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上週，美股暴跌，全球股市迎來大震盪，A股市場同樣受到波及，各項指數刷新4年來新低，上證指數跌破2600點，更是擊穿了2016年以來的“熔斷底”。
昨日，上證指數收於2568點，下跌1.49%，跌幅收窄，市場的恐慌情緒並未完全消除。針對個股而言，很多上市公司股東曾通過股權質押進行融資，連續暴跌之下已經逼近爆倉的不在少數——到底是補倉還是平倉？這是個問題。
而在剛剛過去的週末，證監會主席劉士餘到營業部召開投資者座談會，並稱“春天已經不遠了”，引發市場熱議。事實上，近期監管層確實在多個方面釋放利好消息，尤其是對於上市公司併購重組，繼推出“小額快速”併購重組審核機制後，上週末證監會對併購重組融資用途進行鬆綁，明確配套融資可以用於補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務。
這體現出監管層對併購重組的效率和質量的平衡兼顧：一方面，許多處於傳統行業的上市公司迫切需要通過資產重組實現產業的轉型升級，他們在與時間賽跑；另一方面，過去一些上市公司使用資本工具完成了併購，但並未帶來預期的效果，反而造成了鉅額商譽，給市場積聚了風險。
本文梳理了2017年至今年前三季度的三年期定增事件（絕大部分伴隨併購重組事件發生），並對相關數據作了簡要統計，僅供參考。
88%的企業已跌破定增價
2017年共有315家企業成功實施三年期定增，2018年前三個季度，這一數字為148家，不到2017年的一半。
最近一年三季度，三年期定增完成的企業共463家。截至2018年10月15日，407家企業收盤價已經跌破定增價，佔比87.9%，跌幅最大的是中南文化（002445.SZ），跌幅為86.81%；僅56家企業最近收盤價高於增發價，佔比為12.1%，漲幅最大的是中際旭創（300308.SZ），漲幅為185.16%。
分區間看，漲幅在100%以上的僅為3家，佔比1%，跌幅在20%-50%區間的企業數最多，有188家，佔比41%。
217家正在排隊
截至2018年9月30日，處於增發進展中的企業共217家，其中已有18家獲得批文，等待實施；19家獲得發審通過，但未獲得批文；3家企業獲得國資委批准；股東大會通過和董事會預案階段得企業數最多，分別為90家和87家。
機械設備和化工行業企業重組佔比居多
在已實施三年期定增的463家企業中，機械設備行業（併購重組）的企業數最多，有52家之多，緊隨其後的是化工和計算機行業，分別由48家和30家；醫藥生物和電器設備行業均有29家完成了三年期定增。鋼鐵行業完成三年期定增的企業數最少，僅有3家。銀行、休閒服務和家用電器實施三年期定增的企業均為4家。
正在排隊的217家企業種，化工行業排隊企業數最多，有19家，機械設備行業以18家的數量緊隨其後。計劃三年期定增企業數最少的行業是採掘業，僅有1家，該企業是露天煤業（002128.SZ）。
43.8%的企業大股東質押比例超50%
據wind數據，截至2018年10月15日，已成功實施三年期定增的463家企業均有質押記錄。質押股份數量合計最低的是南京化纖（600889.SH），僅有0.04萬股，最高的是三六零（601360.SH），合計質押509,289.73萬股。
按比例統計，整體質押比例超過50%的企業有23家，佔比僅為5%。整體質押比例最高達到82.18%。
整體質押比例最高的前20家是下列公司：
再看大股東質押情況，大股東累計質押數佔次持股數比例超過50%的有203家，佔比43.8%。有10家公司大股東累計質押數佔持股數比例達到100%。下表為大股東累計質押數佔持股數比例最高的前20家企業。
大機構頻現身影
在已經實施的三年期定增中，中國信達資產管理股份有限公司參與的三年期定增案例最多，有5家之多，中信、平安均以4家緊隨其後。
結語
現實雖然殘酷，但股價漲跌與投資盈虧都是浮動的，一時之間並不能完全體現投資收益與社會價值。相對而言，這些三年期定增背後的產業升級轉型是否成功才是關係上市公司業績質量和成長性的關鍵因素。反過來說，只要併購重組選對了方向，找對了標的資產，相信時間總會給出公允的價值。
（本文內容僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資須謹慎）
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