大家晚上好，新一期的《帮你读研报》栏目又和大家见面了，上期节目我们通过机构研报了解了一下1-4月规模以上工业企业利润情况。
本期节目我们聚焦一下近期全球爆发的一系列风险事件，看看券商分析师们作何解读？第一部分：宏观研究
今天宏观研究部分，我们带给大家的是来自招商证券最新发布的一篇宏观经济报告。报告中指出：近期全球风险事件频发，全球避险情绪的再度升温可能对资产价格形成冲击。巴西成为继阿根廷、土耳其之后的另一个受冲击国家，巴西圣保罗指数近3周累计跌幅已达12%，雷亚尔汇率贬值近6%，美元反弹的影响仍在延续；29日美国白宫宣布将对500亿美元从中国进口的产品征收25%关税，最终征税名单将在6月15日宣布；意大利自3月大选结束以来，新政府迟迟未能组建，在总统拒绝对欧元持怀疑态度的经济学家出任财政部长之后，意大利民粹政党宣布放弃组建联合政府，意大利将最早在今年8月面临新一轮大选，而意大利近期也已遭遇“股债双杀”，最新的意大利十年期国债收益率已破3%创近4年来新高。
观点解读：具体到中国的情况，在避险情绪逐步升温这一大背景之下，A股走势可能将有所承压，而中国国债收益率近期则出现明显走低，未来外围相关事件的不断发酵可能继续对中国资产价格产生边际影响。而上周以来A股的持续调整并未阻止外资继续流入，北向资金上周至今累计流入117亿元，已连续10周买入A股，
随着6月1日MSCI正式纳入A股，短期内外资预计仍将继续增持。而从其它经济体的纳入经验来看，加入指数之前股指一般也将维持相对弱势，而正式加入之后股指大概率将在短期内出现上涨。
第二部分：策略研究
今天的策略研究，我们选取的是来自上海证券最新发布的一篇策略报告，报告中指出：内外环境引发的市场蝴蝶效应正在释放。自上周A股冲高3220点后持续回落，期间油价和美债利率等持续回落，美元指数保持高位，周末美国商务部长将率队来华就贸易摩擦进一步协商，外部环境有所缓和，但未从根本上改善。从境内情况看，债务违约潮所引发的担忧进一步显现，同时沪深交易所先后对5家ST公司实施退市措施，进一步警告了市场对绩差公司的炒作，引发的绩差股轮番下跌，业绩不良叠加现金流危机和质押比例过高的非主流公司频频遭到市场抛压，在宏观金融去杠杆背景下，市场流动性压力传导至实体企业，上市公司每日公告减持的公司数量有增无减，有数据显示，且5月以来，来自资管计划的减持也有150亿。
观点解读：综合来看，市场围绕在3050—3200点区间已有一个阶段，5月向上尝试了3200点一线的压力，那么6月将回试3000-3050的支撑，且本周五A股将正式纳入MSCI，下档区间短期仍有一定支撑，不会即刻打破，但来自内外压力的因素正是宏观去杠杆所必须承受的过程，而管理层在此过程中坚定平衡好宏观底线思维，导致A股指数俯卧撑，但结构层面的机会逐步减少。
建议操作层面，控制仓位，待机而动，中期选股标准必须严苛，性价比叠加行业拐点和催化剂，并辅助现金流充裕进行考量，否则宁可暂时观望，也不可盲目作战。第三部分：行业研究
今天行业研究部分，我们给大家选取的是关于近期市场表现较好的有色金属板块的一份行业报告，该研报出自中信证券。报告中指出：上周国家统计局公布数据显示，4月中国规模以上工业企业利润增速升至六个月高点，美指升至94上方，黄金价格上涨，原油价格高位震荡，美债收益率有所下滑，预计短期市场流动性相对宽松，关注有色金属板块表现。1）贵金属板块：上周“特金会”一波三折，意大利主权债务危机不断发酵，中东地缘政治问题仍在，避险情绪升温，同时受美联储周四发布的中性偏鸽派会议纪要支撑，预计短期黄金价格上涨，同时密切关注本周即将公布的美国非农数据对于黄金板块的影响；中长期看，原油价格上涨推升全球通胀上升预期、地缘政治问题带来的避险需求等综合因素将支撑金价，重点关注黄金板块走势。2）基本金属板块：本周宏观消息面，主要关注美联储经济褐皮书及美国5月非农数据，欧元区法国GDP、德国CPI、意大利CPI数据，假设全球经济需求端数据向好，通胀水平温和上升，铜价有望得到支撑；根据国家统计局数据，1-4月我国采矿业实现利润总额1848.4亿元，同比增长39%，比1-3月增加2.9个百分点；制造业实现利润总额17963.7亿元，同比增长12%，增速比1-3月提升3.8个百分点，随着传统消费旺季来临，预计铜等基本金属需求端有望稳步增长，重点关注上游铜板块走势。
观点解读：油价高位推升通胀预期，贵金属板块配置价值凸显。短期来看，近期油价持续高位运行推动市场对通胀水平上升的预期，上周四发布的美联储纪要暗示可能允许通胀高于目标水准，美联储六月份大概率加息后市场利率将可能进入调整期，市场实际利率水平的下降将有利于金价上升；全球多重地缘政治担忧促使投资者转向更安全的资产类别，黄金板块配置价值凸显。
总结：
综合来看，宏观上在避险情绪逐步升温这一大背景之下，A股走势可能将有所承压，而中国国债收益率近期则出现明显走低，未来外围相关事件的不断发酵可能继续对中国资产价格产生边际影响。策略上控制仓位，待机而动，中期选股标准必须严苛，性价比叠加行业拐点和催化剂，并辅助现金流充裕进行考量，否则宁可暂时观望，也不可盲目作战。行业上全球多重地缘政治担忧促使投资者转向更安全的资产类别，黄金板块配置价值凸显。
好了，以上就是今晚《帮你读研报》的全部内容，希望大家喜欢，你对于接下来的市场怎么看？你最想了解哪些方面的研报观点？欢迎在留言区把您的想法积极反馈给我们，我们下期节目会根据大家反馈最多的数据来精选相关研报，并将其精华部分与大家分享。A股枢密院。
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