017年，有51家A股醫藥企業公開披露了跨境併購交易，涉及69項交易事件，交易金額共計約39.05億美元。近三年跨境併購案件具體交易數量與交易金額以及分佈情況如下圖所示：

備註：因為一家公司可能涉及多個併購項目，導致涉及跨境併購的上市醫藥企業數量少於交易事件。

從交易數量來看，2016年跨境併購案件數量達到峰值，2017年併購案件呈較大的回落；從交易金額來看，仍然是2016年交易金額最高，這可能是因為2016年出現了復星醫藥收購Gland Pharma Limited86.08%股權這一在醫藥上市企業海外收購歷史數據中交易金額最大的併購事件。

近三年跨境併購TOP5（按交易金額統計）

2015到2017年，醫藥行業A股上市公司最大的一起併購案發生在2016年，為復星醫藥收購 GlandPharma Limited86.08%股權。

跨境併購案件的上市公司股票板塊分佈

從股票板塊分佈來講，51家企業以深市中小板為主，共24家，佔47%；其次滬市主板、深市創業板和深市主板分別為13家、12家和2家，所佔的比重分別為25%、24%和4%。

跨境併購案件的上市公司企業性質分佈

從所有制性質上來說，51家企業以民營企業為主，共36家，佔71%；其次是外資企業有12家，佔比24%，國有企業有3家，佔比6%。

標的情況

標的所屬行業：製造業最多

2015-2017年A股上市醫藥企業跨境併購所涉及的行業呈現多元化特性，其中投資熱度最高的前三名行業分別為：製造業、計算機/電信業和科研/技術服務業。

2015-2017年中國上市公司跨境併購的目的國/地同樣分佈非常廣闊，其中投資重點區域為：北歐/西歐、北美和中東地區。

標的是否上市：非上市公司超過80%

標的與上市公司主業相關性：主業相關性高

根據下表數據發現，醫藥企業境外併購市場出現併購標的主業化現象，與上市公司主業相關的標的佔比高達83%。多數醫藥企業選擇以併購境外標的的方式掌握新技術、宣傳品牌、拓展渠道以此實現提升主營業務盈利能力的目標。

作者｜理脈內容團隊

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關鍵字: 併購 醫藥行業 投資