曾经的“白马股”，债务暴雷变成了“泥腿子”。
华夏能源网(www.hxny.com)获悉，12月12日，东旭蓝天新能源股份有限公司(下称“东旭蓝天”，000040.SZ)发布公告称，因未能与海岸新洲(北京)电子技术有限公司就发行股份并支付现金购买丽晶美能(北京)电子技术有限公司股权事项重要内容达成一致，公司决定终止此次合作。
这意味着，东旭蓝天试图采取的资产重组自救稳股价措施告吹。
11月19日，因东旭光电科技股份有限公司(下称“东旭光电”，000413.SZ)暴雷引发连锁反应，东旭集团有限公司(下称“东旭集团”)及旗下上市公司陷入了有史以来最大的危机之中。
旋即，东旭蓝天、东旭光电等相继发布重大利好消息，无论是引入国资战略投资者，还是停牌购买资产重组，无不是传递信心、稳住股价的“硬菜”。
如今，这些肥皂泡泡都破裂了，只剩下石家庄国资委战略入股这一利好虚虚实实的、还没最后交出的底牌。东旭危局，该如何自救？缓兵之下，还有没有“藏”着更大的雷？
严丝合缝的自救“组合拳”
11月18日晚间，上海清算所发布公告称，当日是东旭光电2016年度第一期中期票据品种一“16东旭光电MTN001A”的投资人回售行权执行日及付息日，以及品种二“16东旭光电MTN001B”的付息日，但未收到东旭光电的票据付息兑付资金。两只债券本期应付本息合计20.1亿元。
第二天，东旭光电发布公告回应称，由于公司资金暂时出现短期流动性困难，致使上述品种未能如期兑付应付利息及相关回售款项。
一时之间，舆论哗然。曾经的“白马股”，账面存在大额货币资金超180亿，为何就突然暴雷投资者纷纷追问，到底发生了什么？
没等债务违约的恐慌情绪开始蔓延，东旭集团就采取了行动。
11月19日上午，东旭光电和东旭蓝天双双停牌发布公告，东旭集团控股股东东旭光电投资有限公司(下称“东旭光电投资”)拟向石家庄市国资委转让其持有的东旭集团51.46%的股权，可能会导致公司控制权发生变更。很显然，这是引进国资救场的重大利好。
6天后(11月25日)，东旭光电对外宣布，公司拟向东旭集团发行股份购买其持有的743项专利及专利申请的所有权。本次交易标的资产的资产总额、资产净额将不高于上市公司2018年度合并财务报表资产总额、资产净额的50%，根据规定，本次交易不构成上市公司重大资产重组。
“交易完成后，上市公司主营业务未发生变化，资产与业务完整性将进一步增强，持续盈利能力将得到进一步提升。”东旭光电在公告中表示。
在“亲兄弟”出事后，受到波及的东旭蓝天也没闲着。11月27日，东旭蓝天发布公告称，公司目前正在筹划以发行股份并支付现金方式购买海岸新洲(北京)电子技术有限公司持有的丽晶美能(北京)电子技术有限公司股权事项。
这又是一个购买资产注入的“好故事”。东旭蓝天称：收购丽晶美能股权将有助于公司完善新能源产业链，深耕在新能源发电及智慧能源领域布局，引领公司向高端智能制造领域迈进，增强公司核心竞争力，从而提升上市公司的可持续发展能力。
真自救还是虚晃一枪？
在这一系列自救措施发布之后，在投资者看来东旭危机开始显出缓解的迹象，至少没有像其他暴雷公司那样出现惨烈的破产危机！
可惜的是，在宣布收购消息半个月后，东旭蓝天就发布了“坏消息”：因与海岸新洲就本次发行股份并支付现金购买股权事项重要内容达成一致，这一计划宣告“泡汤”。
与此同时，东旭光电收购东旭集团专利资产的这波“骚操作”自提出起，便引起了资本市场的质疑。因为东旭光电此次拟购买的资产，此前已由东旭集团方面授权无偿使用，为何出现债务危机后反倒要花钱买
