保羅·克魯格曼，這位在經濟學家圈文筆最好的諾貝爾經濟學獎得主，以剛直的性格和出色的學術成就聞名於世。
為啥說他“黑嘴”？因為他在1996年出版的《流行國際主義》一書中精確預言到1997年亞洲金融危機的到來。這本書在短短兩年內重印了8次，總印數達120萬。
為啥說他“剛直”？因為他懟起人來真可謂毫不留情，特別是懟美國總統特朗普，人家剛一上任，板凳還沒坐熱呢，克魯格曼就預言特朗普或將帶來“美國曆史上前所未有的貪汙管理時代”。
對於中國的經濟問題，克魯格曼也格外關注，但顯然中國官方公佈的統計數據並不能讓他滿意。他曾說：
我並不樂意參與關於中國經濟局勢的討論，部分是因為無法瞭解中國的真實發展情況。各國的統計數據都像是奇怪又無聊的科幻小說，中國官方的統計數據更是有過之而無不及。
2010年以後，中國的飛速發展更襯托出克魯格曼對中國的觀點顯得有些偏見，2011年之後，克魯格曼頻頻在他紐約時報的專欄中指出關於中國經濟危機的隱患，他對中國的前景判斷是：
崩潰即將到來。早在2011年《紐約時報》發表過一篇文章叫做《中國經濟會不會崩潰》，文章中主要的觀點是：
中國的經濟主要是靠房價快速上漲和過熱的基礎設施建設支撐，同時伴隨著大量的信貸增加，這些信貸增加還不是傳統意義上的銀行信貸，而是影子銀行，而影子銀行的信貸缺少政府的監管，也沒有政府擔保，所以面臨著很大的風險，由此帶來的泡沫也在破碎，中國出現金融經濟危機也不是危言聳聽。
雖然2014年克魯格曼預測的崩潰並未到來，但當時他的這些觀點，也更值得我們一一反思。
房地產泡沫
中國經濟增長依賴於因房價飛漲而大熱的基礎建設，政府監管之外的影子銀行佔新增貸款比例大幅增長，因此他得出結論，“由此引起的泡沫開始破滅，金融經濟危機並非危言聳聽。”
房地產有泡沫，幾乎是不需要證明的結論，沒有不會破裂的泡沫，問題只是時間和方式。2014年，房地產泡沫不僅沒有破，反而吹的更大，克魯格曼也對此非常意外。今年貿易戰一開，我們可以看到政府正在竭盡所能的阻止房地產泡沫的破裂，因為眾所周知，如果房地產泡沫破了，將會是一場無法估量的巨大經濟危機！
為了阻止泡沫破裂，一線城市的限購措施幾乎凍結了整個房產交易市場，多出來的M2被死死地困在房地產這個蓄水池中。為了溫和地應對危機，房產（特別是一線城市）正在慢慢貶值，至少從目前來看，房價是在下跌的。
如果說有殺招能一招摧毀中國經濟，那麼捅破房地產泡沫絕對是最狠的一招，但目前來看，去泡沫還任重而道遠。
信貸過度膨脹
過去幾年，中國信貨過度膨脹，不少貸款來自於未被監管和保護的影子金融體系，所有情況與美國發生金融危機前的情況非常類似。對於影子銀行所面臨的風險，2018年相比7年之前，也發生了翻天覆地的變化，最關鍵的是：資管新規打中了影子銀行的“七寸”
資金從供給側到需求側的移動大體可以分為如下4個渠道：
第一，傳統信貸渠道，即各類商業銀行通過吸收存款，發放貸款，不屬於影子銀行範疇。影子銀行的主體，即大型商業銀行設立子公司，或與信託和廣義基金的合作模式。第三，委託貸款。第四，互聯網金融。
2017年11月17號，一行三會一局聯合發佈了《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見(徵求意見稿)》，劍指百億規模的資管業務，將破剛兌、規範資金池和通道業務作為金融工作重點。所有這一切的工作思路，都是以“金融去槓桿”為手段，推動實體部門去槓桿。影子銀行是資管新規的重點領域。
及時應對信貸過度膨脹的危機，至少在目前的政策下，這一風險被牢牢鎖死。
投資佔比過高
在克魯格曼看來，中國經濟主要由投資驅動，中國居民消費支出只佔國民生產總值的35%，更多依靠貿易順差維繫工業的正常發展；而中國投資支出佔GDP的50%，很大程度上依賴房地產泡沫；
克魯格曼說：
中國的經濟模型的確是引人注目，因為這個經濟模型的投資佔比極高。在市場經濟體裡，從來沒有看到過這麼高的投資佔比。
克魯格曼表示，投資增長是可以維持一段時間，但不可能永久持續下去。一方面的原因在於，中國農村的剩餘勞動力大部份流進城市，導致勞動力成本上升；另一方面，獨生子女政策導致工作年齡的人口開始在走高之後持平。
從一帶一路倡議開始，中國就開啟了自己的轉型之路，不可否認由房地產堆起的投資佔比並不是長久之計，大環境的改變也使中國失去了世界工廠的地位（現在都去人力成本更便宜的越南、泰國），但同時，中國的產業結構也在發生著改變：從勞動密集型到技術密集型，中國製造2025的提出，也是走向製造強國的戰略目標。
克魯格曼的擔憂都在一一化解，目前最大的阻力是貿易戰，然而一慣黑嘴的他在面對貿易戰時，卻非常看好中國：
如果有一方在特朗普貿易戰中獲勝，那也將是——中國。
2015年時，他說：如果說世界上有兩個地方讓我擔心，一個是歐洲，另一個就是中國。毫無疑問，如果再過十五年你們再請我回來演講，希望那個時候我還在人間，那個時候我們還會講中國成功，不過如果你們五年就請我回來，我可能就不會講中國成功了，因為短期內中國會有一點困難。
經濟崩潰並不是一句危言聳聽的話，直面危機、應對危機，也只有在危機中，一個國家才能得到鍛鍊與成長。
閱讀更多 量子金服 的文章
