一、前言
1、本篇从0831披露中报的232家公司中，筛选出了15家进行指标的分析：
第一部分-综合指标表现好：6家，桂冠电力、青岛海尔、格力电器、美的集团、山鹰纸业、沃格光电。
第二部分-综合尚可、部分不佳：9家，伊利股份、太钢不锈、景旺电子、伯特利、浙江龙盛、国光股份、杰克股份、尖峰集团、上汽集团。
2、提醒：钢铁、化工、房行业地产行业的公司，需注意周期性的风险；新上市公司，注意估值高、历史数据不全面。本篇与市值相关指标截至9月25日，其他关键指标均为缩写，可参照本系列前期文章。中报数据仅可用于观察公司超短期表现，不可过分依赖，本文所涉公司仅根据中报相应指标列示，并非投资建议。
二、综合指标表现好
本篇综合指标表现好的公司有6家，列示顺序为披露中报的顺序。
1、桂冠电力：（综合表现较好）
盈利能力：佳。毛利率较高（上升），净利率高（28%，上升）。
成长性：较好。收入、利润成长较高；EPS低。
赚现能力：佳。经营活动现金流量净额与净利润匹配。
综合能力：较好。净资产收益率较高，净利率高、周转率低、杠杆稍高，营业周期延长（应付减少19天）。
估值：PE稍低、PB尚可。
2、青岛海尔：（综合表现较好，关注毛利下降，经营净现金较去年减少）
盈利能力：弱。毛利率一般（下降），净利率低（5%，持平）。利润规模还不错。
成长性：较好。收入、利润成长较高；EPS较高。
赚现能力：佳。经营活动现金流量净额与净利润匹配。
综合能力：较好。净资产收益率较高，净利率低、周转率尚可、杠杆稍高，营业周期延长（存货增加9天）。
估值：PE稍低、PB稍高。
3、格力电器：（综合表现较好，须关注毛利下滑）
盈利能力：尚可。毛利率一般（下降），净利率尚可（14%微增）。
成长性：佳。收入、利润同步高成长；EPS高。
赚现能力：较好。经营活动现金流量净额较净利润低37亿。格力的经营活动现金流比较复杂，掺杂财务公司的操作及票据质押，根据现金流量表补充资料计算应收应付和存货对现金流的影响额为-94亿，票据质押保证金对现金流影响为+61亿，合计-33亿。考虑到结算主要为票据，格力的现金流还是比较健康的。
综合能力：好。净资产收益率高，净利率尚可、周转率一般、杠杆尚可（盈利稳定，可以利用杠杆扩大规模），营业周期延长（应付减少17天）。
估值：PE偏低、PB尚可。
4、美的集团：（综合表现还可以，较格力弱，关注赚现能力）
盈利能力：一般。毛利率低（上升），净利率一般（8.8%，微升）。与格力比，毛利差异不大，净利率低5%。
成长性：较好。收入、利润成长较高；EPS高。-不及格力
赚现能力：尚可。 经营活动现金流量净额较净利润低49亿。根据现金流量表补充资料计算应收应付和存货对现金流的影响额为-83亿（主要为经营性应收项目的增加），由于美的应收账款占比高于应收票据，其现金流状况较格力稍差。因应收项目增加，今年美的经营活动现金净流量与去年差异63亿。
综合能力：较好。净资产收益率较高，净利率一般、周转率较高、杠杆尚可（盈利稳定，可以利用杠杆扩大规模），营业周期延长（存货增加11天天、应付增加6天）。
估值：PE稍低、PB稍高。
5、山鹰纸业：（综合表现好）
盈利能力：尚可。毛利率低（上升），净利率尚可（12%，上升）。
成长性：佳。收入、利润同步高成长；EPS一般。
赚现能力：佳。经营活动现金流量净额与净利润匹配。
综合能力：较好。净资产收益率较高，净利率、周转率、杠杆尚可，营业周期缩短（存货减少11天、应收减少3天）。
估值：PE、PB偏低。
6、沃格光电：（综合表现较好，须关注毛利及净利、ROE下滑）
盈利能力：佳。毛利率较高（下降），净利率很高（30%下降）。
成长性：较好。收入、利润成长较高；EPS高。
赚现能力：较好。经营活动现金流量净额与净利润较匹配。
综合能力：较好。净资产收益率较高-大幅下降，净利率很高、周转率低、杠杆低，营业周期延长（应收增加12天）。
估值：PE、PB尚可。
三、综合尚可、部分不佳
这一部分筛选了9家公司，基本都是回报比较好，但其他方面表现不佳的，需要进一步观察分析。
1、伊利股份：（综合表现尚可，注意净利下滑、ROE下降）
盈利能力：一般。毛利率较高（微升），净利率一般（8%，微降）。
成长性：一般。收入成长较高、利润微增；EPS较高。
赚现能力：佳。经营活动现金流量与净利润匹配。
综合能力：较好。净资产收益率较高，净利率一般、周转率较高、杠杆尚可，营业周期缩短。
