大家晚上好，新一期的《帮你读研报》栏目又和大家见面了，上期节目我们关注了一下近期召开的中央政治局会议，了解了会上释放了哪些重要信号。本期节目我们将目光转向美债，看看
美债的飙升可能对我国A股市场带来哪些影响？第一部分：宏观研究
今天宏观研究部分，我们带给大家的是来自西南证券最新发布的一篇宏观经济报告。报告中指出：美国基本面改善和美联储持续加息推升美国长债利率,美债利率在上周突破3%,引发市场担忧。
特别是在中国债市利率显著下行,中美利差大幅收窄环境下,美国利率上升是否会带来新的一轮汇率贬值和资本流出,成为市场担忧重点。但事实上,今年以来伴随中美利差收窄的是人民币兑美元汇率的持续升值。是否人民币汇率与中美利差并无相关性,过去10年的一致走势仅是巧合? 他们认为,16年初以来人民币汇率制度改为保持对一篮子货币稳定,导致人民币兑美元汇率转为与美元指数走势一致。当中美经济周期不同,中美利差与美元指数走势背离时,就会发生中美利差与人民币兑美元汇率的偏离。然而,中美利差对微观主体行为有直接影响,外部利率相对国内上升将增加外部资产相对收益,增加微观主体配置外部资产意愿,微观主体行为变化将导致贬值压力继续,最终形成人民币汇率贬值。在外部形势不稳定,政策关注内需环境下,利差收窄最终会体现为汇率贬值,然而却不会改变国内政策方向。经济基本面与政策依然对债市趋势利好,但2季度经济尚未显著下行环境下债市或延续震荡。
观点解读：今年美股第一波大跌主要就是源于美国债市收益上行，如果简单地参考历史经验，美债收益继续上行的情况下，美股还会有调整空间。同时，我国股市跟海外的关联比较紧密，至少市场情绪方面如此。
整体上看，近两年来周期性板块似乎与美国的相关度更高，这或是因为美国经济向好带动全球经济复苏，利好周期股。如果美股调整，对周期板块的影响也许相对多一点，对此投资者需要引起注意。
第二部分：策略研究
今天的策略研究，我们选取的是来自山西证券最新发布的一篇策略报告，报告中指出：行业方面，4 月 25 日，工业和信息化部部长苗圩参观了 2018 北京国际汽车展览会。
苗圩重点了解了企业在新能源汽车产品平台方面的开发进展， 以及驾驶辅助功能及部分自动驾驶功能等新技术的应用情况。由于新能源汽车全面替代燃油车可能是未来中国汽车工业的一场新的革命，新能源汽车可能会成为未来经济增长的一个新的爆发点。尤其在外资持股比例开放的条件下，新能源汽车领域将会有很大变化，外资入驻会加快中国新能源汽车产业升级的速度，他们建议投资者重点关注新能源汽车以及智能驾驶概念。
观点解读：短期市场有望迎来底部估值抬升的过程，因此具体配置上近期以三条主线为主，
第一、低估值的银行，
第二、预期反转的房地产、房地产相关的水泥、玻璃、钢铁，
第三、大资金偏好的传统白马股（家电、食品饮料、医药）。
中期维度下相对看好两条主线，1.需求预期迎来反转的钢铁、水泥、玻璃板块，2.以大金融、大消费（家电、食品饮料、医药）、房地产为首的“价值蓝筹”主线。
第三部分：行业研究
今天行业研究部分，我们给大家选取的是关于近期市场表现较好的化工板块的一份行业报告，该研报出自国联证券。
报告中指出：上周布油与美油涨幅继续扩大，2014 年 11 月以来首次升破 74 与 69 美元关口。本轮续涨的动力来源于地缘政治因素以及对 OPEC 保持减产的预期。
除叙局势带来的原油供应受阻预期外，上周市场明显受到对俄罗斯受美制裁范围扩大以及对伊朗重新受到制裁的担忧影响，沙特希望油价到达 80 甚至 100 美金/桶的消息，令 OPEC 目标达成后或将继续执行减产协议的可能性提高，以及之前EIA 原油/汽油/精炼油库存的意外下跌带来的三重影响，美油/布油获得进一步攀升的动力，即便特朗普之前在推特中对 OPEC 领导的集体减产行动做出抨击，市场也很快消化了其带来的跌幅。花旗将 18 年布油价格预期提升 5 至 6 美元/桶，达到平均 65 美元/ 桶，同时提示了输油管道瓶颈带来的美油下行风险。朝韩最新的和平进展料将带来东北亚局势稳定与经济发展的良好预期，对于区域能源及化学品的需求形成利好。他们认为油价短期内在上述因素齐备的条件下仍将维持近期高位，但中长期随着美油产量的继续提升，存在回调至 60 美元的可能。
观点解读：当前高油价环境及天然气消费量的攀升利好油气资源采掘及油服行业，较多的国际油气公司资本支出和 LNG 输配、天然气化工设施建设将利好于专业安装工程EPC 行业，此外当原油价格长期处于高位时，将提升国内煤化工的开工率及投资意愿。建议适当关注油服行业、专业安装工程 EPC行业以及间接受益的煤化工行业相关标的。
总结：
综合来看，宏观上美债收益继续上行的情况下，美股还会有调整空间，对周期板块会有一定影响。策略上短期市场有望迎来底部估值抬升的过程，可配置银行、地产、化工及传统白马股。行业上建议适当关注油服行业、专业安装工程 EPC行业以及间接受益的煤化工行业相关标的。
好了，以上就是今晚《帮你读研报》的全部内容，希望大家喜欢，你对于接下来的市场怎么看？你最想了解哪些方面的研报观点？欢迎在留言区把您的想法积极反馈给我们，我们下期节目会根据大家反馈最多的数据来精选相关研报，并将其精华部分与大家分享。A股枢密院（shumiyuan007）
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