继10月11日“千股跌停”、上证指数一举击穿2016年初的“熔断底”之后，缺少了重要底部支撑的A股跌得更加欢快，到本周四，甚至将2500点也击穿了，当天收盘2486.42点，一天蒸发市值1.24万亿元。面对A股这种跌跌不休的走势，市场上救市的呼声再度响起。
要不要救市?这是市场首先需要面对的问题。但这个问题显然是一个伪问题。因为对于A股来说，救市是监管部门的题中之义。因为目前的股市下跌让股市资产的价格跌到了一个足够的低位。以10月18日A股市盈率为例，沪市平均市盈率为12.4倍，深市平均市盈率为19.36倍，其中深市主板市盈率为13.62倍，中小板22.26倍，创业板30.12倍。两市股价不足3元的个股多达400余只。中国股市的资产怎么就这么不值钱了?
而在中国股市资产大幅贬值的背后，是投资者财富的蒸发与缩水。如10月11日一天，投资者的财富就蒸发了2.6万亿元，而10月18日一天，投资者的财富又缩水了1.24万亿元。投资者财富的蒸发与缩水，损害的不只是投资者的利益，让投资者返贫，它损害的同时也是中国经济发展的推动力。因此，作为股市监管者乃至政府高层来说，理应向过度下跌的A股市场伸出救援之手。
关键是如何救市、拿什么来救市的问题?这才是问题之关键所在。本人以为，在救市的问题上，需要对症下药并打出组合拳。如果不对症下药，那么，救市就起不到效果。这样就会出现有的投资者所认为的那样“股市救也救不起来”的局面。因此，救市的措施需要对症下药。笔者以为可以从三方面着手。
一是“堵漏”，避免股市资金流失。比如，暂停IPO，暂停重要股东减持。既然要救市，首先就要避免股市的资金继续流失。如果放任股市的资金继续流失，这样的救市是很难有效果的。
二是“补血”，向股市注入资金。其措施包括国家队资金进场救市，上市公司回购，大股东增持等，包括各地方政府向本地上市公司的驰援等。在国家队救市的问题上，要改变证金公司的救市方式，而采取建立平准基金救市的方式。而上市公司回购与大股东增持，不能开远程支票，重在当下实施。
三是推出一些激活市场的政策措施。比如降低股票交易印花税、取消红利税、实施T+0等。这其中对于T+0的实施，一定不能抱有偏见。该措施不仅可以激活市场，而且也有利于投资者及时纠错，是保护投资者利益的一项举措。
当然，要解决“股市救也救不起来”的问题，还有一个问题是非常重要的，那就是救市之后怎么办的问题。毕竟有的救市措施是临时性的，如暂停IPO、重要股东减持，救市之后，IPO与股东减持还是会重新恢复。如果救市之后，就这样简单地恢复IPO、恢复股东减持，那么股市又会一蹶不振，就会出现“股市救也救不起来”的局面。要避免这种情况的出现，关键在于，救市之后还要治市。就股市的健康发展而言，治市比救市更加重要。如果不治市的话，股市始终就会处于“救市——救市——再救市”的循环之中。
如何“治市”?以IPO为例，救市过后，IPO不能只是一个简单的恢复，伴随着IPO的恢复，还需要对IPO制度进行完善。比如，要完善IPO公司的股权结构，避免IPO成为限售股的生产机器，同时要规范限售股的减持套现政策，避免股市成为限售股股东的提款机。同时要加大对欺诈发行行为的惩处力度，不仅要让欺诈发行公司直接退市，而且还要切实赔偿投资者的损失，做好投资者合法权益的保护。这样的IPO制度才是完善的，IPO制度也就可以告别圈钱制度。如此一来，继续IPO的时候，IPO对股市的冲击自然就会减少，这就是“治市”的结果。
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