估值：PE尚可、PB稍高。
2、太钢不锈：（综合表现还不错，关注利润增长、ROE持续性）
盈利能力：一般。毛利率低（上升），扣非净利率低（7.6%上升）。
成长性：较好。收入、利润成长较高；EPS尚可。
赚现能力：佳。经营活动现金流量净额与净利润匹配。
综合能力：较好。净资产收益率较高，扣非净利率低、周转率尚可、杠杆尚可，营业周期延长。
估值：PE、PB偏低。
3、景旺电子：（综合表现较好，关注赚现能力）
盈利能力：较好。毛利率一般（微升），扣非净利率较高（16%持平）。
成长性：较好。收入、利润成长较高；EPS高。
赚现能力：稍弱。经营活动现金流量净额较净利润低。
综合能力：较好。净资产收益率较高，扣非净利率较高、周转率、杠杆尚可，营业周期延长（存货增加12天、应收增加9天、应付增加11天）。
估值：PE、PB稍高。
4、伯特利：（综合表现不错，注意赚现能力、ROE出现下滑）
盈利能力：尚可。毛利率低（持平），扣非净利率尚可（11%微降）。
成长性：较好。收入、利润成长较高；EPS一般。
赚现能力：弱。经营净现金较净利润低。
综合能力：较好。净资产收益率较高，扣非净利率尚可、周转率一般、杠杆尚可，营业周期延长（存货增加10天、应收减少13天、应付减少17天）。
估值：PE、PB稍高。
5、浙江龙盛：（综合表现较好，注意赚现能力、存货周期增加）
盈利能力：好。毛利率较高（上升），扣非净利率较高（20%上升）。
成长性：较好。收入、利润成长较高；EPS较高。
赚现能力：弱。经营活动净现金较利润低。
综合能力：较好。净资产收益率较高，扣非净利率较高、周转率低、杠杆稍高，营业周期延长（存货周期增加87天、应付增加14天）。
估值：PE、PB稍低。
6、国光股份：（综合表现不错，关注赚现能力、毛利下滑）
盈利能力：佳。毛利率较高（下降），扣非净利率高（28%微降）。
成长性：较好。收入、利润成长较高；EPS高。
赚现能力：弱。经营活动现金流量净额较净利润低。
综合能力：较好。净资产收益率较高，扣非净利率高、周转率尚可、杠杆低，营业周期缩短（存货周期减少14天、应付减少3天）。
估值：PE尚可、PB稍高。
7、杰克股份：（综合表现还可以，关注毛利下滑、赚现能力）
盈利能力：尚可。毛利率低（下降），扣非净利率尚可（10%微升）。
成长性：佳。收入、利润同步高成长；EPS较高。
赚现能力：弱。经营活动现金流量净额较净利润低。
综合能力：较好。净资产收益率较高，扣非净利率、周转率、杠杆尚可，营业周期延长。
估值：PE尚可、PB稍高。
8、尖峰集团：（综合表现较好，关注赚现能力）
盈利能力：较好。毛利率较高（上升），扣非净利率就（19.5%上升）。
成长性：较好。收入、利润成长较高；EPS较高。
赚现能力：稍弱。经营活动现金流量净额较净利润低。
综合能力：较好。净资产收益率较高，扣非净利率较高，周转率低、杠杆尚可，营业周期延长。
估值：PE、PB偏低。
9、上汽集团：（综合表现尚可，关注赚现能力、ROE）
盈利能力：一般。毛利率低（持平），扣非净利率低（3.8%微降）。盈利规模比较高。
成长性：较好。收入、利润成长较高；EPS高。
赚现能力：较好。经营活动现金流量净额较净利润低。经营性应收应付及存货对经营活动现金流量影响额为-464亿，主要为财务公司操作（存贷款等）影响（影响额为-434亿）
综合能力：尚可。净资产收益率尚可，扣非净利率低，周转率尚可、杠杆稍高，营业周期延长。
估值：PE、PB稍低。
四、后记
1、本篇是上市公司2018中报分析系列的最后一篇了，因为格力电器、美的电器、上汽集团经营活动净现金流量比较复杂，写的有些艰难，好在坚持下来了。
2、本系列历时2个月，共40篇文章，涉及527家公司，中间也曾想过放弃，每每看到文章底部给大家共勉的名言名句，对我也有了正向的激励，让我也想尝试下哪怕一小次坚守的滋味。
3、写此系列对于我而言也有巨大的帮助，从3500余家中挑选出的这些表现不错的公司是我后续的研究和写作方向，接下来我会对其先进行汇总分析，再优中择优重点分析。在此也感谢各位的相守及持续关注。
送大家一句话，共勉：一个人必须面向未来，想着要着手做的事情。但这并不容易做到。一个人的过去是一种日益加重的负担——罗素。公众号"投资1点点"，欢迎关注，一起学习财报、价值数据分析、挖掘价值公司。
閱讀更多 價投圈 的文章