4年前，东旭光电曾发布《专利实施许可的承诺函》称，东旭集团与东旭光电及其子公司签订了无偿专利许可合同，约定无论东旭集团是否控制东旭光电，都将无条件续签《专利实施许可合同》，该承诺的有效期至2030年12月31日。
在两个子公司，一个计划失败，一个计划遭外界质疑，东旭的自救举措只剩下引进石家庄国资委驰援这一根“救命稻草”了。
对此，东旭集团发布消息称，与石家庄市国资委合作在持续进展中，目前双方已就战略入股事项形成初步共识，但暂未达成书面协议。
12月9日晚间，石家庄市政府表示，近日召开了东旭集团帮扶专题会议。会议指出，作为石家庄培养的民营企业，各级各有关部门要在依法合规的基础上，积极支持，大力帮扶，助力企业早日摆脱困境。
在这“一呼一应”中，隐约可见国资救场的曙光。
但是，在没有具体协议落实前，东旭能否抓紧石家庄国资委这根“救命稻草”，还要打个问号。毕竟，这是一个不小的烂摊子(截至6月末，东旭光电有息债务为248.27亿元，东旭集团有息债务为840.67亿元。)国资救场一样需要权衡风险与得失。
有没有埋藏更深的“雷”？
东旭光电的债务违约看似突然，实际上早有踪迹可寻。
以2018年报数据为例，东旭光电财务费用为7.23亿元，比销售费用(3.34亿元)、管理费用(6.53亿元)、研发费用(5.72亿元)都要高。
对此，有业内人士表示，一般的上市公司往往营销、管理和研发费用的支出占比较高。财务费用占比高往往只有一种情况，那就是公司的资金流已经开始捉襟见肘，不得不借助高息贷款强行输血。
另外，进一步对东旭光电2018财务费用进行拆解后，就会发现财务费用中，利息支出高达12.04亿元，这本身就已经显示出了异常的情况。
然而，彼时最让人感到不解的是，东旭光电2019年三季度账面上还坐拥183亿元的货币资金，为何突然之间连20亿元债务都支付不起了。
市场对此主要有两种负面猜测：要么巨额账面货币资金被挪用，要么涉嫌财务造假。而这两点猜测，又都与东旭光电近年来财务报表持续出现的“大存大贷”现象密切相关。
数据显示，2018年底东旭光电货币资金为198亿元；2019年一季度上升至218亿元。在坐拥大笔资金的同时，东旭光电还不断向外发放债券，其中去年有息负债已经高达204亿元。
对于“存贷双高”现象，今年5月深交所曾专门给东旭光电下发过问询函。
东旭光电曾详细披露了存款资金构成：公司货币资金198亿元中，募投项目专用资金84亿元，日常经营中的信用证及承兑汇票保证金、定期存单以及质押存单、保函保证金总共占用49亿元，上述两部分资金均为不同程度的受限资金。
如此看来，东旭光电实际上的隐患可能比暴露出来的更多。至于这个“坑”到底有多大，在没有彻底摊牌之前，外界并不能看清全貌。
据统计，截至12月9日，共有12家基金公司对旗下基金持有的股票东旭光电进行估值调整。其中，11家将估值价格调整为1.65元，1家调整为3.5元。按东旭光电当时的股价4.8元测算，估值价格调整至1.65元相当于10个跌停，3.5元约为3个跌停。
实际上，在一系列“维稳”举措下，东旭系上市公司股价并没有出现惨烈的暴跌。12月9日，东旭光电复牌，在3个跌停后股价开始回升，12月17日出现涨停，12月20日以3.58元报收(阶段最低价为12月16日的3.06元)；12月12日，东旭蓝天复牌，股价开始反弹，从最低的3.35元回升至12月20日的4.13元。
在喜忧参半、五味杂陈中，东旭的投资者们在寒冬中等待着春天……
关注同花顺财经微信公众号(ths518)，获取更多财经资讯
閱讀更多 同花順財經 的文章
